Vấn đề đô la hóa ở Việt Nam hiện nay

h s US Dollar Index cũng gi m liên t c,ch còn kho ng h n 77ỉ ố ả ụ ỉ ả ơ đi m.Đ ng USD m t giá,d n đ n h qu t t y u là nhu c u c t tr tài s n sể ồ ấ ẫ ế ệ ả ấ ế ầ ấ ữ ả ẽ chuy n sang nh ng lo i tài s n thay th khác,nh vàng và n i t ,nh t là trongể ữ ạ ả ế ư ộ ệ ấ th i đi m giá vàng liên t c tăng cao hi n nay,và lãi su t huy đ ng ti n g i b ngờ ể ụ ệ ấ ộ ề ử ằ VND cũng m c khá cao.ở ứ L ng ti n g i b ng ngo i t trong h th ng ngân hàng và c s ti n tượ ề ử ằ ạ ệ ệ ố ơ ở ề ệ c a Vi t Nam th i gian quaủ ệ ờ Nhìn trên bi u đ ta th y ể ồ ấ FCD tăng r t m nh và liên t c trong 3 năm trấ ạ ụ ở l i đây.ạ Cu i năm 2007 là 221.669 nghìn t đ ng,đ n h t quý 1/2010 đã là 350.229ố ỷ ồ ế ế nghìn t .Đi u này cho th y ỷ ề ấ m c đ đô la hóa không nh ng không gi m mà cònứ ộ ữ ả có xu h ng gia tăngướ .M t m t là do tâm lý n m gi ngo i t c a ng i dân v nộ ặ ắ ữ ạ ệ ủ ườ ẫ còn ph bi n,m t khác do t l lãi su t ti n g i b ng USD Vi t Nam r t caoổ ế ặ ỷ ệ ấ ề ử ằ ở ệ ấ so v i th gi i(dao đ ng m c 4-5%,trong khi đó,t l trung bình trên th tr ngớ ế ớ ộ ở ứ ỷ ệ ị ườ th gi i ch là 0,3-0,4%,t c là cao g p 10 l n) ,nên thu hút đ c m t l ng ti nế ớ ỉ ứ ấ ầ ượ ộ ượ ề l n t n c ngoài g i v .Đi u này cho th y kh năng huy đ ng ngu n v nớ ừ ướ ử ề ề ấ ả ộ ố ố ngo i t nhàn r i trong dân là khá cao,s kích thích đ u t cho phát tri n kinhạ ệ ỗ ẽ ầ ư ể t .Tuy v y,nhìn t góc đ đô la hóa,con s này cũng r t đáng quan tâm.ế ậ ừ ộ ố ấ Nguyên nhân: +T c đ tăng cung ng ti n khá cao, m c dố ộ ứ ề ứ n tín d ng ư ợ ụ tăng nhi u h nề ơ m c tăng huy đ ng v n (ứ ộ ố năm 2009 tăng 37,73% trong khi đó m c huy đ ng v nứ ộ ố ch tăng 28,7%ỉ ). +Các ngân hàng th ng m i đua nhau tăng lãi su t đ h p d n ng i g iươ ạ ấ ể ấ ẫ ườ ử ti n; khi lãi su t tăng cũng có nghĩa là giá tr VND gi m.ề ấ ị ả Đi u này gi i thích t iề ả ạ sao trên th c t ta th y r ng lãi su t ti n g i VNĐ cao h n USD. V i m c chênhự ế ấ ằ ấ ề ử ơ ớ ứ l ch lãi su t đáng k đó thì g i ti t ki m b ng VNĐ s cho ta m c lãi ti t ki mệ ấ ể ử ế ệ ằ ẽ ứ ế ệ cao h n b t ch p s chênh l ch t giá. Nh ng ng i dân v n có thói quen tíchơ ấ ấ ự ệ ỷ ư ườ ẫ tr USD h n là VNĐ.ữ ơ +Lãi su t ti n g i USD c a Vi t Nam cũng m c r t cao so,kho ng t 4-ấ ề ử ủ ệ ở ứ ấ ả ừ 5%,cao g p 10 l n t l trung bình c a th gi i,do đó cũng thu hút r t nhi uấ ầ ỷ ệ ủ ế ớ ấ ề ngo i t t n c ngoài đ v ,g i vào h th ng ngân hàng đ ki m l iạ ệ ừ ướ ổ ề ử ệ ố ể ế ờ 2.Đô la hóa thanh toán và niêm y tế Tài chính doanh nghi p 50Cệ Ch s FCD/M2 có th ph n ánh khá chính xác m c đ “Đô la hóa” c a m tỉ ố ể ả ứ ộ ủ ộ qu c gia.Tuy nhiên,đ i v i m t n c có n n kinh t ti n m t nh Vi t Nam,thì chố ố ớ ộ ướ ề ế ề ặ ư ệ ỉ s này cũng ch ph n ánh đ c m t ph n th c tr ng.Ngoài ra còn ph i k đ n hi nố ỉ ả ượ ộ ầ ự ạ ả ể ế ệ t ng đô la hóa trong thanh toán và niêm y tượ ế .Th c t r ng tình tr ng đô la hóa ự ế ằ ạ ở Vi t Nam tr m tr ng h n r t nhi u nh ng gì con s trên th hi nệ ầ ọ ơ ấ ề ữ ố ể ệ . Nh trên chúng ta đã th y,kh i l ng FCD tăng liên t c qua các năm,vàư ở ấ ố ượ ụ có xu h ng tăng m nh trong th i gian g n đây.Các ngân hàng thu hút đ c m tướ ạ ờ ầ ượ ộ l ng ngo i t l n nh th ,t t nhiên h ph i đem đ u t đ sinh l i.H th ngượ ạ ệ ớ ư ế ấ ọ ả ầ ư ể ờ ọ ườ có 2 l a ch n.Th nh t là đem g i ra các ngân hàng n c ngoài,nh ng n c cóự ọ ứ ấ ử ướ ữ ướ lãi su t ti n g i b ng đ ng USD trong n c đ l y ph n lãi su t chênh l chấ ề ử ằ ồ ướ ể ấ ầ ấ ệ ho c th c hi n nghi p v kinh doanh ngo i t trên th tr ng ngo i t qu cặ ự ệ ệ ụ ạ ệ ị ườ ạ ệ ố t .Th hai là cho các doanh nghi p trong n c vay.Ph ng án th nh t,các Ngânế ứ ệ ướ ươ ứ ấ hàng ph i đ i m t v i r i ro t giá r t l n,nh t là trong đi u ki n n n kinh t thả ố ặ ớ ủ ỉ ấ ớ ấ ề ệ ề ế ế gi i đang trong giai đo n ph c h i sau kh ng ho ng,r t không n đ nh,giá USDớ ạ ụ ồ ủ ả ấ ổ ị bi n đ i th t th ng không th l ng tr c đ c.Đi n hình là vi c Agribank cóế ổ ấ ườ ể ườ ướ ượ ể ệ giai đo n đã t ng l hàng ch c tri u USD do kinh doanh ngo i t (quý 4/2004).Doạ ừ ỗ ụ ệ ạ ệ đó,nhi u Ngân hàng s l a ch n ph ng án th 2.Thêm vào đó,t l lãi su t choề ẽ ự ọ ươ ứ ỷ ệ ấ vay b ng đ ng USD cũng th p h n r t nhi u so v i t l lãi su t khi vayằ ồ ấ ơ ấ ề ớ ỷ ệ ấ VND.Do đó,nhi u doanh nghi p l a ch n ph ng án vay b ng USD đ gi mề ệ ự ọ ươ ằ ể ả thi u chi phí v nể ố T l d n cho vay b ng ngo i t trên t ng d n cho vayỷ ệ ư ợ ằ ạ ệ ổ ư ợ Th i gianờ T l (%)ỷ ệ 2003 22,0 2004 24,9 2005 24,3 2006 21,1 3/2007 22,0 6/2007 22,2 Ngu nồ : IMF – Vietnam Statistical Appendix 2007 Thông qua quá trình cho vay tr l i c a các Ngân hàng đ i v i doanhở ạ ủ ố ớ nghi p,USD đã tr l i trong l u thông và l i đóng vai trò nh m t ph ng ti nệ ở ạ ư ạ ư ộ ươ ệ thanh toán,ch không còn đ n thu n là ph ng ti n c t tr giá tr nh khi nóứ ơ ầ ươ ệ ấ ữ ị ư n m trong két c a Ngân hàng ho c ng i dân.Do đó,các giao d ch,thanh toánằ ủ ặ ườ ị b ng USD l i có xu h ng tăng trên trên nhi u lo i th tr ng.Đi u này khôngằ ạ ướ ề ạ ị ườ ề nh ng đ y nhanh quá trình đô la hóa mà còn mang l i r i ro l n cho doanh nghi pữ ẩ ạ ủ ớ ệ vay v n b ng USD.H kinh doanh b ng VND nh ng l i ph i tr n b ngố ằ ọ ằ ư ạ ả ả ợ ằ USD,do đó s ph i gánh ch u r i ro v t giá.ẽ ả ị ủ ề ỷ Tài chính doanh nghi p 50Cệ Trên th c t ,th c tr ng đô la hóa thanh toán và đô la hóa niêm y t này r tự ế ự ạ ế ấ d nh n th y.M t lĩnh v c tiêu bi u đó là kinh doanh các s n ph m nh pễ ậ ấ ộ ự ể ả ẩ ậ kh u,đ đi n t .Ta có th th y b ng tr c giác r ng trên r t nhi u các b ng y tẩ ồ ệ ử ể ấ ằ ự ằ ấ ề ả ế giá c a các trang web bán đ đi n t tr c tuy n,ho c b ng báo giá c a các côngủ ồ ệ ử ự ế ặ ả ủ ty kinh doanh hàng nh p kh u nh :máy vi tính,các linh ki n đi n t ,các thi t bậ ẩ ư ệ ệ ử ế ị gia d ng nh p ngo i đ u niêm y t giá song song b ng c VND và USD.M c dùụ ậ ạ ề ế ằ ả ặ v y,nh ng khi thanh toán thì ph i dùng USD,ho c n u dùng VND thì ph i quyậ ư ả ặ ế ả đ i theo t giá c a ngày th c hi n giao d ch mua hàng.Đi u này là d hi u b iổ ỷ ủ ự ệ ị ề ễ ể ở các m t hàng trên là các m t hàng nh p kh u,các doanh nghi p nh p kh u đặ ặ ậ ẩ ệ ậ ẩ ể phòng tránh r i ro t giá cho mình bu c ph i y t giá b ng USD.Tuy nhiên,bênủ ỷ ộ ả ế ằ c nh đó,cũng 1 b ph n không ít là tâm lý “sính ngo i”,thích s d ng ngo i t đãạ ộ ậ ạ ử ụ ạ ệ ăn sâu vào tâm lý c a ng i Vi t Nam.Đi u này th c s đáng lo ng i,nh t làủ ườ ệ ề ự ự ạ ấ trong th i đ i mà th ng m i đi n t d n d n chi m vai trò quan tr ng trên thờ ạ ươ ạ ệ ử ầ ầ ế ọ ị tr ng.Ngoài ra cũng ph i k đ n m t nguyên nhân n a là đ ng Vi t Nam hi nườ ả ể ế ộ ữ ồ ệ ệ nay có m nh giá nh ,không thích h p trong nh ng giao d ch kinh t l n.ệ ỏ ợ ữ ị ế ớ Ph i nói thêm 1 đi u r ng,không ch ng i dân m i có tâm lý “ aả ề ằ ỉ ườ ớ ư thích”ngo i t ,mà c trong các Ngân hàng cũng có hi n t ng này.Hi n nay,h uạ ệ ả ệ ượ ệ ầ h t các Ngân hàng có c c u d tr ngo i h i h p lý,th a USD mà l i thi uế ơ ấ ự ữ ạ ố ợ ừ ạ ế tr m tr ng các đ ng ti n m nh khác nh Euro,Yên Nh t,Nhân dân t ,trong khiầ ọ ồ ề ạ ư ậ ệ đó châu Âu,Nh t B n và Trung Qu c là nh ng đ i tác quan tr ng trong ho tậ ả ố ữ ố ọ ạ đ ng xu t nh p kh u c a Vi t Nam,chi m t tr ng ngày càng l n.Do đó khiộ ấ ậ ẩ ủ ệ ế ỷ ọ ớ doanh nghi p có nhu c u thì ngân hàng l i không đáp ng đ c.Đây cũng là m tệ ầ ạ ứ ượ ộ b t c p l n c n gi i quy t trong th i gian t i.ấ ậ ớ ầ ả ế ờ ớ M t đi u hi n nhiên r ng,đ s d ng đô la r ng rãi trong thanh toán thìộ ề ể ằ ể ử ụ ộ ph i có ngu n cung l n.Th c t r ng l ng ngo i t ch y vào Vi t Nam tăngả ồ ớ ự ế ằ ượ ạ ệ ả ệ liên t c qua các năm,đi u đó cũng góp ph n làm tr m tr ng thêm m c đ đô laụ ề ầ ầ ọ ứ ộ hóa trong thanh toán +Ngu n kiêu h i ngày càng có xu hồ ố ướng tăng m nh v i m c tăng bạ ớ ứ ình quân 10%/năm Lượng kiều hối chuyển về Việt Nam trong các năm gần đây Năm Ki u h i (Tri u USD)ề ố ệ 1997 400 1998 950 1999 1.200 2000 1.757 2003 2580 Tài chính doanh nghi p 50Cệ 2006 4700 2007 5500 2008 7200 2009 6800 Ngu n: T ng c c th ng kê.ồ ổ ụ ố L ng ki u h i chuy n qua con đ ng chính th c năm sau liên t c tăng soượ ề ố ể ườ ứ ụ v i năm tr c. N u ki u h i năm 1991 ch đ t 35 tri u USD thì đ n năm 2004ớ ướ ế ề ố ỉ ạ ệ ế l ng ki u h i đã lên đ n trên 3 t USD. Trong di u ki n kinh t n c ta, v iượ ề ố ế ỷ ề ệ ế ướ ớ giá tr ki u h i lên đ n trên 3 t /năm thì ki u h i là ngu n cung ngo i t đ ngị ề ố ế ỷ ề ố ồ ạ ệ ả k , có tác đ ng tích c c trong vi c c i thi n cán cân thanh toán qu c t , n đ nhể ộ ự ệ ả ệ ố ế ổ ị t giá, là ngu n ngo i t quan tr ng đáp ng cho nhu c u nh p kh u hàng hóa.ỷ ồ ạ ệ ọ ứ ầ ậ ẩ Tuy nhiên bên c nh ngu n ki u h i vào Vi t Nam theo con đ ng chínhạ ồ ề ố ệ ườ th c thì m t b ph n l n ki u h i ch y vào Vi t Nam theo con đ ng khôngứ ộ ộ ậ ớ ề ố ả ệ ườ chính th cứ . Lu ng này chuy n vào Vi t Nam ch y u b ng ti n m t USD doồ ể ệ ủ ế ằ ề ặ Vi t ki u thu gom n c ngoài và chuy n tr c ti p v n c và đ c trao t nệ ề ở ướ ể ự ế ề ướ ượ ậ tay cho ng i nh n. L ng ngo i t này r t ít khi g i, bán cho ngân hàng mà chườ ậ ượ ạ ệ ấ ử ủ y u là n m gi ngo i t ti n m t ho c bán trên th tr ng ch đen t o nênế ắ ữ ạ ệ ề ặ ặ ị ườ ợ ạ ngu n trôi n i khá l n trên th tr ng.ồ ổ ớ ị ườ + Tình tr ng buôn l u, nh t là buôn bán qua biên gi i và trên bi n khá phátạ ậ ấ ớ ể tri n và s qu n lý l ng l o c a chính quy n các c p. Tình tr ng các doanhể ự ả ỏ ẻ ủ ề ấ ạ nghi p, các c a hàng kinh doanh... bán hàng thu b ng ngo i t còn tuỳ ti n vàệ ử ằ ạ ệ ệ di n ra ph bi n.ễ ổ ế +Kim ng ch xu t kh u c a Vi t Nam cũng ngày càng tăng nhanh, đánhạ ấ ẩ ủ ệ d u s l n m nh c a các doanh nghi p Vi t Nam trên con đ ng công nghi pấ ự ớ ạ ủ ệ ệ ườ ệ hóa hi n đ i hóa.ệ ạ +L ng khách qu c t đ n Vi t Nam cũng tăng nhanh. S l ng khách đóượ ố ế ế ệ ố ượ mang theo m t s l ng l n ngo i t , và chi tiêu b ng ngo i t ti n m t t i cácộ ố ượ ớ ạ ệ ằ ạ ệ ề ặ ạ c s t nhân.ơ ở ư III.TÁC Đ NG C A HI N T NG ĐÔ LA HÓA Đ I V I VI TỘ Ủ Ệ ƯỢ Ố Ớ Ệ NAM A.TÁC Đ NG TÍCH C C:Ộ Ự Có l l i ích l n nh t c a đôla hoá là nó mang l i s n đ nh kinh t . T lẽ ợ ớ ấ ủ ạ ự ổ ị ế ỉ ệ l m phát cao s ngay l p t c đ c h xu ng m c ki m soát đ c. Đô-la M làạ ẽ ậ ứ ượ ạ ố ứ ể ượ ỹ đ ng ti n đáng tin c y nh t trên th gi i và b t kỳ n c nào ch p nh n đôlaồ ề ậ ấ ế ớ ấ ướ ấ ậ cũng s ch p nh n chính sách ti n t c a C c D tr Liên bang. Đô-la hoá, vìẽ ấ ậ ề ệ ủ ụ ự ữ v y, s gi m thi u các r i ro v kh năng m t giá ti n t và đ ng th i s giúpậ ẽ ả ể ủ ề ả ấ ề ệ ồ ờ ẽ Tài chính doanh nghi p 50Cệ h lãi su t. H n n a, đôla hoá s giúp thu hút đ u t n c ngoài, m t khi h bi tạ ấ ơ ữ ẽ ầ ư ướ ộ ọ ế là giá tr tài s n quy ra ti n c a h s không thay đ i, nh ng đi u này s đ a đ nị ả ề ủ ọ ẽ ổ ữ ề ẽ ư ế t c đ phát tri n nhanh và đ u t tăng. V m t tâm lý, đôla hoá s làm gi m cácố ộ ể ầ ư ề ặ ẽ ả n i lo v n n kinh t .ỗ ề ề ế 1. “Đô-la hoá” t o m t cái van gi m áp l c đ i v i n n kinh t :ạ ộ ả ự ố ớ ề ế Khi n n kinh t c a m t qu c gia r i vào tình tr ng l m phát cao , b m tề ế ủ ộ ố ơ ạ ạ ị ấ cân đ i và các đi u ki n kinh t vĩ mô không n đ nh, n u trong h th ng ngânố ề ệ ế ổ ị ế ệ ố hàng có m t l ng l n Đô-la M thì s có m t công c t b o v , ch ng l i l mộ ượ ớ ỹ ẽ ộ ụ ự ả ệ ố ạ ạ phát và là ph ng ti n thanh toán trên th tr ng phi chính th c. Đi u này đ c líươ ệ ị ườ ứ ề ượ gi i r t rõ các n c đô la hoá chính th c, b ng vi c s d ng đ ng ngo i t , hả ấ ở ướ ứ ằ ệ ử ụ ồ ạ ệ ọ s duy trì đ c t l l m phát g n v i m c l m phát th p làm tăng s an toànẽ ượ ỷ ệ ạ ầ ớ ứ ạ ấ ự đ i v i tài s n t nhân, khuy n khích ti t ki m và cho vay dài h n. H n n a, ố ớ ả ư ế ế ệ ạ ơ ữ ở nh ng n c này ngân hàng trung ng s không còn kh năng phát hành nhi uữ ướ ươ ẽ ả ề ti n và gây ra l m phát, đ ng th i ngân sách nhà n c s không th trông chề ạ ồ ờ ướ ẽ ể ờ vào ngu n phát hành này đ trang tr i thâm h t ngân sách, k lu t v ti n t vàồ ể ả ụ ỷ ậ ề ề ệ ngân sách đ c th t ch t. Do v y, các ch ng trình ngân sách s mang tính tíchượ ắ ặ ậ ươ ẽ c c h n.ự ơ Ta có th nh n th y tác đ ng tích c c này t i m t s n c ti n hành đô-laể ậ ấ ộ ự ạ ộ ố ướ ế hoá toàn ph n nh : Panama, Ecuador, Ei Salvador… ầ ư T 1904, sau khi tách kh i Colombia, Panama đã dùng đ ng xanh (USD).ừ ỏ ồ Vi c này đã có nh h ng r t t t đ n n n kinh t c a Panama. Ví d trong su tệ ả ưở ấ ố ế ề ế ủ ụ ố nh ng năm 1990 l m phát h u nh không v t quá 1% m t nămữ ạ ầ ư ượ ộ . Đ i v i Ecuador, t năm 2000, n c này đã th c hi n “đô-la hoá” chínhố ớ ừ ướ ự ệ th c, đây là ph ng cách cu i cùng khi n c này c v t qua m t cu c kh ngứ ươ ố ướ ố ượ ộ ộ ủ ho ng kinh t tr m tr ng, v i m t h th ng ngân hàng suy s p, đ ng n i tả ế ầ ọ ớ ộ ệ ố ụ ồ ộ ệ (đ ng sucre) m t giá, và s ch ng đ i c a ng i dân b n x . Tr c khi đ i hồ ấ ự ố ố ủ ườ ả ứ ướ ổ ệ th ng ti n sang đôla, Ecuador đã th ti n hành nhi u bi n pháp h i đoái khácố ề ử ế ề ệ ố nhau nh t giá c đ nh, chính sách ghìm t giá. T t c các bi n pháp này đ uư ỉ ố ị ỉ ấ ả ệ ề không có hi u qu và đ n nay quy t đ nh đôla hoá v n đ c coi là h p lý đ i v iệ ả ế ế ị ẫ ượ ợ ố ớ Ecuador. Còn t i Vi t Nam, đ ng USD đã tr thành m t thành ph n không th thi uạ ệ ồ ở ộ ầ ể ế trong kh i ti n t qu c gia, h n n a, đó là m t thành ph n tích c c. Chính sáchố ề ệ ố ơ ữ ộ ầ ự ti n t th t ch t c a chúng ta trong th i gian dài nh m đ i phó v i nguy c l mề ệ ắ ặ ủ ờ ằ ố ớ ơ ạ phát đã không tác đ ng quá tiêu c c đ n t c đ tăng tr ng kinh t chính là nhộ ự ế ố ộ ưở ế ờ s hi n di n c a đ ng đôla. Nh nó, các ho t đ ng kinh t trong khu v c t v nự ệ ệ ủ ồ ờ ạ ộ ế ự ư ẫ ti p t c tăng tr ng, ngay c trong nh ng th i kỳ mà khu v c này không ti p c nế ụ ưở ả ữ ờ ự ế ậ đ c các kho n tín d ng c n thi t t h th ng ngân hàng. ượ ả ụ ầ ế ừ ệ ố Tài chính doanh nghi p 50Cệ Hi n t ng này có th t o nguyên t c cho các chính ph vì khi đó chínhệ ượ ể ạ ắ ủ ph s không th d dàng tài tr thâm h t ngân sách thông qua vi c in ti n màủ ẽ ể ễ ợ ụ ệ ề ch b ng bi n pháp tăng thu . H n n a, hi n t ng đô la hóa d n đ n t giá g nỉ ằ ệ ế ơ ữ ệ ượ ẫ ế ỷ ầ nh c đ nh và do đó giá c s n đ nh h n. Ngu n cung USD đ y đ trong n nư ố ị ả ẽ ổ ị ơ ồ ầ ủ ề kinh t cũng đã góp ph n n đ nh t giá đ ng b c Vi t Nam và trong m t sế ầ ổ ị ỷ ồ ạ ệ ộ ố tr ng h p nó còn đi quá đà trong vi c nâng cao t giá c a đ ng b c, khi n cácườ ợ ệ ỷ ủ ồ ạ ế chuyên gia kinh t quy cho nó trách nhi m làm gi m tính c nh tranh c a hàngế ệ ả ạ ủ xu t kh u Vi t Nam. Nh ng năm 2006, 2007 khi đ u t tr c ti p và gián ti pấ ẩ ệ ữ ầ ư ự ế ế c a n c ngoài tăng v t cùng v i s gia tăng m nh m c a ngu n ki u h i, tủ ướ ọ ớ ự ạ ẽ ủ ồ ề ố ỷ giá đ ng b c Vi t Nam đã n đ nh m c cao, d tr ngo i t qu c gia tăngồ ạ ệ ổ ị ở ứ ự ữ ạ ệ ố nhanh m c dù nh p siêu l n ch a t ng có.ặ ậ ớ ư ừ 2. “Đô-la hoá” giúp tăng c ng kh năng cho vay c a ngân hàng vàườ ả ủ kh năng h i nh p qu c t :ả ộ ậ ố ế V i m t l ng l n ngo i t thu đ c t ti n g i t i ngân hàng, các ngânớ ộ ượ ớ ạ ệ ượ ừ ề ử ạ hàng s có đi u ki n cho vay n n kinh t b ng ngo i t , qua đó h n ch vi cẽ ề ệ ề ế ằ ạ ệ ạ ế ệ ph i vay n n c ngoài, và tăng c ng kh năng ki m soát c a ngân hàng trungả ợ ướ ườ ả ể ủ ng đ i v i lu ng ngo i t . Ta có th th y r ng: khi đô-la hoá x y ra, t tr ngươ ố ớ ồ ạ ệ ể ấ ằ ả ỉ ọ ti n g i trong h th ng ngân hàng trên GDP tăng lên. B i l , trong b i c nh r iề ử ệ ố ở ẽ ố ả ủ ro l m phát cao, ng i g i ti n ph i chuy n tài s n c a mình b ng ngo i t raạ ườ ử ề ả ể ả ủ ằ ạ ệ n c ngoài. Nh ng khi n n kinh t di n ra quá trình “dô-la hoá” thì ng i g iướ ư ề ế ễ ườ ử gi đây đ c phép và có th yên tâm g i ti n c a mình (b ng ngo i t ) t i cácờ ượ ể ử ề ủ ằ ạ ệ ạ ngân hàng trong n c đ h ng lãi su t tính cho ngo i t mà không ph i b nướ ể ưở ấ ạ ệ ả ậ tâm t i s m t giá c a đ ng n i t . Có th nói, “đô-la hoá” cung c p ngu n dinhớ ự ấ ủ ồ ộ ệ ể ấ ồ d ng nuôi s ng h th ng ngân hàng. H n n a, ngu n ngo i t di chuy n trongưỡ ố ệ ố ơ ữ ồ ạ ệ ể n i b h th ng ngân hàng trong n c t o đi u ki n thuân l i cho ngân hàngộ ộ ệ ố ướ ạ ề ệ ợ trung ng th c hi n ch c năng ki m soát c a mình m t cách d dàng.ươ ự ệ ứ ể ủ ộ ễ Đ ng th i, các ngân hàng s có đi u ki n m r ng các ho t đ ng đ iồ ờ ẽ ề ệ ở ộ ạ ộ ố ngo i, thúc đ y quá trình h i nh p c a th tr ng trong n c v i th tr ng qu cạ ẩ ộ ậ ủ ị ườ ướ ớ ị ườ ố t . Đi u này cũng khá quan tr ng đ i v i Vi t Nam khi mà h th ng ngân hàngế ề ọ ố ớ ệ ệ ố c a chúng ta h u h t ch có các ho t đ ng tín d ng v i các d ch v thanh toán,ủ ầ ế ỉ ạ ộ ụ ớ ị ụ b o lãnh và bao thanh toán cho các doanh nghi p xu t nh p kh u, h n n a đ ngả ệ ấ ậ ẩ ơ ữ ồ ti n VND không ph i là m t đ ng ti n có v th cao so v i các đ ng ngo i tề ả ộ ồ ề ị ế ớ ồ ạ ệ m nh khác. V i l ng ngo i t (USD) s n có trong h th ng, các ngân hàng cóạ ớ ượ ạ ệ ẵ ệ ố th d dàng và nhanh chóng th c hi n các ho t đ ng thanh toán qu c t , tăngể ễ ự ệ ạ ộ ố ế kh năng thu hút, m r ng đ c ph m vi ho t đ ng c a mình ra th tr ng tàiả ở ộ ượ ạ ạ ộ ủ ị ườ chính qu c t .ố ế 3. H th p chi phí giao d ch:ạ ấ ị Tài chính doanh nghi p 50Cệ Đi u này đ c bi t th y rõ nh ng n c đô-la hoá chính th c, các chi phíề ặ ệ ấ ở ữ ướ ứ nh chênh l ch gi a t giá mua và bán khi chuy n t đ ng ti n này sang đ ngư ệ ữ ỷ ể ừ ồ ề ồ ti n khác đ c xoá b . Các chi phí d phòng cho r i ro t giá cũng không c nề ượ ỏ ự ủ ỷ ầ thi t, các ngân hàng có th h th p l ng d tr , vì th gi m đ c chi phí kinhế ể ạ ấ ượ ự ữ ế ả ượ doanh. Ch ng h n, khi m t doanh nghi p xu t nh p kh u c a Vi t Nam mu nẳ ạ ộ ệ ấ ậ ẩ ủ ệ ố thanh toán ti n hàng cho nhà xu t kh u n c ngoài b ng USD, doanh nghi pề ấ ẩ ở ướ ằ ệ nh p kh u c n đ n ngân hàng chuy n đ i n i t VND c a mình ra ngo i t đậ ẩ ầ ế ể ổ ộ ệ ủ ạ ệ ể thanh toán cho đ i tác. Hi n nhiên, doanh nghi p ph i bán n i t v i t giá Dố ể ệ ả ộ ệ ớ ỉ m VND/USD. Nh ng khi doanh nghi p này nh n đ c ti n thanh toán b ng USD tư ệ ậ ượ ề ằ ừ m t đ i tác nh p kh u khác n c ngoài, n u có nhu c u dùng đ ng n i t , anhộ ố ậ ầ ở ướ ế ầ ồ ộ ệ ta s ph i t i ngân hàng và mua n i t v i t giá Dẽ ả ớ ộ ệ ớ ỉ b VND/USD. Trong khi Dm bao gi cũng nh h n Dờ ỏ ơ b, nên doanh nghi p s ph i ch u m t kho n chi phí chênhệ ẽ ả ị ộ ả l ch nh t đ nh khi chuy n đ i gi a các đông ti n. N u nh các n c có s đô-ệ ấ ị ể ổ ữ ề ế ư ở ướ ự la hoá chính th c thì không còn nh ng giao d ch chuy n đ i ti n t nh v y n a,ứ ữ ị ể ổ ề ệ ư ậ ữ d n t i gi m thi u đ c các chi phí b ra cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh.ẫ ớ ả ể ượ ỏ ạ ộ ả ấ 4. Thúc đ y th ng m i và đ u t :ẩ ươ ạ ầ ư Các n c th c hi n đô la hoá chính th c có th lo i b r i ro cán cânướ ự ệ ứ ể ạ ỏ ủ thanh toán và nh ng ki m soát mua ngo i t , khuy n khích t do th ng m i vàữ ể ạ ệ ế ự ươ ạ đ u t qu c t . Các n n kinh t đô la hoá có th đ c h ng chênh l ch lãi su tầ ư ố ế ề ế ể ượ ưở ệ ấ đ i v i vay n n c ngoài th p h n, chi ngân sách gi m xu ng và thúc đ y tăngố ớ ợ ướ ấ ơ ả ố ẩ tr ng và đ u t . ưở ầ ư Đ i v i Vi t Nam, cán cân thanh toán qu c t th ng s d ng đ ng USDố ớ ệ ố ế ườ ử ụ ồ làm đ n v tính giá tr . Do đó, r i ro t giá s d n t i r i ro cho cán cân thanh toánơ ị ị ủ ỷ ẽ ẫ ớ ủ này. Thêm n a, vi c mua bán ngo i t s ch u s chi ph i, ki m soát c a Ngânữ ệ ạ ệ ẽ ị ự ố ể ủ hàng Trung ng. Nh ng đ i v i các qu c gia th c hi n chính sách đô-la hoá toànươ ư ố ớ ố ự ệ ph n thì các r i ro cũng nh s gò bó trên s đ c lo i b . B i l , m i giao d chầ ủ ư ự ẽ ượ ạ ỏ ở ẽ ọ ị trong n n kinh t k c trong n i đ a hay giao th ng qu c t đ u s d ng đ ngề ế ể ả ộ ị ươ ố ế ề ử ụ ồ đô-la làm ph ng ti n thanh toán, trao đ i và c c t tr n a. T đó s thúc đ yươ ệ ổ ả ấ ữ ữ ừ ẽ ẩ các nhà đ u t trong n c h ng ra th tr ng qu c t cũng nh thu hút các nhàầ ư ướ ướ ị ườ ố ế ư đ u t n c ngoài vào th tr ng trong n c, b i h có tâm lí yên tâm h n khi sầ ư ướ ị ườ ướ ở ọ ơ ử d ng đ ng ti n m nh, có v th trên th gi i...Đ u t n c ngoài vào Vi t Namụ ồ ề ạ ị ế ế ớ ầ ư ướ ệ tâng làm tăng ngu n cung ngo i t - ngu n l c quan tr ng giúp Vi t Nam gi iồ ạ ệ ồ ự ọ ệ ả quy t đ c ph n l n các nhu c u v v n, xây d ng c s h t ng. Đây là tácế ượ ầ ớ ầ ề ố ự ơ ở ạ ầ đ ng vô cùng quan tr ng đ i v i Vi t Nam, nh t là trong xu th chung toàn c uộ ọ ố ớ ệ ấ ế ầ hoá và b i c nh Vi t Nam đang gia nh p t ch c Th ng m i Th gi i WTO.ố ả ệ ậ ổ ứ ươ ạ ế ớ Tài chính doanh nghi p 50Cệ 5.Thu h p chênh l ch t giá trên hai th tr ng chính th c và phí chínhẹ ệ ỷ ị ườ ứ th c:ứ T giá chính th c càng sát v i th tr ng phi chính th c, t o ra đ ng c đỷ ứ ớ ị ườ ứ ạ ộ ơ ể chuy n các ho t đ ng t th tr ng phi chính th c (b t h p pháp) sang th tr ngể ạ ộ ừ ị ườ ứ ấ ợ ị ườ chính th c (th tr ng h p pháp). Khi đó th tr ng chính th c s m r ng ho tứ ị ườ ợ ị ườ ứ ẽ ở ộ ạ đ ng h n, v i các ho t đ ng mà tr c kia ph i th c hi n trên th tr ng phiộ ơ ớ ạ ộ ướ ả ự ệ ị ườ chính th c. Đi u này giúp cho th tr ng ho t đ ng hi u qu , nâng cao tính minhứ ề ị ườ ạ ộ ệ ả b ch và công b ng c a th tr ng. ạ ằ ủ ị ườ Vi t Nam, ta c n chú ý r ng kinh doanh ngo i h i m i ch th c hi nỞ ệ ầ ằ ạ ố ớ ỉ ự ệ trên th tr ng phi chính th c (“ch đen”). N u vi c đô-la hoá gia tăng s giúp thị ườ ứ ợ ế ệ ẽ ị tr ng ch đen ti n sát h n cùng th tr ng chính th c, gi m b t các ho t đ ngườ ợ ế ơ ị ườ ứ ả ớ ạ ộ kinh t ng m, b t h p pháp, giúp n n kinh t có đ c s phát tri n n đ nh, hi uế ầ ấ ợ ề ế ượ ự ể ổ ị ệ qu b n v ng. Ch ng h n. ho t đ ng kinh doanh ngo i t ki m l i nh chênhả ề ữ ẳ ạ ạ ộ ạ ệ ế ờ ờ l ch t giá s không còn n a, gi m thi u đ c nguy c đ u c , tích tr , gây nênệ ỉ ẽ ữ ả ề ượ ơ ầ ơ ữ nhi u cú s c o cho giá c th tr ng.ề ố ả ả ị ườ Ngoài ra, có th th y các tác đ ng tích c c khácể ấ ộ ự mà “đô-la hoá” đem l iạ cho n n kinh t , đ c bi t là s giao l u, h i nh p c a n n kinh t Vi t Nam v iề ế ặ ệ ự ư ộ ậ ủ ề ế ệ ớ th gi i. Hi n t ng đô-la hoá đ ng nghĩa v i vi c USD đ c s d ng r ng rãi,ế ớ ệ ượ ồ ớ ệ ượ ử ụ ộ ch p nh n t i nhi u n i…đó là m t trong nh ng đi m h p d n du khách n cấ ậ ạ ề ơ ộ ữ ể ấ ẫ ướ ngoài t i Vi t Nam nhi u h n. H có th đem theo đ ng USD t i Vi t Nam đớ ệ ề ơ ọ ể ồ ớ ệ ể chi tiêu mà không ph i chuy n đ i ti n t . Có th k t i vi c thu hút nhi u h nả ể ổ ề ệ ể ể ớ ệ ề ơ ngu n ki u h i ch y v Vi t Nam. Hay có th làm hài lòng các đ i tác trong cácồ ề ố ả ề ệ ể ố h p đ ng kinh doanh b i s ch p nh n thanh toán b ng ngo i t …t o s h pợ ồ ở ự ấ ậ ằ ạ ệ ạ ự ấ d n h n cho các doanh nghi p Vi t. T t c đ u góp ph n thúc đ y ho t đ ngẫ ơ ệ ệ ấ ả ề ầ ẩ ạ ộ giao th ng, đ u t trong n n kinh t .ươ ầ ư ề ế B.TÁC Đ NG TIÊU C C:Ộ Ự Bên canh nh ng tac đông tich c c thi Đô-la hoá cũng có nh ng tác đ ng̣ ữ ́ ̣ ́ ự ̀ ữ ộ tiêu c c đáng chú ý. Trong nên kinh tê tôn tai môt l ng ngoai tê l n se lam choự ̀ ́ ̀ ̣ ̣ ượ ̣ ̣ ớ ̃ ̀ viêc hoach đinh chinh sach kinh tê đăc biêt la chinh sach tiên tê phai phu thuôc vaọ ̣ ̣ ́ ́ ́ ̣ ̣ ̀ ́ ́ ̀ ̣ ̉ ̣ ̣ ̀ chinh sach va th c trang kinh tê cua My.S n đ nh c a h th ng tài chính c t́ ́ ̀ ự ́ ̉ ̃ ự ổ ị ủ ệ ố ộ ch t vào đ ng đô-la. Viêc hoach đinh chính sách lai cang kho khăn h n n a khiặ ồ ̣ ̣ ̣ ̣ ̀ ́ ơ ữ n c ta thuôc nhom co tinh trang dollars hoa phi chinh th c, chinh phu v a phaiướ ̣ ́ ́ ̀ ̣ ́ ́ ứ ́ ̉ ừ ̉ xem đông thai cua thi tr ng My, cua quôc tê, lai phai xem phan ng trong n c̣ ́ ̉ ̣ ườ ̃ ̉ ́ ́ ̣ ̉ ̉ ứ ướ nh thê nao nhât la trong tinh trang khung hoang kinh tê nh th i gian v a qua. Cóư ́ ̀ ́ ̀ ̀ ̣ ̉ ̉ ́ ư ờ ừ th th y khi có m t cu c kh ng ho ng kinh t t bên ngoài s gây nh h ngể ấ ộ ộ ủ ả ế ừ ẽ ả ưở t i các qu c gia có h th ng tài chính d a trên 2 đ ng ti n. Đô-la hoá s làm choớ ố ệ ố ự ồ ề ẽ Tài chính doanh nghi p 50Cệ các n c khó ph n ng thành công v i các b t n, bi n đ ng t bên ngoài. Đi uướ ả ứ ớ ấ ổ ế ộ ừ ề này làm cho các n n kinh t đô-la hoá d b t n th ng b i các cú s c ngo i lai.ề ế ễ ị ổ ươ ở ố ạ 1. nh h ng đ n vi c ho ch đ nh các chính sách kinh t vĩ mô, làmẢ ưở ế ệ ạ ị ế gi m hi u qu đi u hành c a chính sách ti n t :ả ệ ả ề ủ ề ệ * Đô-la hoa gây kho khăn trong viêc d đoan diên biên tông ph ng tiêń ́ ̣ ự ́ ̃ ́ ̉ ươ ̣ thanh toań,do đo dân đên viêc đ a ra cac quyêt đinh vê viêc tăng hoăc giam l nǵ ́ ́ ̣ ư ́ ́ ̣ ̀ ̣ ̣ ̉ ượ tiên trong l u thông kem chinh xac va kip th i.̀ ư ́ ́ ́ ̀ ̣ ờ trong các n c đô la hoá không chính th c, nhu c u v n i t không nỞ ướ ứ ầ ề ộ ệ ổ đ nh. Trong tr ng h p có bi n đ ng, m i ng i b t ng chuy n sang ngo i tị ườ ợ ế ộ ọ ườ ấ ờ ể ạ ệ có th làm cho đ ng n i t m t giá và b t đ u m t chu kỳ l m phát. Khi ng iể ồ ộ ệ ấ ắ ầ ộ ạ ườ dân gi m t kh i l ng l n ti n g i b ng ngo i t , nh ng thay đ i v lãi su tữ ộ ố ượ ớ ề ử ằ ạ ệ ữ ổ ề ấ trong n c hay n c ngoài có th gây ra s chuy n d ch l n t đ ng ti n nàyướ ướ ể ự ể ị ớ ừ ồ ề sang đ ng ti n khác (ho t đ ng đ u c t giá). Nh ng thay đ i này s gây khóồ ề ạ ộ ầ ơ ỷ ữ ổ ẽ khăn cho ngân hàng trung ng trong vi c đ t m c tiêu cung ti n trong n c vàươ ệ ặ ụ ề ướ có th gây ra nh ng b t n đ nh trong h th ng ngân hàng.ể ữ ấ ổ ị ệ ố Tr ng h p ti n g i c a dân c b ng ngo i t cao, n u khi có bi n đ ngườ ợ ề ử ủ ư ằ ạ ệ ế ế ộ làm cho ng i dân đ xô đi rút ngo i t , trong khi s ngo i t này đã đ c ngânườ ổ ạ ệ ố ạ ệ ượ hàng cho vay, đ c bi t là cho vay dài h n, khi đó ngân hàng nhà n c c a n c bặ ệ ạ ướ ủ ướ ị đô la hoá cũng không th h tr đ c vì không có ch c năng phát hành đô la M .ể ỗ ợ ượ ứ ỹ Sô l ng USD đ c g i trong hê thông ngân hang hiên nay đa la h n 8 tý ượ ượ ử ̣ ́ ̀ ̣ ̃ ̀ ơ ̉ va sô l ng nay ngay cang tăng. Tuy nhiên ngoai sô tiên d tr ma cac doanh̀ ́ ượ ̀ ̀ ̀ ̀ ́ ̀ ự ữ ̀ ́ nghiêp, cac nhân g i tai cac ngân hang thi vân con môt l ng tiên rât l n tôn taị ́ ử ̣ ́ ̀ ̀ ̃ ̀ ̣ ượ ̀ ́ ớ ̀ ̣ ngoai ngân hang.Co thê kê đên môt l ng l n kiêu hôi g i vê không thông quà ̀ ́ ̉ ̉ ́ ̣ ượ ớ ̀ ́ ử ̀ dich vu chuyên tiên cua ngân hang.Nh vây viêc xac đinh ty lê dollars hoa la râṭ ̣ ̉ ̀ ̉ ̀ ư ̣ ̣ ́ ̣ ̉ ̣ ́ ̀ ́ kho.Chinh phu muôn giam l ng USD l u thông nh ng nh ng ng i s h ú ́ ̉ ́ ̉ ượ ư ư ữ ườ ở ữ USD lai không muôn giam thi chinh phu cung không thê kiêm soat nôi.Do đo viêc̣ ́ ̉ ̀ ́ ̉ ̃ ̉ ̉ ́ ̉ ́ ̣ đ a ra cac chinh sach tiên tê tr nên kem chinh xac.ư ́ ́ ́ ̀ ̣ ở ́ ́ ́ Va môt câu hoi đăt ra la :Cac ngân hang se lam gi v i nh ng đông USD̀ ̣ ̉ ̣ ̀ ́ ̀ ̃ ̀ ̀ ớ ữ ̀ đang đ c g i tai ngân hang minh.Đo la ho se mang ra n c ngoai g i đê h ngượ ử ̣ ̀ ̀ ́ ̀ ̣ ̃ ướ ̀ ử ̉ ưở lai suât.Nh vây sô USD nay se không đ c đâu t trong n c.Nh ng đên th ĩ ́ ư ̣ ́ ̀ ̃ ượ ̀ ư ướ ư ́ ờ gian lai suât tiên g i USD n c ngoai giam thi cac ngân hang nay lai rut vê vã ́ ̀ ử ở ướ ̀ ̉ ̀ ́ ̀ ̀ ̣ ́ ̀ ̀ cho vay trong n c.Va cac doanh nghiêp lai la khach hang quen thuôc trong cacướ ̀ ́ ̣ ̣ ̀ ́ ̀ ́ giao dich băng USD.Tuy nhiên nêu VNĐ giam gia thi ho se co kha năng không̀ ́ ̉ ́ ̀ ̣ ̃ ́ ̉ thanh toan đ c khoan vay t ngân hang.B i doanh thu ma ho thu đ c la bănǵ ượ ̉ ừ ̀ ở ̀ ̣ ượ ̀ ̀ VNĐ ma lai đi tra n băng USD.=> Gây kho khăn cho cac doanh nghiêp trong viêc̀ ̣ ̉ ợ ̀ ́ ́ ̣ ̣ hoan tra n va điêu nay se anh h ng t i hê thông ngân hang.̀ ̉ ợ ̀ ̀ ̀ ̃ ̉ ưở ớ ̣ ́ ̀ Măt khac, khi ma ki vong USD tăng gia ngay cang cao thi viêc găm d USḌ ́ ̀ ̀ ̣ ́ ̀ ̀ ̀ ̣ ữ Tài chính doanh nghi p 50Cệ ch tăng gia cang tr nên phô biên.Cac doanh nghiêp cân ngoai tê đên ngân hangờ ́ ̀ ở ̉ ́ ̣ ̀ ̣ ̣ ́ ̀ cung bi t chôi,ra ch đen thi gia lai rât cao, đ ng tr c tinh trang khan hiêm̃ ̣ ừ ́ ợ ̀ ́ ̣ ́ ứ ướ ̀ ̣ ́ USD, chinh phu buôc phai b m USD đê gi ôn đinh, đap ng đu nhu câu ngoai tế ̉ ̣ ̉ ơ ̉ ữ ̉ ̣ ́ ứ ̉ ̀ ̣ ̣ cho hoat đông điêu tiêt kinh tê, Nh ng b m bao nhiêu thi đu va tôt nhât.Không aị ̣ ̀ ́ ́ ư ơ ̀ ̉ ̀ ́ ́ co thê biêt chinh xac đ c.́ ̉ ́ ́ ́ ượ * Đô-la hoa lam cho đông VNĐ nhay cam h n v i nh ng thay đôi t bêń ̀ ̀ ̣ ̉ ơ ớ ữ ̉ ừ ngoaì, do đo nh ng cô găng cua chinh sach tiên tê nhăm tac đông đên tông câú ữ ́ ́ ̉ ́ ́ ̀ ̣ ̀ ́ ̣ ́ ̉ ̀ thông qua viêc điêu chinh lai suât cho vay tr nên kem hiêu qua.̣ ̀ ̉ ̃ ́ ở ́ ̣ ̉ Khi co nhiêu đông dollars trong nên kinh tê thi nhiêu giao dich se đ c th ć ̀ ̀ ̀ ́ ̀ ̀ ̣ ̃ ượ ự hiên băng dollars cung v i viêc gia ca đang leo thang thi ng i dân, cac doanḥ ̀ ̀ ớ ̣ ́ ̉ ̀ ườ ́ nghiêp se cam thây VNĐ không con co gia tri so v i USD.Nêu chinh phu tac đông̣ ̃ ̉ ́ ̀ ́ ́ ̣ ớ ́ ́ ̉ ́ ̣ lên câu VNĐ băng cach giam lai suât cho vay VNĐ đê kich thich ng i dân vaỳ ̀ ́ ̉ ̃ ́ ̉ ́ ́ ườ VNĐ.Nh ng se không ai dai gi ma lai đi vay môt đông tiên đang mât gia.=>chinhư ̃ ̣ ̀ ̀ ̣ ̣ ̀ ̀ ́ ́ ́ sach đi u chinh lai suât tr nên kem hiêu qua.́ ề ̉ ̃ ́ ở ́ ̣ ̉ * Va môt tac đông tiêu c c n a t Đô-la hoa ma chung ta thây ro net la ̀ ̣ ́ ̣ ự ữ ừ ́ ̀ ́ ́ ̃ ́ ̀ tać đông đên viêc hoach đinh va th c thi chinh sach ty giạ ́ ̣ ̣ ̀ ự ́ ́ ̉ ́. Đô-la hoa lam câu tiêń ̀ ̀ ̀ trong n c không ôn đinh do ng i dân co xu h ng chuyên t đông nôi tê sangướ ̉ ̣ ườ ́ ướ ̉ ừ ̀ ̣ ̣ Dollars My, lam cho câu Dollars My tăng, gây s c ep lên ty gia.̃ ̀ ̀ ̃ ứ ́ ̉ ́ Khi các đ i th c nh tranh trên tr ng th gi i th c hi n phá giá đ ngố ủ ạ ườ ế ớ ự ệ ồ ti n, qu c gia b đô-la hoá s không còn kh năng b o v s c c nh tranh c a khuề ố ị ẽ ả ả ệ ứ ạ ủ v c xu t kh u thông qua vi c đi u ch nh t giá h i đoái. Ngân hàng không có s cự ấ ẩ ệ ề ỉ ỷ ố ứ đ kháng đ i v i s bi n đ ng c a t giá, r t d d n đ n s kh ng ho ng c aề ố ớ ự ế ộ ủ ỷ ấ ễ ẫ ế ự ủ ả ủ h th ng ngân hàng.ệ ố Nh chung ta co thê thây đông VNĐ mât gia manh trong 2009 va ty giaư ́ ́ ̉ ́ ̀ ́ ́ ̣ ̀ ̉ ́ USD/VND liên tuc tăng trong th i gian qua đ c thê hiên đô thi sau:̣ ờ ượ ̉ ̣ ở ̀ ̣ Tài chính doanh nghi p 50Cệ Va đên th i điêm hiên nay (thang 10/2010) thi vân đê ty gia đang la vân đề ́ ờ ̉ ̣ ́ ̀ ́ ̀ ̉ ́ ̀ ́ ̀ nong hôi. T giá VND/USD th tr ng t do cách xa tr n 19.500 so v i NHNŃ ̉ ỷ ị ườ ự ầ ớ công b và tăng liên ti p trong n a tháng qua. Ng i dân đ xô đi mua USD đố ế ử ườ ổ ể tích tr , còn doanh nghi p không mua đ c ngo i t t Ngân hàng Nhà n cữ ệ ượ ạ ệ ừ ướ (NHNN).Trên th tr ng liên ngân hàng, giá USD th c ch t không ph i là m cị ườ ự ấ ả ứ 19.500 VND mà là 19.880 VND, ngoài ra còn c ng thêm các chi phí khác, khi nộ ế th tr ng hình thành hai lo i t giá. Trong khi đó, quy mô giao d ch ngo i tị ườ ạ ỷ ị ạ ệ gi m, tr ng thái ngo i h i c a các ngân hàng t m c 3% gi m xu ng 1% và th iả ạ ạ ố ủ ừ ứ ả ố ờ gian g n đây là 0%.ầ Bên c nh đó, s c ép gi m lãi su t VND cũng khi n uy tín ti n Vi t gi m,ạ ứ ả ấ ế ề ệ ả trong khi l m phát đang có xu h ng tăng so v i k ho ch. Nh ng đi u này đãạ ướ ớ ế ạ ữ ề t o nên tâm lý tích tr ngo i t trong dân chúng, 15 ngày đ u tháng 10, ti n g iạ ữ ạ ệ ầ ề ử VND gi m 45.000 t đ ng. Nh v y, có kho ng h n 2 t USD đã đ c rút ra đả ỷ ồ ư ậ ả ơ ỷ ượ ể mua USD”.Điêu nay se khiên cho tinh trang dollars hoa ngay cang tăng va trâm̀ ̀ ̃ ́ ̀ ̣ ́ ̀ ̀ ̀ ̀ trong h n.Va cung v i no la viêc đâu c ty gia cua cac nha đâu t , lam cho giạ ơ ̀ ̀ ớ ́ ̀ ̣ ̀ ơ ̉ ́ ̉ ́ ̀ ̀ ư ̀ ́ USD tăng lên đôt biên.̣ ́ =>Nh ng thay đôi nay se gây kho khăn cho ngân hang trung ng trong viêc đătữ ̉ ̀ ̃ ́ ̀ ươ ̣ ̣ muc tiêu cung tiên trong n c va co thê gây ra nh ng bât ôn đinh trong hê thông̣ ̀ ướ ̀ ́ ̉ ữ ́ ̉ ̣ ̣ ́ ngân hang.̀ 2. Đô la hoá chính th c s làm m t đi ch c năng c a ngân hàng trungứ ẽ ấ ứ ủ ng là ng i cho vay cu i cùng c a các ngân hàng:ươ ườ ố ủ Trong các n c đang phát tri n ch a b đô la hoá hoàn toàn, m c dù cácướ ể ư ị ặ ngân hàng có v n t có th p, song công chúng v n tin t ng vào s an toàn đ iố ự ấ ẫ ưở ự ố Tài chính doanh nghi p 50Cệ v i các kho n ti n g i c a h t i các ngân hàng. Nguyên nhân là do có s b oớ ả ề ử ủ ọ ạ ự ả lãnh ng m c a Nhà n c đ i v i các kho n ti n này. Đi u này ch có th làmầ ủ ướ ố ớ ả ề ề ỉ ể đ c đ i v i đ ng ti n n i t , ch không th áp d ng đ c đ i v i đô la M .ượ ố ớ ồ ề ộ ệ ứ ể ụ ượ ố ớ ỹ Đ i v i vác n c đô la hoá hoàn toàn, khu v c ngân hàng s tr nên b t n h nố ớ ướ ự ẽ ở ấ ổ ơ trong tr ng h p ngân hàng th ng m i b phá s n và s ph i đóng c a khi ch cườ ợ ươ ạ ị ả ẽ ả ử ứ năng ng i cho vay cu i cùng c a ngân hàng trung ng đã b m t.ườ ố ủ ươ ị ấ 3. Chính sách ti n t b ph thu c n ng n vào n c M :ề ệ ị ụ ộ ặ ề ướ ỹ M c đô phu thuôc tuy thuôc vao ty lê Dollars hoa, Dollars hoa cang nhiêuứ ̣ ̣ ̣ ̀ ̣ ̀ ̉ ̣ ́ ́ ̀ ̀ thi phu thuôc cang năng nê.̀ ̣ ̣ ̀ ̣ ̀ Đôi v i cac n c Dollars hoa chinh th c thi chinh sach tiên tê va chinh sach́ ớ ́ ướ ́ ́ ứ ̀ ́ ́ ̀ ̣ ̀ ́ ́ lai suât cua đông tiên se do My quyêt đinh.̃ ́ ̉ ̀ ̀ ̃ ̃ ́ ̣ Đôi v i cac n c khac trong đo co Viêt Nam thi cac chinh sach cua My anh́ ớ ́ ướ ́ ́ ́ ̣ ̀ ́ ́ ́ ̉ ̃ ̉ h ng trên cac ph ng diên nh s thay đôi trong chinh sach lai suât My.Hayưở ́ ươ ̣ ư ự ̉ ́ ́ ̃ ́ ở ̃ anh h ng ro rêt nhât la viêc cac nha đâu t trong n c trên thi tr ng tiên tê.thỉ ưở ̃ ̣ ́ ̀ ̣ ́ ̀ ̀ ư ướ ̣ ườ ̀ ̣ ̣ tr ng vôn đêu mong ch cac quyêt đinh cua FED, IMF….hay cac bao cao kêt quaườ ́ ̀ ờ ́ ́ ̣ ̉ ́ ́ ́ ́ ̉ kinh doanh, ty lê thât nghiêp t My đê đâu t , trong đo co đâu t vao Dollars…Dỏ ̣ ́ ̣ ừ ̃ ̉ ̀ ư ́ ́ ̀ ư ̀ đo, chinh phu cung phai căn c vao chinh sach cua My đê ra chinh sach trong n ć ́ ̉ ̃ ̉ ứ ̀ ́ ́ ̉ ̃ ̉ ́ ́ ướ cho phu h p.̀ ợ 4. Đô-la hoá tăng nguy c gây ra m t cu c kh ng ho ng trong hơ ộ ộ ủ ả ệ th ng ngân hàng:ố H th ng ngân hàng khi đó s g p r i ro cao v thanh kho n và kh năngệ ố ẽ ặ ủ ề ả ả chi tr . R i ro v kh năng chi tr phát sinh b i s khác bi t v đ ng tìên huyả ủ ề ả ả ở ự ệ ề ồ đ ng và cho vay. V i m t l ng ngo i t l n huy đ ng đ c t ti n g i b ngộ ớ ộ ượ ạ ệ ớ ộ ượ ừ ề ử ằ ngo i t trong dân c , các ngân hàng s cho vay m t ph n đ i v i các đ i t ngạ ệ ư ẽ ộ ầ ố ớ ố ượ trong n c. khi đó, r i ro ti n t đã đ c chuy n sang cho ng i đi vay không cóướ ủ ề ệ ượ ể ườ bi n pháp phòng ch ng r i ro này, đ ng th i gi l i r i ro tín d ng cho ngânệ ố ủ ồ ờ ữ ạ ủ ụ hàng. Khi b n t phá giá, các con n c a ngân hàng d m t kh năng thanh toánả ệ ợ ủ ễ ấ ả khi mà các kho n thu c a h ph n l n b ng n i t , trong khi h đi vay b ngả ủ ọ ầ ớ ằ ộ ệ ọ ằ đ ng ngo i t , nh ng kho n vay này “phình to” n u tính theo đ ng n i t đang bồ ạ ệ ữ ả ế ồ ộ ệ ị m t giá. Đ i v i ng i g i ngo i t vào ngân hàng, n u h có tâm lí e ng i vấ ố ớ ườ ử ạ ệ ế ọ ạ ề nh ng kho n n x u nh trên thì s có hi n t ng t rút ti n kh i ngân hàng .ữ ả ợ ấ ư ẽ ệ ượ ồ ạ ề ỏ Lúc này các ngân hàng ph i có l ng tài s n b ng ngo i t đ l n đ đáp ngả ượ ả ằ ạ ệ ủ ớ ể ứ nhu c u dòng ngo i t rút ra t, ho c ph i đi vay ngo i t t NHTW và cácầ ạ ệ ồ ạ ặ ả ạ ệ ừ ngân hàng khác. Nh ng n u hi n t ng này mang tính h th ng thì các ngu nư ế ệ ượ ệ ố ồ huy đ ng bù đ p thanh kho n này s r t có h n. k t c c là s s p đ c a c hộ ắ ả ẽ ấ ạ ế ụ ự ụ ổ ủ ả ệ th ng ngân hàng. Hê thông ngân hang se sup đô nêu nh không co biên phap dố ̣ ̀ ̃ ̣ ̉ ́ ư ́ ̣ ́ ự Tài chính doanh nghi p 50Cệ tr USD thich h p. Nh vây ap l c lai đăt lên ngân hang trung ng b i no khôngữ ́ ợ ư ̣ ́ ự ̣ ̣ ̀ ươ ở ́ co ch c năng phat hanh Dollars My.́ ứ ́ ̀ ̃ Va cuôi cung la Dollars hoa co anh h ng đên tinh trang lam phat va môt sồ ́ ̀ ̀ ́ ́ ̉ ưở ́ ̀ ̣ ̣ ́ ̀ ̣ ́ cac chi tiêu khac do viêc đông VNĐ giam gia, không ôn đinh.Theo thông kê CPÍ ̉ ́ ̣ ̀ ̉ ́ ̉ ̣ ́ cua n c ta liên t c tăng, năm 2004 là 7,71%, năm 2005 là 8,29%, năm 2006 là̉ ướ ụ 7,48%, năm 2007 là 8,30%, năm 2008 là 22,97% và năm 2009 là 6,88%. Th cự tr ng đó có liên quan đ n m c chi tiêu danh nghĩa trong n c đã tăng nhanh khiạ ế ứ ướ các kho n vi n tr chính th c (ODA), đ u t tr c ti p n c ngoài (FDI) và đ uả ệ ợ ứ ầ ư ự ế ướ ầ t gián ti p (FPI), ki u h i đ vào n c ta ngày càng nhi u. N u nh năm 2003,ư ế ề ố ổ ướ ề ế ư t ng m c bán l hàng hóa và d ch v là 333.809 t đ ng, thì năm 2008 là 983.803ổ ứ ẻ ị ụ ỷ ồ t đ ng, b ng 2,94 l n. ỷ ồ ằ ầ Trong th i gian đó, v n đ u t xã h i cũng gia tăng, năm 2003, v n đ u tờ ố ầ ư ộ ố ầ ư xã h i theo giá th c t là 239.246 t đ ng, thì năm 2008 là 610.876 t đ ng, b ngộ ự ế ỷ ồ ỷ ồ ằ 2,55 l n. C hai ch tiêu này đã tăng bình quân trên 20%/năm, trong khi l ngầ ả ỉ ượ cung ng th c (đ c đo b ng s n l ng th c+thâm h t th ng m i th c) chứ ự ượ ằ ả ượ ự ụ ươ ạ ự ỉ tăng bình quân d i 10%/năm. ướ T c đ tăng cung ng ti n khá cao, liên t c t năm 2003 đ n nay trênố ộ ứ ề ụ ừ ế 25%/năm, tín d ng tăng trên 35%/năm. Tình tr ng đó cũng ph n nh trong quanụ ạ ả ả h gi a m c huy đ ng v n và m c d n tín d ng c a các ngân hàng th ngệ ữ ứ ộ ố ứ ư ợ ụ ủ ươ m i. ạ Báo cáo g n đây c a Ngân hàng Nhà n c cho bi t, m c d n tín d ngầ ủ ướ ế ứ ư ợ ụ năm 2009 tăng 37,73%, trong khi m c huy đ ng v n ch tăng 28,7%. Vietinbankứ ộ ố ỉ thông báo, năm 2009, m c d n tín d ng tăng 35%, m c huy đ ng v n ch tăngứ ư ợ ụ ứ ộ ố ỉ 25%. Các ngân hàng th ng m i đua nhau tăng lãi su t đ h p d n ng i g iươ ạ ấ ể ấ ẫ ườ ử ti n; khi lãi su t tăng cũng có nghĩa là giá tr VND gi m.ề ấ ị ả IV.GI I PHÁP H N CH ĐÔ LA HÓA VI T NAMẢ Ạ Ế Ở Ệ 1.C ng c lòng tin c a dân chúng vào VND:ủ ố ủ a) n đ nh s c mua đ i n i c a VND:Ổ ị ứ ố ộ ủ - n đ nh s c mua đ i n i c a VND chính là vi c n đ nh s c mua c a VNDỔ ị ứ ố ộ ủ ệ ổ ị ứ ủ đ i v i các lo i hàng hóa và d ch v trong n c. Mu n v y NHNN ph i th cố ớ ạ ị ụ ướ ố ậ ả ự hi n các bi n pháp tích c c đ ki m soát l m phát m c đ v a ph i. Đi u đóệ ệ ự ể ể ạ ở ứ ộ ừ ả ề không có nghĩa là ph i làm cho t l l m phát gi m xu ng b ng 0. Vì khi NHNNả ỷ ệ ạ ả ố ằ tác đ ng làm gi m l m phát s d n t i s gia tăng c a t l th t nghi p. Đi uộ ả ạ ẽ ẫ ớ ự ủ ỷ ệ ấ ệ ề đó gây nh h ng x u đ n đ i s ng xã h i và cũng có tác đ ng không nh đ nả ưở ấ ế ờ ố ộ ộ ỏ ế phát tri n kinh t . Trên th c t , các qu c gia v n c g ng duy trì m t m c để ế ự ế ố ẫ ố ắ ộ ứ ộ Tài chính doanh nghi p 50Cệ l m phát v a ph i m c m t con s , đ ng th i th c hi n các bi n pháp đạ ừ ả ở ứ ộ ố ồ ờ ự ệ ệ ể ch ng l i l m phát phi mã ( m c 2 con s ) và siêu l m phát (3 con s ).ố ạ ạ ở ứ ố ạ ố -Đ th c hi n đ c m c tiêu trên, NHNN c n ph i:ể ự ệ ượ ụ ầ ả + S d ng t t các công c c a chính sách ti n t ,nh m n đ nh giá trử ụ ố ụ ủ ề ệ ằ ổ ị ị đ ng b n t , đ m b o m c tiêu tăng tr ng và t o vi c làm.ồ ả ệ ả ả ụ ưở ạ ệ . Lãi su t tái chi t kh uấ ế ấ . Nghi p v th tr ng mệ ụ ị ườ ở . T l d tr b t bu cỷ ệ ự ữ ắ ộ + Chuy n đi u hành chính sách ti n t t công c tr c ti p sang công cể ề ề ệ ừ ụ ự ế ụ gián ti p.Thay vì vi c quy đ nh t l d tr b t bu c đ i v i các NHTM, NHNNế ệ ị ỷ ệ ự ữ ắ ộ ố ớ tăng c ng s d ng các công c gián ti p: Lãi su t tái chi t kh u, nghi p v thườ ử ụ ụ ế ấ ế ấ ệ ụ ị tr ng m . ườ ở Đ i v i nghi p v th tr ng m : Nh m thúc đ y th tr ng m ho tố ớ ệ ụ ị ườ ở ằ ẩ ị ườ ở ạ đ ng sôi n i, tác đ ng hi u qu đ n vi c th c thi chính sách ti n t c n ph i:ộ ổ ộ ệ ả ế ệ ự ề ệ ầ ả + Đa d ng hóa các lo i s n ph m:ạ ạ ả ẩ . Tín phi u ngân hàng nhà n cế ướ . Trái phi u Chính ph ( Tín phi u kho b c, trái phi u kho b c,tráiế ủ ế ạ ế ạ phi u công trình trung ng, Công trái xây d ng T qu c…)ế ươ ự ổ ố + Khuy n khích nhi u thành viên tham gia: các NHTM Nhà n c, NHTMế ề ướ c ph n, các đ nh ch tài chính phi Ngân hàng…ổ ầ ị ế -L m phát Vi t Nam hi n nay là s tích h p c a l m phát ti n t , l m phátạ ở ệ ệ ự ợ ủ ạ ề ệ ạ c u kéo và l m phát chi phí đ y. Ba lo i này tác đ ng l n nhau làm cho l m phátầ ạ ẩ ạ ộ ẫ ạ càng tr nên ph c t pở ứ ạ → Chính ph c n th c hi n chính sách tài chínhủ ầ ự ệ - ti n t năng đ ng vàề ệ ộ hi u qu :ệ ả . K t h p linh ho t các chính sách ti n t th t ch t và n i l ngế ợ ạ ề ệ ắ ặ ớ ỏ . Đi u ch nh l ng cung ti n phù h p, đi u ch nh chính sách tài khoá, tíchề ỉ ượ ề ợ ề ỉ c c qu n lý và tăng hi u qu c a chi ngân sách: ự ả ệ ả ủ Gi m nhanh l ng ti n m t trong l u thông b ng các bi n pháp đi uả ượ ề ặ ư ằ ệ ề ch nh lãi su t vay nóng gi a các Ngân hàng, n i l ng t giá h i đoái. ỉ ấ ữ ớ ỏ ỷ ố Qu n lý l ng cung ti n trong l u thông ch t h n n a, ch đ ng tăngả ượ ề ư ặ ơ ữ ủ ộ vòng quay c a đ ng ti n: h n m c tín d ng đ i v i các ngân hàng th ngủ ồ ề ạ ứ ụ ố ớ ươ m i nh m h n ch và ki m soát l ng ti n ti p t c đ c tung vào l uạ ằ ạ ế ể ượ ề ế ụ ượ ư thông, NHNN c n có c ch ki m tra giám sát các NHTM, nh t là nh ngầ ơ ế ể ấ ữ ngân hàng th ng m i l n trong vi c xây d ng và th c hi n các bi n phápươ ạ ớ ệ ự ự ệ ệ tăng vòng quay đ ng ti n, qu n lý l ng cung ti n cho l u thông. ồ ề ả ượ ề ư Tài chính doanh nghi p 50Cệ Ph i xác đ nh đ c l ng ti n th c có trong l u thông, xây d ng ch tiêuả ị ượ ượ ề ự ư ự ỉ vòng quay ti n, l y đó làm m c tiêu ph n đ u c a toàn ngành. Trên c s đó,ề ấ ụ ấ ấ ủ ơ ở Ngân hàng Nhà n c ch đ ng gi m l ng ti n trong l u thông nh m thúcướ ủ ộ ả ượ ề ư ằ đ y các ngân hàng th c hi n các gi i pháp tăng vòng quay đ ng ti n c aẩ ự ệ ả ồ ề ủ mình. Nh v y l ng ti n s đ c cung ng trong gi i h n an toàn đ i v iư ậ ượ ề ẽ ượ ứ ớ ạ ố ớ n n kinh tề ế Chính ph nên th c hi n bán trái phi u chính ph , tín phi u kho b c choủ ự ệ ế ủ ế ạ dân, thu h i ti n m t. ồ ề ặ  Nh m làm gi m nhanh l ng ti n m t trong l uằ ả ượ ề ặ ư thông và tác đ ng tr c ti p t i gi m l m phát. Trong tr ng h p c p báchộ ự ế ớ ả ạ ườ ợ ấ hi n nay, không nên đ u th u trái phi u và tín phi u qua trung gian. Ngânệ ấ ầ ế ế hàng Nhà n c, Kho b c Nhà n c nên tri n khai bán tr c ti p cho dân. Bánướ ạ ướ ể ự ế tr c ti p s tránh đ c các khâu trung gian nên m c lãi su t đ i v i ng iự ế ẽ ượ ứ ấ ố ớ ườ mua s cao h n, thu hút đ c nhi u ng i tham gia. Có th t ch c thànhẽ ơ ượ ề ườ ể ổ ứ nh ng chi n d ch phân ph i tín phi u, trái phi u trong th i gian c th v i cữ ế ị ố ế ế ờ ụ ể ớ ơ ch thu n l i k t h p v i s tuyên truy n c đ ng m nh m đ đ ng viênế ậ ợ ế ợ ớ ự ề ổ ộ ạ ẽ ể ộ m i t ng l p nhân dân, m i t ch c xã h i tham gia.ọ ầ ớ ọ ổ ứ ộ b) n đ nh s c mua đ i ngo i c a VND:Ổ ị ứ ố ạ ủ - n đ nh s c mua đ i ngo i c a VND b n ch t chính là n đ nh t giá h iỔ ị ứ ố ạ ủ ả ấ ổ ị ỷ ố đoái. C n duy trì m t l ng đ l n d tr ngo i h i, s d ng linh ho t các côngầ ộ ượ ủ ớ ự ữ ạ ố ử ụ ạ c c a chính sách t giá: mua bán tr c ti p n i t trên th tr ng ngo i h i, sụ ủ ỷ ự ế ộ ệ ị ườ ạ ố ử d ng công c lãi su t tái chi t kh u, thu quan, h n ng ch, giá c … đ tác đ ngụ ụ ấ ế ấ ế ạ ạ ả ể ộ vào di n bi n t giá m t cách k p th i, hi u qu .ễ ế ỷ ộ ị ờ ệ ả -Thay cho vi c ch g n v i đ ng đô la M nh tr c đây, t giá ngang giáệ ỉ ắ ớ ồ ỹ ư ướ ỷ nên g n v i m t "r " ti n t (bao g m m t s ngo i t m nh nh USD, EURO,ắ ớ ộ ổ ề ệ ồ ộ ố ạ ệ ạ ư JPY và m t s đ ng ti n c a các n c trong khu v c nh Trung Qu c, Hànộ ố ồ ề ủ ướ ự ư ố Qu c...), các đ ng ti n này tham gia vào "r " ti n t theo t tr ng quan hố ồ ề ổ ề ệ ỷ ọ ệ th ng m i và đ u t v i Vi t Nam. Vi c xác đ nh t giá nh trên nh m gi mươ ạ ầ ư ớ ệ ệ ị ỷ ư ằ ả b t s l thu c c a đ ng Vi t Nam vào đô la M , và ph n ánh xác th c h n quanớ ự ệ ộ ủ ồ ệ ỹ ả ự ơ h cung c u trên th tr ng trên c s có tính đ n xu h ng bi n đ ng các đ ngệ ầ ị ườ ơ ở ế ướ ế ộ ồ ti n c a các n c b n hàng l nề ủ ướ ạ ớ -Lâu dài ph i h ng t i m t t giá th tr ng, linh ho t, là s n ph m c aả ướ ớ ộ ỷ ị ườ ạ ả ẩ ủ quan h cung – c u ngo i t trên th tr ng ngo i h i.ệ ầ ạ ệ ị ườ ạ ố c)Nâng cao kh năng chuy n đ i c a VNDả ể ổ ủ -Gi m nh p siêu, c i thi n cán cân thanh toán, th c hi n có hi u qu cácả ậ ả ệ ự ệ ệ ả gi i pháp, chính sách t i Ngh quy t s 18/NQ-CP c a Chính ph , đó là nh ngả ạ ị ế ố ủ ủ ữ Tài chính doanh nghi p 50Cệ gi i pháp b o đ m n đ nh kinh t vĩ mô, ki m soát l m phát, thúc đ y tăngả ả ả ổ ị ế ể ạ ẩ tr ng kinh tưở ế -V m t trung, dài h n, Vi t Nam c n c u trúc l i n n kinh t theo môề ặ ạ ệ ầ ấ ạ ề ế hình phát tri n chi u sâu, nâng cao ch t l ng tăng tr ng; t p trung v n đ u tể ề ấ ượ ưở ậ ố ầ ư vào nh ng ngành ngh tr ng đi m có th làm đòn b y phát tri n kinh t c a cữ ề ọ ể ể ẩ ể ế ủ ả n c; nâng cao hi u qu v n đ u t , nói cách khác là h ng t i m t mô hìnhướ ệ ả ố ầ ư ướ ớ ộ phát tri n kinh t phù h p v i th c ti n và hoàn c nh m i đ có th phát huy t iể ế ợ ớ ự ễ ả ớ ể ể ố đa năng l c c nh tranh c a qu c gia. L trình c u trúc l i n n kinh t ph i đ cự ạ ủ ố ộ ấ ạ ề ế ả ượ xây d ng trong chi n l c phát tri n kinh t t ng th v i th i gian 20 - 30 năm,ự ế ượ ể ế ổ ể ớ ờ v i nh ng gi i pháp c th cùng v i quy t tâm chính tr cao, nh m đ m b oớ ữ ả ụ ể ớ ế ị ằ ả ả Vi t Nam trong t ng lai là m t qu c gia có n n kinh t m nh, năng l c c nhệ ươ ộ ố ề ế ạ ự ạ tranh cao. -Xây d ng gi i pháp và l trình c th đ gi m d n thâm h t gi a ti tự ả ộ ụ ể ể ả ầ ụ ữ ế ki m và đ u t . Đây là m t trong nh ng đi u ki n tiên quy t đ nâng cao d trệ ầ ư ộ ữ ề ệ ế ể ự ữ ngo i t qu c gia - m t đi u ki n đ đ nâng cao tính chuy n đ i c a VND. ạ ệ ố ộ ề ệ ủ ể ể ổ ủ -S c m nh c a đ ng ti n, ngoài s b o tr tích c c c a ti m l c kinh t ,ứ ạ ủ ồ ề ự ả ợ ự ủ ề ự ế thì c n n đ nh giá tr đ ng ti n và t o lòng tin cho dân chúng. Vì v y, các gi iầ ổ ị ị ồ ề ạ ậ ả pháp, chính sách kinh t vĩ mô hàng năm, nh t là chính sách ti n t và chính sáchế ấ ề ệ tài khóa c n coi tr ng m c tiêu ki m soát l m phát - mà l m phát đ c ki m soátầ ọ ụ ể ạ ạ ượ ể n đ nh m c h p lý là c s v ng ch c cho s n đ nh giá tr đ ng ti n, nổ ị ở ứ ợ ơ ở ữ ắ ự ổ ị ị ồ ề ổ đ nh kinh t vĩ mô và tăng.ị ế -C ng c n n t ng tài chính. Đây là v n đ c c kỳ quan tr ng không chủ ố ề ả ấ ề ự ọ ỉ đ i v i Vi t Nam, mà đ i v i c th gi i. B i l , kh ng ho ng tài chính v a quaố ớ ệ ố ớ ả ế ớ ở ẽ ủ ả ừ đã b c l kh năng qu n tr r i ro c a các đ nh ch tài chính xu t hi n nhi u lộ ộ ả ả ị ủ ủ ị ế ấ ệ ề ỗ h ng, nh s d ng đòn b y quá m c, thi u ki m soát đ i v i các tài s n ngo iổ ư ử ụ ẩ ứ ế ể ố ớ ả ạ b ng, thi u thông tin v các s n ph m ch ng khoán hóa. Bên c nh đó, h th ngả ế ề ả ẩ ứ ạ ệ ố giám sát cũng t ra b t l c vì không đ a ra đ c d đoán v kh ng ho ng. Sỏ ấ ự ư ượ ự ề ủ ả ự phát tri n quá m c c a các h th ng t ng t ngân hàng đã làm ph c t p thể ứ ủ ệ ố ươ ự ứ ạ ị tr ng và gây khó khăn cho công tác giám sát.Trên bình di n qu c t cũng c n cóườ ệ ố ế ầ m t h th ng th ng nh t đi u ti t và giám sát các ho t đ ng tài chính mang tínhộ ệ ố ố ấ ề ế ạ ộ toàn c u.ầ -Ti p t c hoàn thi n c ch qu n lý ngo i h i và đ i m i đi u hành chínhế ụ ệ ơ ế ả ạ ố ổ ớ ề sách ti n t , t giá cho phù h p v i di n bi n m i c a n n kinh t và th tr ngề ệ ỷ ợ ớ ễ ế ớ ủ ề ế ị ườ tài chính, nh m đ m b o tránh áp l c c a “b ba b t kh thi” trong đi u hànhắ ả ả ự ủ ộ ấ ả ề kinh t vĩ mô. ế Tài chính doanh nghi p 50Cệ -Xây d ng c ch giám sát ch t ch ngu n v n ra (vào) Vi t Nam, đ mự ơ ế ặ ẽ ồ ố ệ ả b o kh năng cung ngo i t trong tr ng h p có s d ch chuy n v n, t đó đápả ả ạ ệ ườ ợ ự ị ể ố ừ ng đ c đi u ki n đ đ nâng cao tính chuy n đ i c a VND. Nghiên c u và ápứ ượ ề ệ ủ ể ể ổ ủ ứ d ng nh ng chính sách đ i phó v i lu ng v n vào nhi u đ có gi i pháp chínhụ ữ ố ớ ồ ố ề ể ả sách ti n t phù h p, h n ch tác đ ng c a lu ng v n t i nh ng di n bi n ti nề ệ ợ ạ ế ộ ủ ồ ố ớ ữ ễ ế ề t gây áp l c tăng l m phát.ệ ự ạ 2.Đ i v i các kênh d n ngo i t vào trong n c ( ki u h i, đ u t n cố ớ ẫ ạ ệ ướ ề ố ầ ư ướ ngoài, vay n n c ngoài): ợ ướ -Đ i v i ngu n v n đ u t tr c ti p n c ngoài FDI:ố ớ ồ ố ầ ư ự ế ướ C n tăng c ng thu hút ngu n v n FDI b ng cách hoàn thi n môi tr ng kinhầ ườ ồ ố ằ ệ ườ doanh, h th ng pháp lý, xây d ng c ch qu n lý phù h pệ ố ự ơ ế ả ợ .Đ ng th i, ph i h nồ ờ ả ạ ch lu ng ngo i t ch y vào n c b t h p pháp, không thông qua h th ng Ngânế ồ ạ ệ ả ướ ấ ợ ệ ố hàng, không ch u s qu n lý c a nhà n c nh : ki u h i chui, ngo i t t ho tị ự ả ủ ướ ư ề ố ạ ệ ừ ạ đ ng kinh t b t h p pháp (buôn l u, tham nhũng, r a ti n…)ộ ế ấ ợ ậ ử ề -Xây d ng c ch qu n lý ngo i h i linh ho t: v a thu hút đ ng th i v aự ơ ế ả ạ ố ạ ừ ồ ờ ừ ki m soát ch t ch l ng ngo i h i vào trong n cể ặ ẽ ượ ạ ố ướ -Cho phép đ u t b ng VND. Đ i v i các doanh nghi p có v n đ u t n cầ ư ằ ố ớ ệ ố ầ ư ướ ngoài, c n quy đ nh v vi c tr l ng cho nhân viên: trên h p đ ng có th ghiầ ị ề ệ ả ươ ợ ồ ể ti n l ng b ng ngo i t nh ng khi tr l ng b t bu c ph i tr b ng VND.ề ươ ằ ạ ệ ư ả ươ ắ ộ ả ả ằ -Đ i v i ki u h i:ố ớ ề ố C n khuy n khích nhân dân bán ngo i t cho Ngân hàng.ầ ế ạ ệ Cung c p các dich v chuy n ki u h i quy đ i sang VNDấ ụ ể ề ố ổ -Đ i v i ngu n v n vi n tr chính th c ODA:ố ớ ồ ố ệ ợ ứ C n qu n lý ch t ch quá trình gi i ngân nh m tránh tình tr ng tham nhũng,ầ ả ặ ẽ ả ằ ạ b túi c a m t s cá nhân, tăng hi u qu s d ng ỏ ủ ộ ố ệ ả ử ụ 3.Ti n t i xóa b hoàn toàn ho t đ ng nh n ti n g i ngo i t và tínế ớ ỏ ạ ộ ậ ề ử ạ ệ d ng ngo i t c a các NHTMụ ạ ệ ủ 4.Tăng quy mô và qu n lý t t d tr ngo i h i qu c gia:ả ố ự ữ ạ ố ố -Tăng quy mô d tr ngo i h i:ự ữ ạ ố Khuy n khích nhân dân bán ngo i t cho các NHTM. Sau đó NHTW mua l iế ạ ệ ạ ngo i t t các NHTM đ làm tăng d tr ngo i h i qu c gia.Song song v i vi cạ ệ ừ ể ự ữ ạ ố ố ớ ệ mua ngo i t đ làm tăng d tr ngo i h i qu c gia, NHTW c n bán ch ngạ ệ ể ự ữ ạ ố ố ầ ứ khoán đ thu hút b t n i t đ tránh tình tr ng l m phát.ể ớ ộ ệ ể ạ ạ -Qu n lý d tr ngo i h i:ả ự ữ ạ ố Xác đ nh m c d tr phù h pị ứ ự ữ ợ Tài chính doanh nghi p 50Cệ Đa d ng hóa c c u d tr : Thay cho vi c ch g n v i đ ng đô la M nhạ ơ ấ ự ữ ệ ỉ ắ ớ ồ ỹ ư tr c đây, t giá ngang giá nên g n v i m t "r " ti n t (bao g m m t s ngo iướ ỷ ắ ớ ộ ổ ề ệ ồ ộ ố ạ t m nh nh USD, EURO, JPY và m t s đ ng ti n c a các n c trong khu v cệ ạ ư ộ ố ồ ề ủ ướ ự nh Trung Qu c, Hàn Qu c...), các đ ng ti n này tham gia vào "r " ti n t theoư ố ố ồ ề ổ ề ệ t tr ng quan h th ng m i và đ u t v i Vi t Nam. Vi c xác đ nh t giá nhỷ ọ ệ ươ ạ ầ ư ớ ệ ệ ị ỷ ư trên nh m gi m b t s l thu c c a đ ng Vi t Nam vào đô la M , và ph n ánhằ ả ớ ự ệ ộ ủ ồ ệ ỹ ả xác th c h n quan h cung c u trên th tr ng trên c s có tính đ n xu h ngự ơ ệ ầ ị ườ ơ ở ế ướ bi n đ ng các đ ng ti n c a các n c b n hàng l nế ộ ồ ề ủ ướ ạ ớ L a ch n các đ ng ti n m nh đ c Vi t Nam s d ng nhi u trong thanh toánự ọ ồ ề ạ ượ ệ ử ụ ề qu c t làm d tr ngo i h i ố ế ự ữ ạ ố  Gi m b t s ph thu c vào đ ng USDả ớ ự ụ ộ ồ 5.Tăng c ng tuyên truy n giáo d c trong nhân dân, khuy n khích nhânườ ề ụ ế dân s d ng n i t trong thanh toán trong n c.ử ụ ộ ệ ướ V.K T LU NẾ Ậ V i xu h ng toàn c u hóa và xu th h i nh p kinh t th gi i hi n nay,vi cớ ướ ầ ế ộ ậ ế ế ớ ệ ệ ki m ch đô la hóa Vi t Nam s còn g p r t nhi u khó khăn và tháchề ế ở ệ ẽ ặ ấ ề th c.Mu n làm đ c c n ph i có th i gian và quy t tâm cao.Đi u quan tr ng làứ ố ượ ầ ả ờ ế ề ọ ph i h n ch đ c nh ng m t tiêu c c và phát huy đ c nh ng m t tích c cả ạ ế ượ ữ ặ ự ượ ữ ặ ự c a hi n t ng này,h ng t i xây d ng m t th tr ng ti n t linh ho t,đaủ ệ ượ ướ ớ ự ộ ị ườ ề ệ ạ d ng,nh ng ch đ ng,không b l thu c vào n c ngoàiạ ư ủ ộ ị ệ ộ ướ