Bài tập quản trị rủi ro

(Bản scan) Tài trợ bằng nợ làm giảm lợi tức thuần do phải trả lãi nhiều hơn. Tài trợ bằng nợ làm tăng rủi ro của doanh nghiệp nên lợi suất mong đợi của cổ đông cao hơn so với tài trợ bằng vốn cổ phần mới. Sự chênh lệch về tốc độ tăng trưởng không bù đắp được chênh lệch của lợi suất mong đợi của cổ đông. Từ hai ảnh hưởng trên, cuối cùng ta có giá một cổ phần khi tài trợ bằng nợ sẽ thấp hơn so với tài trợ bằng vốn cổ phần. Tài trợ bằng vốn cổ phần làm tăng số cổ phần, kết hợp thêm với giá một cổ phần cao hơn sẽ làm cho thị giá vốn cổ phần tăng lên.