Phân tích đầu tư cổ phiếu

01/12/2010 1Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu Chương 8: PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU 1. Quy trình phân tích 2. Phân tích kinh tế vĩ mô và phân tích ngành 3. Các phương pháp định giá cổ phiếu 4. Chính sách cổ tức và giá cổ phiếu 5. Phân tích kỹ thuật 01/12/2010 2Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu 1. Quy trình phân tích  I. Muïc tieâu:ï â  Phaân tích CK löïa choïn ñoái töôïng ñaàu tö â ï ï á ï à  II. Noäi dung:ä  Phaân tích kinh teáâ á  Phaân tích ngaønhâ ø  Phaân tích taøi chính cuûa ctyâ ø û  Phaân tích chæ soá bình quaânâ á â 01/12/2010 3Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu 2. Phân tích vĩ mô và phân tích ngành Qui trình phân tích • Xaùc ñònh heä soá ruûi ro ß cuûa ngaønhù ä á û û ø E(R) = Rf + B[Erm – Rf] 2. Phaân tích chæ soá P/E cuûa ngaønh ñoái vôùi ctyâ á û ø á ù 3. Öôùc tính EPS ù 4. Tính giaù trò cuoái kyø cuûa chæ soá ngaønh ù á ø û á ø = P/E x EPS r = giaù trò chæ soá CKø – giaù trò Kø + CT nhaän trong kyø/ Đù á ø ù ø ä ø giaù trò KøĐù ø 01/12/2010 4Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu 3. Các phương pháp định giá - Chiết khấu dòng cổ tức - Phương pháp PE - Chiết khấu dòng tiền - Tổng TS/số lượng CP… 01/12/2010 5Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu PHÂN LOẠI CỔ PHIẾU 1. Cổ phiếu thường Đặc điểm: - Mệnh giá - Cổ tức không cố định - Không kỳ hạn 2. Cổ phiếu ưu đãi (cổ tức) Đặc điểm: - Mệnh giá - Cổ tức cố định - Không kỳ hạn 01/12/2010 6Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu Định giá theo luồng cổ tức Tỷ suất lợi nhuận dự đoán: DIV1: cổ tức dự đoán năm sau P1: giá cổ phiếu dự đoán năm sau P0: giá cổ phiếu năm nay 0 011 P P(PDIV r ) −+ = 01/12/2010 7Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu Các tình huống tính giá a. Tính giá cổ phiếu sau 1 năm: 1+r: hệ số chiết khấu r PDIVP + + = 1 11 0 (1) 01/12/2010 8Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu Các tình huống tính giá Tính giá cổ phiếu sau một số năm: H H H 1t t t 0 r)(1 P r)(1 DIVP + + + = ∑ = (2) 01/12/2010 9Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu Các tình huống tính giá Khi kỳ đầu tư là vô hạn (3)∑ = + = H 1t t t 0 r)(1 DIVP 01/12/2010 10Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu Các tình huống tính giá Khi tỷ lệ cổ tức tăng trưởng đều đặn và kỳ đầu tư là vô hạn (4)gr DIV... r)(1 g)DIV(1... r)(1 g)(1DIV r)(1 DIVP 1H H 2 11 0 − =+ + + ++ + + + + = (r ≥ g) 01/12/2010 Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu 11 Các chiến lược thành công của Warren Buffett 1. Xây dựng các nguyên tắc ĐT thông thường 2. Hiểu thấu vấn đề thông qua các bản báo cáo thường niên 3. Nắm bắt thông tin từ các báo cáo nghiên cứu về CK 01/12/2010 12Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu Chiến lược 1: Xây dựng các nguyên tắc ĐT thông thường - Mua CP của các công ty có sản phẩm được ưa chuộng và thị phần thị trường lớn. - Mua CP của các công ty được quản lý tốt Các chiến lược và lý lẽ đầu tư của Buffett - Chiến lược mua những CP cá biệt - Mua các công ty có tiềm năng dài hạn trong thời kỳ các chỉ số CK đều giảm 01/12/2010 13Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu Những nguyên tắc đầu tư thông thường của Buffett - Ghi chép các ý tưởng, lập kế hoạch đầu tư và nghiêm chỉnh chấp hành kế hoạch đã đưa ra. - Nghiên cứu số lượng và lãi bán hàng của công ty mình quan tâm và nguồn gốc của chúng - Tập trung vào các công ty đó. Nắm vững sản phẩm hoặc dịch vụ công ty cung cấp, vị thế của công ty trong ngành và so sánh với các đối thủ cạnh tranh. 01/12/2010 14Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu - Học càng nhiều càng tốt các cách quản lý công việc kinh doanh. - Khi thấy giá trị CP lớn, đừng do dự về những dự báo của TTCK hoặc nền kinh tế. - Nếu không tìm được khoản đầu tư như tiêu chuẩn của mình hãy chờ đợi. Rất nhiều nhà đầu tư đã sai làm mua những CP giá quá cao so với giá trị thực. - Xác định rõ những gì mình biết và không biết, luôn làm theo những gì mình biết rõ. 01/12/2010 15Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu Chiến lược 2: Hiểu thấu vấn đề thông qua các bản báo cáo thường niên Bước 1: Thu thập thông tin Bước 2: Đánh giá thông tin - Đằng sau các bảng báo cáo ĐT thường niên - Hiểu rõ về kinh doanh - Mục tiêu công ty và kế hoạch để đạt mục tiêu - Nguồn vốn và độ thanh khoản - Tác dụng của việc mua lại CP - Rủi ro kinh doanh - Báo cáo kiểm toán 01/12/2010 16Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu Chiến lược 3: Nắm bắt thông tin từ các báo cáo nghiên cứu về CK - Tìm kiếm thành tích trong tăng doanh số - Nguồn thu của chủ ĐT và các nguồn tiền mặt nhàn rỗi. - Tìm kiếm các con số lợi nhuận cận biên cao - Tuân theo xu hướng của giá trị thu nhập ròng - Chú ý lợi nhuận trên vốn ( Return on Equity –ROE) Thu nhập ròng ROE = ---------------------------------------- Vốn cổ phiếu thường 01/12/2010 17Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu - Mua các công ty có khoản nợ hợp lý Nợ dài hạn Tỷ lệ nợ trên vốn = ---------------------------------------------- Nợ dài hạn+Vốn Cổ đông - Sự thay đổi của tỷ lệ giá trên lãi Giá cổ phần P/E = ------------------------------ Lãi trong vòng một năm - Lãi và tốc độ tăng trưởng của công - Ra quyết định + Dự đoán lãi trong tương lai và giá CP + Giữ và bán CP 01/12/2010 18Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu 4. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC  Caùc chæ soá phaûn aùnh chính saùch chia lôøi cuûa coâng tyù á û ù ù ø û â  Thoâng thöôøng khi ñaõ xaùc ñònh ñöôïc TN cho moãi CPT (EPS) xong, â ø õ ù ï ã coâng ty seõ quyeát ñònh trích moät tyû leä nhaát ñònh ñeå chia coå töùc cho coå â õ á ä û ä á å å ù å ñoâng, phaàn coøn laïi seõ duøng vaøo muïc ñích phaùt trieån coâng tyâ à ø ï õ ø ø ï ù å â  Coå töùc thanh å ù toán  Tyû soá thanh toaùn coå töùc =------------------------------û á ù å ù  Tieàn lôøi moãi CPà ø ã Coå töùc thanh toaùn haøng naêmå ù ù ø ê  Curent Yield = ------------------------------ P (thò giaù)ù 01/12/2010 19Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu 5. Phân tích kỹ thuật  PTKT lµ sù ghi chÐp theo biÓu ®å, ®å thÞ c¸c giao dÞch cña mét hay mét nhãm cæ phiÕu trong qu¸ khø ®Ó dù b¸o xu thÕ, triÓn väng trong t­¬ng lai.  PTKT là bao gồm việc kiểm tra dữ liệu của thị trường trong quá khứ ( giá cả, KLGD), để làm cơ sở dự đoán giá CK trong tương lai từ đó quyết định mua, bán CK.  => §å thÞ cña c¸c chØ tiªu thèng kª nh­ : Gi¸, chØ sè gi¸, khèi l­îng giao dÞch....vv  => §å thÞ theo thêi gian : Ngµy, tuÇn, th¸ng, n¨m ... 01/12/2010 20Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu TRUNG BÌNH DI ĐỘNG  MA giản đơn- SMA (Simple Moving Average)  MA hàm mũ- EMA (Exponential Moving Average)  MA chuỗi thời gian- TSMA (Time Series Moving Average)  MA tam giác- TMA (Triangular Moving Average)  MA biến thiên- VMA (Variable Moving Average)  MA được điều chỉnh khối lượng- AMA (Volume- adjusted Moving Average)  MA tỷ trọng- WMA (Weight Moving Average) 01/12/2010 21Mã môn học: B02004 chương 8: Phân tích đầu tư cổ phiếu MA 20 ngày và 200 ngày