Bài giảng Phân tích tổng quát báo cáo tài chính

Công thức của Altmancung cấp một sựphân tích đa biến sốvềsựphásản, vàchia thành 3 trường hợp: Z < 1,2 : Xác suất phá sản cao Z > 2,9 : Xác suất cao của sự thành công 1,2 < Z < 2,9 : “Vùng Xám” không xác định được là C.ty có bị phá sản hay không Công thức của Altmancung cấp một sựphân tích đa biến sốvềsựphásản, vàchia thành 3 trường hợp: Z < 1,2: Xác suất phá sản cao Z > 2,9: Xác suất cao của sự thành công 1,2< Z < 2,9: “Vùng Xám” không xá

pdf74 trang | Chia sẻ: hao_hao | Lượt xem: 1941 | Lượt tải: 2download
Bạn đang xem trước 20 trang tài liệu Bài giảng Phân tích tổng quát báo cáo tài chính, để xem tài liệu hoàn chỉnh bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
2-1 CHƯƠNG PHAÂN T ÍCH TOÅÅ NG QUAÙÙ T BAÙÙ O CAÙÙ O TAØØ I CHÍNH 2-2 Phaân Tích Baùo Caùo Taøi Chínhââ ùù ùù øø ‹ Giôùi thieäu caùc baùo caùo taøi chính ‹ Phaân tích caùc tyû soá taøi chính ‹ Phaân tích xu höôùng ‹ Phaân tích taøi chính DuPont ‹ Phaân tích bieán ñoäng vaø keát caáu 2-3 CAÙÙ C BAÙÙ O CAÙÙ O TAØØ I CHÍNH 1. Baûng caân ñoái keá toaùn 2. Baûng keát quaû kinh doanh 3. Baûng löu chuyeån tieàn teä 4. Thuyeát minh caùc BCTC 2-4 Baûng caân ñoái keá toaùnûû ââ áá áá ùù Taøi saûn ngaén haïn 1. Tieàn 2. ÑTTC ngaén haïn 3. Caùc khoaûn phaûi thu 4. Toàn kho 5. TSNH khaùc Taøi saûn daøi haïn 1. Taøi saûn coá ñònh 2. Baát ñoäng saûn ñaàu tö 3. Ñaàu tö TC daøi haïn 4. TS daøi haïn khaùc Toåå ng taøø i saûû n Ngaøø y 31/12/20x1 Nôï phaûi traû Nôï ngaén haïn 1. Caùc khoaûn phaûi traû 2. Nôï tích luõy 3. Vay ngaén haïn 4. Nôï ngaén haïn khaùc Nôï daøi haïn Voán chuû sôû höõu 1. Voán coå phaàn 2. Thaëng dö voán CP 3. Lôïi nhuaän ñeå laïi Toåå ng nguoàà n voáán 2-5 (1) (2) (3) TSLÑ TSCÑ NNH NDH VTC TSLÑ TSCÑ NNH NDH VTC TSLÑ TSCÑ NNH NDH VTC (1) : TSLÑ = NNH (2) : TSLÑ < NNH (3) : TSLÑ > NNH 2-6 1. Nguyeân taéc chung: neân duøng nguoàà n voáá n daøø i haïï n ñaàu tö vaøo nhu caàà u voáá n daøø i haïï n vaø söû duïng nguoàà n voáá n ngaéé n haïï n taøi trôï cho caùc nhu caàà u voáá n ngaéé n haïï n. 2. Phoå bieán:(VLÑ=TSLÑ–Nôï ngaén haïn)>X 3. TSLÑ ñöôïc taøi trôï töø: Toaøn boä Nôï ngaén haïn vaø moät phaàn nguoàn voán daøi haïn. Phaân tích cô caáu taøi trôï taøi saûn â á ø ï ø û 2-7 Baûng keát quûa kinh doanhûû áá ûû 1. Doanh thu 2. Caùc khoaûn giaûm tröø 3. Doanh thu thuaàn 4. Giaù voán haøng baùn 5. Lôïi nhuaän goäp 6. Doanh thu HÑ taøi chính 7. Chí phí taøi chính - CP laõi vay 8. Chi phí baùn haøng 9. Chi phí quaûn lyù DN Ñeáá n ngaøø y 31/12/20x1 10. LN thuaàn töø HÑ kinh doanh 11. Thu nhaäp khaùc 12. Chi phí khaùc 13. Lôïi nhuaän khaùc 14. Lôïi nhuaän tröôùc thueá 15. Thueá thu nhaäp DN 16. Lôïi nhuaän sau thueá 17. Coå töùc thöôøng 18. Lôïi nhuaän ñeå laïi 2-8 Baûng keát quûa kinh doanh ñieàu chænhûû áá t ûû i i àà æ 1. Doanh thu 2. Caùc khoaûn giaûm tröø 3. Doanh thu thuaàn 4. Giaù voán haøng baùn 5. Lôïi nhuaän goäp 6. CP laõi vay 7. Chi phí baùn haøng 8. Chi phí quaûn lyù DN 9. LN thuaàn töø HÑKD Ñeáá n ngaøø y 31/12/20x1 10. Doanh thu HÑ taøi chính 11. Chí phí taøi chính 12. LN töø HÑ taøi chính 13. Thu nhaäp khaùc 14. Chi phí khaùc 15. Lôïi nhuaän khaùc 16. Lôïi nhuaän tröôùc thueá 17. Thueá thu nhaäp DN 18. Lôïi nhuaän sau thueá 19. Coå töùc thöôøng 20. Lôïi nhuaän ñeå laïi 2-9 I. Hoaït ñoäng saûn xuaát KD Lôïi nhuaän sau thueá Caùc khoaûn ñieàu chænh -Nguoàn tieàn (laøm tieàn taêng) -Söû duïng tieàn (laøm tieàn giaûm) Luaân chuyeån tieàn thuaàn II. Hoaït ñoäng ñaàu tö Mua taøi saûn coá ñònh Thanh lyù vaø nhöôïng baùn TSCÑ Luaân chuyeån tieàn thuaàn Baùo caùo löu chuyeån tieàn teäù ù å à ä III. Hoaïï t ñoää ng taøø i trôïï Phaùt haønh traùi phieáu Phaùt haønh coå phieáu Traû lôïi töùc coå phaàn Mua coå phieáu quyõ Luaân chuyeån tieàn thuaàn Toåå ng luaân chuyeâ åå n tieàà n thuaàà n Tieàn maët ñaàu kyø Tieàn maët cuoái kyø 2-10 Kodak (31/12/1998 Ñôn vò tính: trieäu) NÔÏ &VOÁN CHUÛ SÔÛ HÖÕUTAØI SAÛN Taøi saûn löu ñoäng Nôï ngaén haïnTieàn maët & caùc khoaûn töông ñöông tieàn $ 457 Caùc khoaûn phaûi traû $ 3,906 Chöùng khoaùn khaû maïi 43 Vay ngaén haïn 1,518 Caùc khoaûn phaûi thu 2,527 Thueá & caùc khoaûn phaûi traû khaùc 593Toàn kho 1,424 Coå töùc phaûi traû 142 Thueá thu nhaäp hoaõn laïi 855 Thueá TN hoaõn laõi phaûi traû 19 TSLÑ khaùc 293 Toång nôï ngaén haïn 6,178Toång taøi saûn löu ñoäng 5,599 Caùc khoaûn daøi haïn Taøi saûn coá ñònh Vay daøi haïn 504Ñaát ñai, nhaø xöôûng & thieát bò 13,482 Phaûi traû löông höu cho CNV 2,962Tröø: Khaáu hao luõy keá 7,568 Nôï daøi haïn khaùc 1,032 Taøi saûn coá ñònh thuaàn 5,914 Thueá TN hoaõn laïi phaûi traû 69 Taøi saûn khaùc Toång nôï 10,745Goodwill (net of accumulated amortization of $534) 1,232 Voán chuû sôû höõu Caùc khoaûn phaûi thu daøi haïn 1,705 Coå phaàn thöôøng, meänh giaù $2.50 moãi coå phieáu, Thueá TN hoaõn laïi 950,000,000 coå phieáu; Toång Taøi saûn phaùt haønh 391,292,760 coå phieáu Thaëng dö voán 978 Lôïi nhuaän ñeå laïi 902 Loã töø caùc hoaït ñoäng khaùc ñöôïc tích luõy 6,163 (111) Coå phieáu ngaân quyõ, 68,494,402 coå phieáu 7,932 Toång voán chuû sôû höõu 3,944 Toång nôï vaø voán 3,988 $ 14,733 283 $ 14,733 2-11 BAÙÙ O CAÙÙ O THU NHAÄÄ P Kodak Naêm 1998 Ñôn vò tính: trieäu Doanh thu $13,406 Giaù trò haøng hoùa ñaõ baùn 7,293 Lôïi nhuaän goäp 6,113 Chi phí baùn haøng vaø quaûn lyù 3,303 Chi phí phaùt trieån vaø nghieân cöùu 880 Lôïi nhuaän töø hoaït ñoäng 1,888 Chi phí laõi vay 110 Thu nhập khaùc 328 Lôïi nhuaän tröôùc thueá 2,106 Thuế thu nhaäp 716 Lôïi nhuaän roøng töø hoaït ñoäng $ 1,390 Phân bổ Chi phí phaùt trieån vaø nghieân cöùu 42 2-12 BAÙÙ O CAÙÙ O VOÁÁ N CHUÛÛ SÔÛÛ HÖÕUÕ Kodak Naêm 1998 Accumulated thaëng Other Coå phaàn dö LN Comprehensive Coå Phieáu Ñôn vò tính: trieäu thöôøng voán ñeå laïi Income (Loss) Ngaân quyõ Toång Voán chuû sôû höõu 31/12/1997 978 914 5,343 (202) (3,872) 3,161 Lôïi nhuaän roøng - - 1,390 - - 1,390 Lôøi/loã töø caùc hoaït ñoäng khaùc: Naém giöõ tieàn laõi ñang taêng trong suoát thôøi kyø ($122 trieäu tröôùc thueá) - - - - - 80 Phaân loaïi dieàu chænh tieàn laõi bao goàm thu nhaäp thuaàn ($66 trieäu tröôùc thueá) - - - - - (44) Ñieàu chænh chuyeån ñoåi tieàn - - - - - 59 Ñieàu chænh trôï caáp ($7 trieäu tröôùc thueá) - - - - - (4) Thu nhaäp toaøn dieän khaùc - - - 91 - 91 Toång thu nhaäp - - - - - 1,481 Coâng boá laõi coå phaàn baèng tieàn maët - - (570) - - (570) Coå phieáu ngaân quyõ (3,541,295 coå phaàn) - - - - (258) (258) Phaùt haønh CP quyõ (3,272,713 coå phaàn) - (58) - - 186 128 Giaûm thueá - 46 - - - 46 Voán chuû sôû höõu 31/12/1998 $978 $902 $6,163 ($111) ($3,944) $3,988 2-13 BAÛÛ NG LÖU CHUYEÅÅ N TIEÀÀ N TEÄÄ Tieàn maët töø hoaït ñoäng kinh doanh: Lôïi nhuaän töø hoaït ñoäng kinh doanh $ 1,390 Ñieàu chænh cho hôïp vôùi tieàn maët thuaàn töø hoaït ñoäng kinh doanh: Khaáu hao & hao moøn Phaân boå CP Nghieân cöùu & phaùt trieån Thueá thu nhaäp hoaõn laïi Lôøi /loã trong vieäc baùn /thieáu huït taøi saûn Taêng/giaûm khoaûn phaûi thu (1) Taêng/giaûm haøng toàn kho Taêng/giaûm caùc khoaûn nôï, tröø caùc khoaûn vay (516) Caùc muïc khaùc - thuaàn (278) Toång ñieàu chænh 93 1,483 Tieàn maët töø hoaït ñoäng ñaàu tö: Mua saém taøi saûn (1,108) Tieàn thu töø baùn taøi saûn Tieàn lieân quan ñeán baùn caùc boä phaän kd (59) Mua caùc coâng ty khaùc (949) Baùn caùc chöùng khoaùn khaû maïi 162 Mua caùc chöùng khoaùn khaû maïi (182) Tieàn maët thuaàn söû duïng trong caùc hoaït ñoäng ñaàu tö (1,839) Tieàn maët töø hoaït ñoäng taøi trôï Taêng/giaûm vay ngaén haïn 894 Vay ngaén haïn khaùc 1,133 Traû nôï vay ngaén haïn (1,251) Coå töùc (569) Baùn coå phieáu cho CNV 128 Mua laïi coå phieâu (258) Tieàn thuaàn töø hoaït ñoäng taøi chính 77 Aûnh höôûng cuûa vieäc thay ñoåi tyû giaù hoái ñoaùi treân tieàn maët 8 Taêng/giaûm tieàn maët thuaàn & caùc khoaûn töông ñöông tieàn (271) Kodak Naêm 1998 Ñôn vò tính: trieäu Tieàn maët thuaàn töø hoaït ñoäng kinh doanh (166) 42 853 202 (43) 297 2-14 Baùù o caùù o taøø i chính cuûû a Kodak Baùo caùo löu chuyeån tieàn naêm 1998 Tieàn maët töø hoaït ñoäng kinh doanh $ 1,483 Tieàn maët töø hoaït ñoäng ñaàu tö (1,839) Tieàn maët töø hoïat ñoäng taøi trôï 77 Tieàn maët do vieäc thay ñoåi tyû giaù 8 Tieàn maët thuaàn $ (271) Tieàn maët 31/12/1997 728 Tieàn maët 31/12/1998 $ 457 Baùo caùo voán chuû sôû höõu naêm 1998 Voán coå phaàn 31/12/1997 $ 1,892 Ñieàu chænh/phaùt haønh coå phieáu (12) Voán coå phaàn 31/12/1998 $ 1,880 Lôïi nhuaän ñeå laïi 31/12/1997 $ 5,141 Coäng: Toång thu nhaäp 1,481 Tröø: Coå töùc (570) Lôïi nhuaän ñeå laïi 31/12/1998 $ 6,052 CP ngaân quyõ 31/12/1997 $ 3,872 Phaùt haønh 186 Mua laïi (258) Coâng traùi 31/12/1998 $ 3,944 Baùo caùo thu nhaäp naên 1998 Doanh thu $13,406 Chi phí 12,016 Lôïi nhuaän hoaït ñoäng KD $ 1,390 Caùc lôïi nhuaän khaùc 91 Toång lôïi nhuaän $ 1,481 Baûng caân ñoái keá toaùn 31/12/1997 Taøi saûn Tieàn maët $ 728 Taøi saûn khaùc 12,417 Toång taøi saûn $13,145 Nôï & voán töï coù Toång nôï $ 9,984 Voán töï coù: Voán coå phaàn 1,892 Lôïi nhuaän ñeå laïi 5,141 Coâng traùi (3,872) Toång voán töï coù $ 3,161 Nôï & voán töï coù $13,145 Baûng caân ñoái keá toaùn 31/12/1998 Taøi saûn Tieàn maët $ 457 Taøi saûn khaùc 14,276 Toång taøi saûn $14,733 Nôï & voán töï coù Toång nôï $10,745 Voán töï coù: Voán coå phaàn 1,880 Lôïi nhuaän ñeå laïi 6,052 CP ngaân quyõ (3,944) Toång voán töï coù $ 3,988 Nôï & voán töï coù $14,733 (Period of time) (Period of tim e) ( P e r i o d o f t i m e ) 2-15 ‹ Tyû soá thanh toaùn ‹ Tyû soá ñoøn caân Nôï ‹ Tyû soá hoaït ñoäng ‹ Tyû soá doanh lôïi (TS lôïi nhuaän) ‹ Tyû soá chöùng khoaùn Caùc nhoùm tyû soá taøi chínhùù ùù ûû áá øø 2-16 Baûng caân ñoái keá toaùn Coâng ty BW ûû ââ áá i áá t ùù ââ t Tieàn vaø ÑT ngaén haïn 90 Caùc khoaûn phaûi thu 394 Toàn kho 696 Chi phí traû tröôùc 5 Thueá traû tröôùc 10 Taøø i saûû n ngaéé n haïï n 1.195 Taøi saûn coá ñònh (Ng.giaù) 1.030 Tröø: khaáu hao tích luõy (329) TS coáá ñònh thuaàà n 701 Ñaàu tö daøi haïn 50 TSCÑ khaùc 223 Toåå ng taøø i saûû n 2,169 Ngaøø y 31/12/2003 (trieää u ñoàà ng)1 Thöông phieáu 290 Caùc khoaûn phaûi traû 94 Thueá phaûi traû 16 Nôï ngaén haïn khaùc 100 Nôïï ngaéé n haïï n 500 Nôï daøi haïn 530 CP thöôøng (Mg: 1ñ) 200 Thaëng dö voán 729 Lôïi nhuaän ñeå laïi 210 Voáá n chuûû sôûû höõu õ 1,139 Toåå ng nguoàà n voáá n 2,169 2-17 Baûng keát quûa kinh doanh Coâng ty BW ûû áá ûû ââ Doanh thu thuaàn 2.211 Giaù voán haøng baùn 1.599 Laõi goäp 612 CP baùn haøng & quaûn lyù 402 LN tröôùc thueá vaø laõi vay 210 Chi phí laõi vay 59 Lôïi nhuaän tröôùc thueá 151 Thueá thu nhaäp 60 Lôïi nhuaän sau thueá 91 Coå töùc tieàn maët 38 Taêng lôê ïï i nhuaää n ñeåå laïï i 53 Ñeáá n ngaøø y 31/12/2003 (trieää u ñoàà ng)1 2-18 Tyû soá khaû naêng thanh toaùnûû áá ûû êê ùù Taøi saûn ngaén haïn Nôï ngaén haïn ø û é ï ï é ï Cho bieát khaû naêng thanh toaùn caùc khoaûn nôï ngaén haïn baèng taøi saûn coù tính thanh khoaûn phuø hôïp 1.195 500 = 2,39 TS. thanh toaùn hieän thôøi Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: = 2-19 So saùnh tyû soá thanh toaùnùù ûû áá ùù BW TB ngaønh 2.39 2.15 2.26 2.09 1.91 2.01 Naêm 2003 2002 2001 Thanh toaùù n hieää n thôøø i Ñaùnh giaù : Maïnh hôn soá trung bình ngaønh 2-20 Cho bieát khaû naêng thanh toaùn nôï ngaén haïn baèng nhöõng taøi saûn coù tính thanh khoaûn cao nhaát. 1.195 - 696 500 = 1,00 Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: Tyû soá khaû naêng thanh toaùnûû áá ûû êê ùù TS ngaén haïn-Toàn kho Nôï ngaén haïn é ï à ï é ï TS. thanh toaùn hieän thôøi = 2-21 So saùnh tyû soá thanh toaùnùù ûû áá ùù BW TB ngaønh 1.00 1.25 1.04 1.23 1.11 1.25 Naêm 2003 2002 2001 Thanh toaùù n nhanh Ñaùnh giaù : Yeáu hôn con soá trung bình cuûa ngaønh Baïn suy nghó gì khi TS.thanh toaùn hieän thôøi thì maïnh hôn coøn TS.thanh toaùn nhanh laïi yeáu hôn trung bình ngaønh ? 2-22 TS. Thanh toaùn hieän thôøi – So saùnh phaân tích xu höôùng t ùù i ää t øø i ùù ââ tí ùù 1.5 1.7 1.9 2.1 2.3 2.5 2001 2002 2003 BW TB ngaønh 2-23 TS. Thanh toaùn nhanh – So saùnh phaân tích xu höôùng t ùù ùù ââ tí ùù 0.5 0.8 1.0 1.3 1.5 2001 2002 2003 BW TB ngaønh 2-24 Toùm taét xu höôùng bieán ñoäng cuûa tyû soá thanh khoaûn ùù éé ùù áá ää ûû ûû áá ûû ‹ Trong cuøng thôøi gian, tyû soá thanh toaùn hieän thôøi cuûa BW ñang gia taêng vaø tyû soá thanh toaùn nhanh ñang giaûm daàn. ‹ Cuøng thôøi gian, tyû soá thanh toaùn hieän thôøi trung bình cuûa ngaønh ñang taêng chaäm vaø tyû soá thanh toaùn nhanh töông ñoái oån ñònh. ‹ Ñieàu naøy cho thaáy toàn kho laø moät vaán ñeà ñaùng quan taâm ñoái vôùi BW. ø à 2-25 Tyû soá ñoøn caân Nôïûû áá øø ââ ïï Toång Nôï Voán chuû Sôû höõuû å ï á û û õ û Ño löôøng möùc ñoä ñaûm baûo thanh toaùn taát caû caùc khoaûn nôï, thöôøng duøng ñeå ñaùnh giaù khaû naêng thanh toaùn daøi haïn 1.030 1.139 = 0,90 TS. Ñaûm baûo nôï = Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: 2-26 So saùnh tyû soá ñoøn caân nôïùù ûû áá øø ââ ïï BW TB ngaønh .90 .90 .88 .90 .81 .89 Naêm 2003 2002 2001 TS. Ñaûû m baûû o nôïï Ñaùnh giaù: BW coù möùc söû duïng nôï töông ñöông con soá trung bình ngaønh. 2-27 Toång Nôï Toång Taøi saûn å ï å ø û Cho thaáy taøi saûn ñöôïc taøi trôï töø nôï bao nhieâu? vaø phaûn aùnh khaû naêng töï chuû taøi chính. 1.030 2.169 = 47,5% Tyû soá ñoøn caân Nôïûû áá øø ââ ïï Tyû soá Nôï = Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: 2-28 So saùnh tyû soá ñoøn caân nôïùù ûû áá øø ââ ïï BW TB ngaønh 47% 47% 47% 47% 45% 47% Naêm 2003 2002 2001 Tyûû soáá nôïï Ñaùnh giaù: BW coù möùc söû duïng nôï töông ñöông con soá trung bình ngaønh 2-29 Thanh toaùn laõi vayùù õõ LN tröôùc thueá + Laõi vay Laõi vay ù á õ õ Cho thaáy khaû naêng traû laõi vay vaø hieäu quûa cuûa vieäc söû duïng nôï. 210 59 = 3,56 Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: TS.Thanh toaùn laõi vay = 2-30 So saùnh TS thanh toaùn laõi vayùù ùù õõ BW TB ngaønh 3.56 5.19 4.35 5.02 10.30 4.66 Naêm 2003 2002 2001 Thanh toaùù n laõi vayõ Ñaùnh giaù: Suït giaûm maïnh! Nguy hieåå m !!!. 2-31 TS thanh toaùn laõi vay – So saùnh phaân tích xu höôùng t t ùù õl õi ùù ââ tí ùù 3.0 5.0 7.0 9.0 11.0 2001 2002 2003 BW TB ngaønh 2-32 Toùm löôïc xu höôùng thanh toaùn laõi vay ùù l ïï ùù t t ùù õl õi ‹ Tyû soá thanh toaùn laõi vay cuûa BW giaûm nhanh töø naêm 2001, vaø thaáp hôn so vôùi trung bình ngaønh qua 2 naêm. ‹ Ñieàu naøy cho thaáy möùc EBIT cuûa BW quaù thaáp, vieäc söû duïng nôï khoâng hieäu quaû ‹ Caàn löu yù ñeán vaán ñeà naøy, vì Nôï cuûa BW gaàn vôùi möùc trung bình ngaønh. 2-33 Keát luaän veà xu höôùng cuûa TS. Thanh toaùn laõi vay áá ää àà ùù ûû ùù õõ ‹ TS. Thanh toaùn laõi vay cuûa BW ñang giaûm keå töø naêm 2001 vaø döôùi con soá trung bình cuûa ngaønh hai naêm qua. ‹ Ñieàu naøy cho thaáy EBIT cuûa BW ñang xuoáng thaáp. ‹ Khaû naêng sinh lôøi ñang laø moät thaùch thöùc lôùn ñoái vôùi BW ø 2-34 CK phaûi thu x 360 ngaøy Doanh thu thuaàn û ø à Cho bieát soá ngaøy caùc khoaûn Phaûi thu coøn ngoaøi taàm kieåm soaùt cuûa doanh nghieäp 365 5,61 = 65 ngaøø y Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: Caùc tyû soá hoaït ñoängùù ûû áá ïï ää Kyøø thu tieàà n bình quaânâ = 2-35 So saùnh Caùc tyû soá hoaït ñoängùù ùù ûû áá ïï ää BW TB ngaønh 65.0 65.7 71.1 66.3 83.6 69.2 Naêm 2003 2002 2001 Kyøø thu tieàà n bình quaânâ BW coù nhieàu noã löïc trong vieäc thu tieàn baùn chòu. 2-36 Doanh thu thuaàn * Toàn kho à à Phaûn aùnh hieäu suaát caùc hoaït ñoäng quaûn trò haøng toàn kho cuûa doanh nghieäp. * Giaù voán haøng baùn 1.599 696 = 2,30 Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: Nhoùm tyû soá hoaït ñoängùù ûû áá ïï ää Voøø ng quay Toàà n kho = 2-37 So saùnh Caùc tyû soá hoaït ñoäng ùù ùù ûû áá ïï ää BW TBngaønh 2.30 4.77 3.42 5.28 3.84 5.37 Naêm 2003 2002 2001 Voøø ng quay toàà n kho Quaù thaáp ! 2-38 Voøng quay toàn kho – So saùnh xu höôùng øø t àà ùù ùù 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 2001 2002 2003 BW TB ngaønh 2-39 Doanh thu thuaàn Taøi saûn coá ñònh à ø û á Cho thaáy tình hình söû duïng, cuõng nhö trình ñoä söû duïng taøi saûn coá ñònh trong coâng ty. 2.211 2.169 = 1,02 Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: Nhoùm tyû soá hoaït ñoängùù ûû áá ïï ää Hieää u suaáá t söûû duïï ng TSCÑ = 2-40 Doanh thu thuaàn Toång Taøi saûn à å ø û Cho thaáy chung tình hình söû duïng taøi saûn ñeå taïo ra doanh thu. 2.211 2.169 = 1,02 Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: Nhoùm tyû soá hoaït ñoängùù ûû áá ïï ää Voøø ng quay Taøø i saûû n = 2-41 So saùnh Caùc tyû soá hoaït ñoäng ùù ùù ûû áá ïï ää BW TB ngaønh 1.02 1.17 1.03 1.14 1.01 1.13 Naêm 2003 2002 2001 Voøø ng quay toåå ng taøø i saûû n Bình thöôøng. 2-42 Laõi goäp Doanh thu thuaàn õ ä à Cho thaáy khaû naêng ñieàu haønh saûn xuaát vaø chính saùch giaù cuûa doanh nghieäp 91 2.211 = 4,1% Caùc tyû soá doanh lôïiùù ûû áá ïï Tyûû leää laõi goõ ää p = Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: 2-43 So saùnh caùc tyû soá doanh lôïiùù ùù ûû áá ïï BW TB ngaønh 27.7 31.1% 28.7 30.8 31.3 27.6 Naêm 2003 2002 2001 Tyûû leää laõi goõ ää p Tyû leä sinh lôøi tröôùc caùc chi phí hoaït ñoäng 2-44 Tyû leä laõi goäp— So saùnh xu höôùng ûû l ää õl õi ää ùù ùù 25.0 27.5 30.0 32.5 35.0 2001 2002 2003 BW TB ngaønh 2-45 Lôïi nhuaän sau thueá Doanh thu thuaàn ï ä á à Phaûn aùnh tyû leä lôøi sau thueá vaø sau taát caû caùc chi phí sx, ngoaøi sx. 912.211 = 4,1% Caùc tyû soá doanh lôïiùù ûû áá ïï Doanh lôïï i tieâu thuâ ïï = Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: (ROS: Return On Sales) 2-46 So saùnh caùc tyû soá doanh lôïiùù ùù ûû áá ïï BW TB ngaønh 4.1% 8.2% 4.9 8.1 9.0 7.6 Naêm 2003 2002 2001 Doanh lôïï i tieâu thuâ ïï Tyû leä lôøi sau thueá quaù thaáp 2-47 Doanh lôïi tieâu thuï — So saùnh xu höôùng l ïï âi ti â t ïï ùù ùù 4 5 6 7 8 9 10 2001 2002 2003 BW TB ngaønh 2-48 91 2.169 = 4,2% Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: Caùc tyû soá doanh lôïiùù ûû áá ïï Doanh lôïï i Taøø i saûû n Lôïï i nhuaää n sau thueáá Toåå ng Taøø i saûû n Ño löôøng hieäu quûa hoaït ñoäng saûn xuaát kinh doanh ROA: Return On Assets = 2-49 So saùnh caùc tyû soá doanh lôïiùù ùù ûû áá ïï BW TB ngaønh 4.2% 9.8% 5.0 9.1 9.1 10.8 Naêm 2003 2002 2001 Doanh lôïï i taøø i saûû n Hieäu quaû kinh doanh thaáp 2-50 Doanh lôïi taøi saûn — So saùnh xu höôùng l ïï i t øø i ûû ùù ùù 4 6 8 10 12 2001 2002 2003 BW TB ngaønh 2-51 Lôïi nhuaän sau thueá Voán chuû sôû höõu ï ä á á û û õ 91 1.139 = 8,0% Caùc tyû soá doanh lôïiùù ûû áá ïï Doanh lôïï i Voáá n chuûû sôûû höõuõ = Ñoái vôùi BW, ngaøy 31/12/2003: Phaûn aùnh hieäu quûa voán ñaàu tö cuûa chuû sôû höõu ROE: Return On Equity 2-52 So saùnh caùc tyû soá doanh lôïiùù ùù ûû áá ïï BW TB ngaønh 8.0% 17.9% 9.4 17.2 16.6 20.4 Naêm 2003 2002 2001 Doanh lôïï i voáá n töïï coùù Hieäu quaû voán chuû sôû höõu quùa thaáp 2-53 Doanh lôïi voán töï coù — So saùnh xu höôùng l ïï i áá t ïï ùù ùù ùù 7.0 10.5 14.0 17.5 21.0 2001 2002 2003 BW TB ngaønh 2-54 Nhoùm tyû soá Chöùng khoaùn ùù ûû áá ùù ùù Coâng ty BWPhaûn aùnh giaù trò soå saùch cuûa moät coå phaàn thöôøng = TTS-Toång Nôï-CP öu ñaõi Soá löôïng CPT ñang löu haønh å ï õ á ï ø Thö giaùù moää t CP thöôøø ng = 2-55 Nhoùm tyû soá Chöùng khoaùn ùù ûû áá ùù ùù Coâng ty BWPhaûn aùnh Lôïi nhuaän sau thueá cho moät coå phaàn thöôøng EPS : Earning Per Share = LN sau thueá - Coå töùc öu ñaõi Löôïng CPT ñang löu haønh á å ù õ ï ø Lôïï i nhuaää n 1 CP thöôøø ng = 2-56 Nhoùm tyû soá Chöùng khoaùn ùù ûû áá ùù ùù Coâng ty BWPhaûn aùnh tyû leä chia coå töùc so vôùi lôïi nhuaän daønh cho coå phaàn thöôøng = Coå töùc thöôøng Lôïi nhuaän moät coå phaàn å ù ø ï ä ä å à Tyûû leää chia coåå töùùc = 2-57 Nhoùm tyû soá Chöùng khoaùn ùù ûû áá ùù ùù Coâng ty BW Phaûn aùnh töông quan giöõa giaù thò tröôøng so vôùi lôïi nhuaän sau thueá cuûa moät CP thöôøng. P/E : Price/EPS = Giaù coå phieáu hieän haønh Lôïi nhuaän moät coå phaàn ù å á ä ø ï ä ä å à Tyûû soáá giaùù / Lôïï i nhuaää n = 2-58 Phaân tâ ích taøø i chính Du Pont LNST VTC X VTC TTS TTS DTT DTT LNST= X Doanh lôïi voán töï coù = Doanh lôïi tieâu thuï Voøng quay taøi saûn 1- Tyû soá nôï X ROEù = ROA 1- Tyû soá nôï 2-59 Doanh lôïi taøi saûn vaø ÖÙng duïng heä thoáng Du Pont ïï øø ûû øø ÙÙ ïï ää áá ROA2003 = 4,1% x 1,02 = 4,2% ROATB ngaønh = 8,2% x 1,17 = 9,8% Doanh lôïï i TS (ROA) = Doanh lôïi tieâu thuï X Voøng quay taøi saûn Hieää u quûû a hoaïï t ñoää ng = Khaû naêng sinh lôøi X HS söû duïng taøi saûn LNST TTS TTS DTT DTT LNST= X 2-60 Ñaúng thöùc Du Pont ñôn giaûnúú ùù ûû ROS Voøng quay Taøi saûn= xROA ROA laø tích cuûa hai tyû soá taøi chính, ñaïi dieän cho hai khía caïnh khaùc nhau: khaû naêng sinh lôøi vaø hieäu suaát söû duïng taøi saûn. Ñoâi khi ROS vaø VQ. Taøi saûn vaän ñoäng ngöôïc chieàu nhau nhöng vaãn thuùc ñaåy ROA taêng. â ø ä ä ï à ã ù å ê Vaäy ROS hay VQ taøi saûn quan troïng hôn ? 2-61 ROS hay VQ.Taøi saûn quan troïng hôn? øø i ûû t ïï Haõy xem xeùt hai doanh nghieäp coù ROS vaø Voøng quay Taøi saûn nhö sau : DN ROS VQ.taøi saûn A 10% 2 B 20% 1 ROA 20% 20% Doanh nghieäp naøo TOÁÁ Tûû hôn? 2-62 Doanh lôïi voán töï coù vaø ÖÙng duïng heä thoáng Du Pont ïï áá ïï ùù øø ÙÙ ïï ää áá ROE2003 = 4,1% x 1,02 x 1,90 = 8% ROETB ngaønh = 8,2% x 1,17 x 1,88 =17,9% Doanh lôïï i voáá n töïï coùù = Doanh lôïi tieâu thuï X Voøng quay toång taøi saûn X Soá nhaân voán töï coù ROE = DL tieâu thuï X Voøng quay TTS 1- Tyû soá nôï 2-63 ‹Doanh nghieäp ña ngaønh ‹Laïm phaùt ‹Tính thôøi vuï ‹Phöông phaùp haïch toaùn vaø khaáu hao ‹Duøng con soá bình quaân hay thôøi ñieåm ‹Soá lieäu lòch söû (ñaõ qua) ‹Kyõ thuaät ”laøøm ñeïïp cöûûa soåå” Moät soá vaán ñeà trong phaân tích taøi chính ä á á à â ø 2-64 Phaân tích theo keát caáuââ áá áá ™ Laø vieäc phaân tích theo tyû leä % cuûa caùc khoaûn muïc treân caùc BCTC. ™ Treân baûng caân ñoái keá toaùn thì caùc khoaûn muïc seõ ñöôïc tính theo toång taøi saûn. ™ Treân baûng keát quaû kinh doanh thì caùc khoaûn muïc chi phí vaø lôïi nhuaän tính theo doanh thu thuaàn. 2-65 Phaân tích keát caáu Baûng caân ñoái keá toaùn ââ áá áá ûû ââ áá áá ùù Soá tieàn (trieäu ñoâng) Kích côõ (%) Taøi saûn 2001 2002 2003 2001 2002 2003 Tieàn 148 100 90 12.10 4.89 4.15 CK phaûi thu 283 410 394 23.14 20.06 18.17 Toàn kho 322 616 696 26.33 30.14 32.09 TSLÑ khaùc 10 14 15 0.82 0.68 0.69 Toång TSLÑ 763 1,140 1,195 62.39 55.77 55.09 TSCÑ thuaàn 349 631 701 28.54 30.87 32.32 ÑT daøi haïn 0 50 50 0.00 2.45 2.31 TSCÑ khaùc 111 223 223 9.08 10.91 10.28 Toång TS 1,223 2,044 2,169 100.0 100.0 100.0 2-66 Phaân tích keát caáu Baûng caân ñoái keá toaùn ââ áá áá ûû ââ áá áá ùù Soá tieàn (trieäu ñoàng) Kích côõ (%) Nôï+Voán TC 2001 2002 2003 2001 2002 2003 Thöông phieáu 290 295 290 23.71 14.43 13.37 CK phaûi traû 81 94 94 6.62 4.60 4.33 Thueá phaûi noäp 13 16 16 1.06 0.78 0.74 Nôï NH khaùc 15 100 100 1.23 4.89 4.61 Toång Nôï NH 399 505 500 32.62 24.71 23.05 Nôï daøi haïn 150 453 530 12.26 22.16 24.44 Voán töï coù 674 1,086 1,139 55.11 53.13 52.51 Toång NV 1,223 2,044 2,169 100.0 100.0 100.0 2-67 Phaân tích keát caáu Baûng keát quaû kinh doanh ââ áá áá ûû áá ûû Soá tieàn (trieäu ñoàng) Kích côõ (%) 2001 2002 2003 2001 2002 2003 DT thuaàn 1,235 2,106 2,211 100.0 100.0 100.0 GV haøng baùn 849 1,501 1,599 68.7 71.3 72.3 Laõi goäp 386 605 612 31.3 28.7 27.7 CP hoaït ñoäng 180 383 402 14.6 18.2 18.2 EBIT 206 222 210 16.7 10.5 9.5 CP laõi vay 20 51 59 1.6 2.4 2.7 LN tröôùc thueá 186 171 151 15.1 8.1 6.8 LN sau thueá 112 103 91 9.1 4.9 4.1 Coå töùc TM 50 50 50 4.0 2.4 2.3 2-68 Phaân tích möùc ñoä bieán ñoängââ ùù ää áá ää ‹Laø vieäc phaân tích theo tyû leä % cuûa baûng caân ñoái keá toaùn vaø baûng keát quaû kinh doanh. Baèng caùch choïn naêm naøo ñoù laøm naêm cô sôû vôùi tyû leä laø 100%, caùc naêm coøn laïi seõ so saùnh vôùi naêm cô sôû theo giaù trò cuûa chuùng. ‹Phaûn aùnh nhöõng bieán ñoäng cuûa caùc khoaûn muïc treân caùc baùo caùo taøi chính. 2-69 Phaân tích bieán ñoäng Baûng caân ñoái keá toaùn ââ áá ää ûû ââ áá áá ùù Soá tieàn (trieäu ñoàng) Chæ soá (%) Taøi saûn 2001 2002 2003 2001 2002 2003 Tieàn 148 100 90 100.0 67.6 60.8 CK phai thu 283 410 394 100.0 144.9 139.2 Toàn kho 322 616 696 100.0 191.3 216.1 TSLÑ khaùc 10 14 15 100.0 140.0 150.0 Toång TSlÑ 763 1,140 1,195 100.0 149.4 156.6 TSCÑ thuaàn 349 631 701 100.0 180.8 200.9 ÑT daøi haïn 0 50 50 100.0 inf. inf. TSCÑ khaùc 111 223 223 100.0 200.9 200.9 Toång TS 1,223 2,044 2,169 100.0 167.1 177.4 2-70 Phaân tích bieán ñoäng Baûng caân ñoái keá toaùn ââ áá ää ûû ââ áá áá ùù Soá tieàn (trieäu ñoàng) Chæ soá (%) Nôï+Voán töï coù 2001 2002 2003 2001 2002 2003 Thöông phieáu 290 295 290 100.0 101.7 100.0 CK phaûi traû 81 94 94 100.0 116.0 116.0 Thueá tích luõy 13 16 16 100.0 123.1 123.1 Nôï NH khaùc 15 100 100 100.0 666.7 666.7 Toång Nôï NH 399 505 500 100.0 126.6 125.3 Nôï DH 150 453 530 100.0 302.0 353.3 Voán töï coù 674 1,086 1,139 100.0 161.1 169.0 Toång 1,223 2,044 2,169 100.0 167.1 177.4 2-71 Phaân tích bieán ñoäng Baûng keát quûa kinh doanh ââ áá ää ûû áá ûû Soá tieàn (trieäu ñoàng) Chæ soá (%) 2001 2002 2003 2001 2002 2003 DT thuaàn 1,235 2,106 2,211 100.0 170.5 179.0 GV haøng baùn 849 1,501 1,599 100.0 176.8 188.3 Laõi goäp 386 605 612 100.0 156.7 158.5 CP kinh doanh 180 383 402 100.0 212.8 223.3 EBIT 206 222 210 100.0 107.8 101.9 CP laõi vay 20 51 59 100.0 255.0 295.0 LN tröôùc thueá 186 171 151 100.0 91.9 81.2 LN sau thueá 112 103 91 100.0 92.0 81.3 Coå töùc TM 50 50 50 100.0 100.0 100.0 2-72 Coâng thöùc cuûa Altmanââ ùù ûû ‹Phöông trình hoài quy ña bieán : 1968 Z=1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5 ‹X1 = (TSNH-NNH)/TTS ‹X2 = LNÑL/TTS ; X3 = EBIT/TTS ‹X4 = Thò giaù VTC/ thö giaù toång nôï ‹X5 = Doanh thu/ Toång TS 2-73 Coâng thöùc cuûa Altmanââ ùù ûû ‹Phöông trình hoài quy ña bieán : 1983 Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,420X4 + 0,998X5 ‹X1 = (TSNH-NNH)/TTS ‹X2 = LNÑL/TTS ; X3 = EBIT/TTS ‹X4 = Thò giaù VTC/ thö giaù toång nôï ‹X5 = Doanh thu/ Toång TS 2-74 Döï baùo söï phaù saûnïï ùù ïï ùù ûû Coâng thöùc cuûa Altman cung caáp moät söï phaân tích ña bieán soá veà söï phaù saûn, vaø chia thaønh 3 tröôøng hôïp : ‹Z < 1,2 : Xaùc suaát phaù saûn cao ‹Z > 2,9 : Xaùc suaát cao cuûa söï thaønh coâng ‹1,2 < Z < 2,9 : “Vuøng Xaùm” khoâng xaùc ñònh ñöôïc laø C.ty coù bò phaù saûn hay khoâng

Các file đính kèm theo tài liệu này:

  • pdfc2_phan_tich_tong_quat_bctc_585.pdf
Tài liệu liên quan