Phân tích tài chính về phân tích dòng tiền

N u nh phân tích k t qu ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p cho ta m t đánh giá vế ư ế ả ạ ộ ủ ệ ộ ề hi u qu ho t đ ng s n xu t c a doanh nghi p, thì m t phân tích không th b qua đó làệ ả ạ ộ ả ấ ủ ệ ộ ể ỏ phân tích v dòng ti n c a doanh nghi p t đó s cho ta th y đ c s c m nh, kh năng linhề ề ủ ệ ừ ẽ ấ ượ ứ ạ ả ho t trong tài chính c a doanh nghi p cũng nh tri n v ng trong t ng lai c a doanh nghi p.ạ ủ ệ ư ể ọ ươ ủ ệ Qua s li u đ c t ng h p t các báo cáo tài chính qua các năm t 2005 đ n 2008, ta có ố ệ ượ ổ ợ ừ ừ ế Báo cáo dòng ti n t ng h p c a Ngân Hàng ACB (đ c trình bày trong ph n Ph l c 0).ề ổ ợ ủ ượ ầ ụ ụ Ngành Ngân Hàng v n là ngành chi m m t v trí quan tr ng, là n i cung c p ngu n v n quanẫ ế ộ ị ọ ơ ấ ồ ố tr ng cho các doanh nghi p ho t đ ng, cùng v i s phát tri n c a n n kinh t , các Ngân Hàngọ ệ ạ ộ ớ ự ể ủ ề ế đang đ c chuy n mình, và có nhi u c h i đ phát tri n, và h u h t các ngân hàng Vi tượ ể ề ơ ộ ể ể ầ ế ở ệ Nam đang trong giai đo n tăng tr ng và phát tri n m nh, qua b ng s li u tính t c đ tăngạ ưở ể ạ ả ố ệ ố ộ tr ng c a dòng l i nhuân sau thu , Ngân Hàng Á Châu ưở ủ ợ ế đang trong giai đo n tăng tr ngạ ưở m nh, t c đ tăng tr ng c a dòng l i nhu n sau thu bình quân trong 3 năm (2006-2008)ạ ố ộ ưở ủ ợ ậ ế ACB là 113.44%, Saccombank là: 240.83% và Vietcombank là: 4.66%. TĐTT C a dòng l i nhu n sau thuủ ợ ậ ế 2006 2007 2008 TĐTTQB (3Năm) Ngân Hàng Á Châu(ACB) 68.93% 248.22% 23.17% 113.44% Ngân Hàng Sài Gòn Th ngươ Tín(Sacombank) -99.48% 597.35% 224.64% 240.83% Ngân Hàng TMCP Ngo i Th ngạ ươ (Vietcombank) 122.58% -16.33% -92.26% 4.66% (Ngu n: Nhóm tính d a vào s li u thu th p đ c)ồ ự ố ệ ậ ượ Sau con s n t ng v dòng l i nhu n sau thu thì đ đánh giá toàn di n h n v ACB chúngố ấ ượ ề ợ ậ ế ể ệ ơ ề ta không th b qua vi c đánh giá v t c đ tăng tr ng c a các dòng ti n (Đ n v : tri uể ỏ ệ ề ố ộ ưở ủ ề ơ ị ệ đ ng)ồ Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Bình quân T ng tài s nổ ả 44,645,039 85,391,681 105,343,139 T c đ tăng tr ngố ộ ưở 83.93% 91.27% 23.36% 66.19% PHÂN TÍCH TÀI CHÍNHP Í I Í V PHÂN TÍCH DÒNG TI NỀ Ề ACB là m t ngân hàng có t c đ tăng tr ng cao, qui mô t ng tài s n c a doanh nghi p liênộ ố ộ ưở ổ ả ủ ệ t c tăng qua các năm ; năm 2006 là ụ 4,4645,039(tri u), năm 2007 là 85,391,681(tri u), và nămệ ệ 2008 là 105,343,139 (tri u), t c đ tăng bình quân qua 3 năm là 66.19%.ệ ố ộ (Ngu n: Nhóm tính d a vào s li u thu th p đ c)ồ ự ố ệ ậ ượ B NG:T C Đ TĂNG TR NG C A DÒNG TI N 2006-2008Ả Ố Ộ ƯỞ Ủ Ề (Ngu n: Nhóm v d a vào s li u tính toán đ c)ồ ẽ ự ố ệ ượ Ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p liên t c tăng, trong 3 năm (2006-2008) l i nhu nạ ộ ủ ệ ụ ợ ậ ròng tăng bình quân 113.44%. 2005 2006 2007 2008 L i nhu n tr c thu (tri u)ợ ậ ướ ế ệ 391550 687219 2126815 2560580 L i nhu n ròng t ho t đ ng kinhợ ậ ừ ạ ộ doanh(tri u)ệ 299201 505428 1760008 2167876 T c đ tăng tr ngố ộ ưở L i nhu n tr c thuợ ậ ướ ế 75.51% 209.48% 20.40% L i nhu n ròng t ho t đ ng kinh doanhợ ậ ừ ạ ộ 68.93% 248.22% 23.17% (Ngu n: Nhóm tính d a vào s li u thu th p đ c) ồ ự ố ệ ậ ượ 2006 2007 2008 Bình quân Q1-2009 (so v i Q1-ớ 2008) Dòng ti n t ho t đ ng kinhề ừ ạ ộ doanh(CFO) 77.61% -48.57% -4.61% 8.14% 96.65% Dòng ti n t ho t đ ng đ u tề ừ ạ ộ ầ ư (CFI) -79.01% -83.23% 822.68% 220.15% 9.95% Dòng ti n t ho t đ ng tàiề ừ ạ ộ tr (dòng ti n vào)ợ ề 373.73% 262.05% -77.40% 186.13% -126.18% Trong năm 2007 dòng ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh c a ACB là ề ầ ừ ạ ộ ủ g n 3000 t (2,898,712ầ ỷ tri u) gi m -48.57% so v i năm 2006 (5,636,172 tri u), nguyên nhân là do trong năm 2007ệ ả ớ ệ ACB đã tăng d tr b t bu c theo qui đinh c a nhà n c 3,152,244 tri u chi m 7.39% t ngự ữ ắ ộ ủ ướ ệ ế ổ dòng ti n vào.ề Tăng kho n đ u t : tăng g i vàng và cho vay các t ch c tín d ng: 7,052,865 tri u chi mả ầ ư ử ổ ứ ụ ệ ế 16.53% T ng dòng ti n vào.ồ ề Tăng kinh doanh v ch ng khoán: 4,748,357 tri u chi m 13.13% t ng dòng ti n vào. ề ứ ệ ế ổ ề Tăng các công c tài chính phái sinh và các công c khácụ ụ 8,916 tri u .ệ Tăng cho vay khách hang 14,797,208 tri u, chi m 34.69% t ng dòng ti n vào.ệ ế ổ ề Tăng lãi ph i thu 544,045 tri u.ả ệ Tăng các tài s n ho t đ ng khác 1,197,481 Tri u, chi m 2.81% t ng dòng ti n vào.ả ạ ộ ệ ế ổ ề Tr kho n n Ngân Hàng Nhà N c 286,656 tri u, chi m 0.67% t ng dòng ti n vào.ả ả ợ ướ ệ ế ổ ề (Ngu n: Nhóm v d a vào s li u tính toán đ c)ồ ẽ ự ố ệ ượ Nguyên nhân khác đ gi i thích cho s khác bi t gi a thu nh p ròng và dòng ti n thu n vể ả ự ệ ữ ậ ề ầ ề ho t đ ng kinh doanh c a ACB là:ạ ộ ủ M c dù L i nhu n ròng t ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p tăng, nh ng xu h ng cácặ ợ ậ ừ ạ ộ ủ ệ ư ướ các kho n đi u ch nh v tài s n ho t đ ng c a doanh nghi p ả ề ỉ ề ả ạ ộ ủ ệ tăng nhanh h nơ , c th nhụ ể ư kho n m c v d tr b t bu c tăng. Năm 2005 ch có 45,418 tri u, thì đ n năm 2006 làả ụ ề ự ữ ắ ộ ỉ ệ ế 551,619 tri u và năm 2007 là 3,152,244 tri u, chi m m t t tr ng trung bình kho ng 4.07%ệ ệ ế ộ ỷ ọ ả t ng dòng ti n vào; Kho m m c kinh doanh v ch ng khoán cũng tăng qua các năm 3,885,488ổ ề ả ụ ề ứ tri u vào năm 2006, 4,748,357 tri u vào năm 2007 và 15,506,261 tri u vào năm 2008 chi m tệ ệ ệ ế ỷ tr ng bình quân 28.21% t ng dòng ti n vào; Các kho n v Tăng cho vay khách hàng chi m tọ ổ ề ả ề ế ỷ tr ng bình quân ọ 26.29%. Tăng lãi phí ph i thu bình quân ả 2.14% ; Tăng các tài s n ho t đ ng khác 2.55%. ả ạ ộ Nh v y m cư ậ ặ dù doanh thu, l i nhu n tăng nh ng các kho n dòng ti n chi ra cũng có xu h ng tăng nhanhợ ậ ư ả ề ướ h nơ đi u này đã là cho dòng ti n t ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p có xu h ngề ề ừ ạ ộ ủ ệ ướ gi m.ả Khi xét đ n ho t đ ng kinh doanh ta cũng c n ph i chú ý đ n hai kho n m c liên quan đ nế ạ ộ ầ ả ế ả ụ ế ho t đ ng chính cho vay và huy đ ng v n c a ngân hàng.ạ ộ ộ ố ủ Kh an m c: Tăng ti n g i khách hàng và kho n m c tăng cho vay khách hàng, ti n g i và choỏ ụ ề ử ả ụ ề ử vay các t ch c tín d ng khác. Trong báo cáo tài chính c a ACB đã th hi n l ng ti n huyổ ứ ụ ủ ể ệ ượ ề đ ng đ c t khách hàng và cho vay liên t c tăng qua các năm, ch ng t ho t đ ng tín d ngộ ượ ừ ụ ứ ỏ ạ ộ ụ c a ACB đang ngày càng m r ng và tăng tr ng, cùng v i tăng tr ng ngoài lãi thu nủ ở ộ ưở ớ ưở ầ đi uề này đóng góp vào l i nhu n ròng c a ACB liên t c tăng qua các năm.ợ ậ ủ ụ B NG: NGHI P V TÍN D NG C A ACB QUA CÁC NĂM 2005 - 2008Ả Ệ Ụ Ụ Ủ 2005 2006 2007 2007 Tăng ti n g i kháchề ử hàng(tri u)ệ 6,944,580 13,616,657 25,882,533 9,574,381 Tăng ti n g i và vay t cácề ử ừ t ch c tín d ng(tri u)ổ ứ ụ ệ 122,770 2,126,365 3,744,089 2,908,776 Tăng cho vay khách hàng(tri u)ệ -2,700,209 -7,632,902 -14,797,208 -2,910,658 Gi m/(tăng) ti n,vàng g i vàả ề ử cho vay các t ch c tín d ngổ ứ ụ khác (tri u)ệ -1,993,249 -3,716,725 -7,052,865 4,158,458 (Ngu n: T ng h p t báo cáo tài chính c a ACB t 2005-2008)ồ ổ ợ ừ ủ ừ B ng Báo Cáo Dòng Ti n theo t tr ng trình bày trong ph n Ph l c 1ả ề ỷ ọ ầ ụ ụ Trong giai đo n này ACB cũng m r ng đáng k ho t đ ng m r ng đ u t năm 2006 ACBạ ở ộ ể ạ ộ ở ộ ầ ư đã chi ti n ra đ mua công ty con v i s ti n ề ể ớ ố ề 121,114 tri u đ ng, chi m 0.52% t ng dòng ti nệ ồ ế ổ ề vào, và mua s m tài s n c đ nh 549,978ắ ả ố ị tri u đ ng, chi m 2.35% t ng dòng ti n vào, muaệ ồ ế ổ ề ch ng khoán kinh doanh (dài h n),ứ ạ đ u t v n góp 2,636,200 tri u đ ng chi m 11.28% t ngầ ư ố ệ ồ ế ổ dòng ti n vào, trong khi đó năm 2006 ch có m t dòng ti n tài vào t tài tr thong qua vi cề ỉ ộ ề ừ ợ ệ phát hành các gi y t có giá, trái phi u chuy n đ i ấ ờ ế ể ổ 1,650,069 tri u đ ng, chi m 7.06% t ngệ ồ ế ồ dòng ti n vào, nh v y dòng ti n ra t ho t đ ng đ u t đ c đáp ng m t ph n b i dòngề ư ậ ề ừ ạ ộ ầ ư ượ ứ ộ ầ ở ti n t ho t đ ng kinh doanh.ề ừ ạ ộ Trong năm 2007 ACB phát hành c phi u ổ ế 1,804,150 tri u đ ng, chi m 4.23% t ng dòng ti nệ ồ ế ổ ề vào,bàn các gi y t có giá thu đ c ấ ờ ượ 4,170,000 tri u đ ngệ ồ , chi m 9.77% t ng dòng ti nế ổ ề vào,chi tr c t c ả ổ ứ -22,022 tri u đ ng, dòng thu n t ho t đ ng tài tr trong năm 2007 :ệ ồ ầ ừ ạ ộ ợ 5,952,148 tri u đ ng, Dòng ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh ệ ồ ề ầ ừ ạ ộ 2,898,712 tri u đ ng,ệ ồ đ đủ ể chi trã cho nhu c u đ u t trong năm là ầ ầ ư 69,792 tri u đ ngệ ồ , nh ng ACB v n huy đ ng thêmư ẫ ộ v n bên ngoài ch ng t trong th i gian t i nhu c u đ u t c a doanh nghi p là cao.ố ứ ỏ ờ ớ ầ ầ ư ủ ệ Nhìn chung qua các th i kỳ, dòng ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh đáp ng đ c nhu c uờ ề ầ ừ ạ ộ ứ ượ ầ đ u t c a doanh nghi p,ầ ư ủ ệ đó là dòng ti n th t s mà doanh nghi p có đ c trong m i th i kỳ.ề ậ ự ệ ượ ỗ ờ Trong b ng báo cáo dòng ti n theo t tr ng, ta th y t tr ng dòng ti n thu n t ho t đ ng kinhả ề ỉ ọ ấ ỉ ọ ề ầ ừ ạ ộ doanh/t ng dòng ti n vào có xu h ng gi m, nguyên nhân trong giai đo n này, ACB tăng muaổ ề ướ ả ạ các kho n ch ng khoán kinh doanh ng n h n, tăng cho vay khách hàng và các t ch c tínả ứ ắ ạ ổ ứ d ng, tăng các phí, lãi ph i thu, bên c nh đó m t ph n ngu n ti n là do t ho t đ ng đ u tụ ả ạ ộ ầ ồ ề ừ ạ ộ ầ ư mang l i nên phài tr ra kh i dòng ti n ho t đ ng kinh doanh, nên t tr ng dòng ti n t ho tạ ừ ỏ ề ạ ộ ỷ ọ ề ừ ạ đ ng kinh doanh có xu h ng gi m, tuy nhiên vi c m r ng cho vay, và các ho t đ ng đ u tộ ướ ả ệ ở ộ ạ ộ ầ ư cho th y đ c xu h ng đang tăng tr ng m nh trong t ng lai c a ACB. T tr ng các dòngấ ượ ướ ưở ạ ươ ủ ỷ ọ ti n t ho t đ ng tài tr CFF/ t ng dòng ti n vào trong năm 2008 ch có 0.1 %, t tr ng dòngề ừ ạ ộ ợ ồ ề ỉ ỷ ọ ti n t ho t đ ng đ u t -2.36% t ng dòng ti n vào, cho th y ho t đ ng kinh doanh c aề ừ ạ ộ ầ ư ổ ề ấ ạ ộ ủ Ngân hàng đã mang l i ngu n ti n cho ho t đ ng đ u t .ạ ồ ề ạ ộ ầ ư Vi c đánh giá dòng ti n t do FCF c a ACB cho nhà đ u t m t cách đánh giá tòan di n h nệ ề ự ủ ầ ư ộ ệ ơ v tình hình tài chính c a doanh nghi p.ề ủ ệ Đó là dòng ti n m t s n có t i doanh nghi p sauề ặ ẵ ạ ệ nh ng chi tiêu v n đ duy trì kh năng s n xu t bình th ng và chi tr c t c cho các nhàữ ố ể ả ả ấ ườ ả ổ ứ đ u t , là dòng ti n ph n ng khà năng linh ho t tài chính, kh năng đáp ng m r ng đ u tầ ư ề ả ứ ạ ả ứ ở ộ ầ ư m i, hay nh ng thay đ i đ t xu t trong doanh nghi p... và dòng ti n này càng cao thì khớ ữ ổ ộ ấ ệ ề ả năng linh ho t trong tài chính càng cao.ạ 2005 2006 2007 2008 Dòng ti n t ho t đ ng kinhề ừ ạ ộ doanh 3,173,367 5,636,172 2,898,712 2,765,080 Chi tiêu v n ròngố -1,982,664 -416,096 -69,792 -643,957 C t cổ ứ -70,821 -115,183 -22,022 -1,162,904 FCF 1,119,882 5,104,893 2,806,898 958,219 Dòng FCF c a ACB tăng m nh trong năm 2006, nguyên nhân là do trong năm này dòng ti n tủ ạ ề ừ ho t đ ng kinh doanh tăng cao, dòng ti n chi tiêu cho ho t đ ng đ u t cũng tăng đ nạ ộ ề ạ ộ ầ ư ế 3,307,292 (tri u đ ng), cao nh t trong 3 năm. Năm 2005 là 3,298,967(tri u đ ng). Năm 2007 làệ ồ ấ ệ ồ 1,257,119 (tri u đ ng), năm 2008 là 920,796 (tri u đ ng). Tuy dòng ti n chi ra cho ho t d ngệ ồ ệ ồ ề ạ ộ d u t l n nh ng dòng ti n thu vào t ho t đ ng đ u t trong năm cũng cao 2,624,463 tri uầ ư ớ ư ề ừ ạ ộ ầ ư ệ đ ng, nên chi tiêu v n ròng chi vào khoàngồ ố 416,096 tri u đ ng, dòng c t c tr cho các cệ ồ ổ ứ ả ổ đông 115,1839 tri u đ ng, do v y trong năm này dòng ti n t do FCF cao.ệ ồ ậ ề ự Theo th i gian CFC có xu h ng gi m, nguyên nhân là do dòng ti n thu n t Ho t đ ng kinhờ ướ ả ề ầ ừ ạ ộ doanh gi m, mà nguyên nhân là do doanh nghi p đã gia tăng các kho n v tài s n ho t đ ng.ả ệ ả ề ả ạ ộ Tuy nhiên vi c dòng ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh có xu h ng gi m không ph i làệ ề ầ ừ ạ ộ ướ ả ả m t tín hi u x u, mà nó cho th y doanh nghi p đang m r ng tín d ng m r ng lĩnh v c đ uộ ệ ấ ấ ệ ở ộ ụ ở ộ ự ầ t thông qua vi c tăng các khoàn cho vay, tăng các kho n v phí, lãi ph i thu, tăng kinh doanhư ệ ả ề ả v ch ng khoán(ng n h n),ề ứ ắ ạ đi u này s h a h n dòng ti n vào cao trong t ng lai. Thôngề ẽ ứ ẹ ề ươ qua dòng chi tiêu v n ròng,năm 2008 l i có xu h ng tăng, cho th y doanh nghi p khôngố ạ ướ ấ ệ ng ng đ u t m r ng,ừ ầ ư ở ộ đi n này s h a h n m t dòng ti n gia tăng trong t ng lai.ề ẽ ứ ẹ ộ ề ươ Dòng ti n t do FCF c a ACB cho th y:ề ự ủ ấ Tính kh thi c a v n đ tài tr cho chi tiêu v n, s đ c đáp ng nhanh chóng.ả ủ ấ ề ợ ố ẽ ượ ứ Ngu n ti n m t đ tài tr cho m r ng s n xu t kinh doanh luôn có s n, s n sàng đáp ngồ ề ặ ể ợ ở ộ ả ấ ẵ ẵ ứ đ c các nhu c u và các c h i không d ki n tr c đ c.ượ ầ ơ ộ ự ế ướ ượ S ph thu c vào ngu n tài tr bên ngoài là th p,ự ụ ộ ồ ợ ấ đáp ng đ c các nghĩa v v n vay.ứ ượ ụ ề ợ H a h n m t s gia tăng c t c trong t ng lai, vi c m r ng lĩnh v c kinh doanh theo chi nứ ẹ ộ ự ổ ứ ươ ệ ở ộ ự ế l c c a ACB tr thành t p đoàn đa lĩnh v c, cùng v i vi c không ng ng m r ng qui môượ ủ ở ậ ự ớ ệ ừ ở ộ ho t đ ng chính làm gia tăng ch t l ng thu nh t trong t ng lai c a ACB.ạ ộ ấ ượ ậ ươ ủ Bi u đ Dòng ti n t doể ồ ề ự FCF c a ACB qua các nămủ 2005 – 2008 (Ngu n: Nhóm v d a trênồ ẽ ự s li u tính toán đ c)ố ệ ượ CÁC T S DÒNG TI N CHUYÊN BI TỶ Ố Ề Ệ T s đ m b o dòng ti nỷ ố ả ả ề 5.78 T ng ti n m t t ho t đ ng trong 4 nămổ ề ặ ừ ạ ộ 18,307,827 T ng chi tiêu v n, hàng t n kho và c t c ti n m t trongổ ố ồ ổ ứ ề ặ 4 năm 3,168,353 Chi tiêu v nố 1,797,443 C t c ti n m tổ ứ ề ặ 1,370,910 T s đ m b o dòng ti n là m t th c đo kh năng t o ra m t l ng ti n m t đ đ trangỷ ố ả ả ề ộ ướ ả ạ ộ ượ ề ặ ủ ể tr i nhu c u chi tiêu tiêu v n, hàng t n kho và chia c t c ti n m t. Nhóm phân tích tính đ cả ầ ố ồ ổ ứ ề ặ ượ là 5,78 (>1) và khá cao cho th y kh năng ACB trong vi c trang tr i ti n m t mà không c nấ ả ệ ả ề ặ ầ ngu n tài tr t bên ngoài.ồ ợ ừ T s tái đ u t ti n m tỷ ố ầ ư ề ặ Năm 2005 2006 2007 2008 Dòng ti n ho t đ ngề ạ ộ 3,173,367 5,636,172 7,249,852 2,248,436 C t c ti n m tổ ứ ề ặ 70,821 115,183 22,002 1,162,904 T ng tài s n c đ nhổ ả ố ị 494,478 996,947 554,747 789,034 Các tài s n khácả 361,412 1,132,101 3,517,495 6,411,026 Toàn b TS ng n h n tr n ng nộ ắ ạ ừ ợ ắ h nạ 18,913,00 6 37,854,973 72,905,541 73,202,269 T s tái đ u t ti n m tỷ ố ầ ư ề ặ 16% 14% 9% 1% T s tái đ u t ti n m t là m t th c đo t l ph n trăm đ u t vào tài s n đ i di n choỷ ố ầ ư ề ặ ộ ướ ỷ ệ ầ ầ ư ả ạ ệ ti n m t ho t đ ng đ c gi l i và tái đ u t trong công ty cho vi c thay th và tăng tr ngề ặ ạ ộ ượ ữ ạ ầ ư ệ ế ưở trong ho t đ ng kinh doanh. T năm 2005-2007 t s này trong kho ng 9%-16%(đ c đánhạ ộ ừ ỷ ố ả ượ giá t t) ph n nh vi c ACB đ u t m nh vào tài s n, gia tăng m ng l i ho t đ ng, nămố ả ả ệ ầ ư ạ ả ạ ướ ạ ộ 2009 t s này gi m sút còn 1% ph n nh trong b i c nh kh ng ho ng kinh t vi c đ u tỷ ố ả ả ả ố ả ủ ả ế ệ ầ ư vào m r ng tài s n và m ng l i c a ACB năm này có s đình tr .ở ộ ả ạ ướ ủ ự ệ Ng i vi t: ườ ế Vũ Quang M nh ạ E – mail liên h : manh.tcdn@gmail.comệ Khoa Tài Chính Doanh Nghi p – Đ i H c Kinh T TP HCMệ ạ ọ ế Tr ng d án “Nghiên c u tài chính vi mô”- D án v i đ n v tài tr đ c quy n là Ngân hàngưở ự ứ ự ớ ơ ị ợ ộ ề TMCP Á Châu (ACB) Tác gi đ tài đ t gi i th ng NCKH sinh viên “Nhà kinh t tr - năm 2009”- Đ i h c Kinhả ề ạ ả ưở ế ẻ ạ ọ t TP HCMế