Công thức của Altmancung cấp một sựphân
tích đa biến sốvềsựphásản, vàchia thành 3
trường hợp:
Z < 1,2 : Xác suất phá sản cao
Z > 2,9 : Xác suất cao của sự thành công
1,2 < Z < 2,9 : “Vùng Xám” không xác định
được là C.ty có bị phá sản hay không
Công thức của Altmancung cấp một sựphân
tích đa biến sốvềsựphásản, vàchia thành 3
trường hợp:
Z < 1,2: Xác suất phá sản cao
Z > 2,9: Xác suất cao của sự thành công
1,2< Z < 2,9: “Vùng Xám” không xá
74 trang |
Chia sẻ: hao_hao | Lượt xem: 2041 | Lượt tải: 2
Bạn đang xem trước 20 trang tài liệu Bài giảng Phân tích tổng quát báo cáo tài chính, để xem tài liệu hoàn chỉnh bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
2-1
CHƯƠNG
PHAÂN TÂ ÍCH TOÅÅ
NG QUAÙÙ
T
BAÙÙ
O CAÙÙ
O TAØØ
I CHÍNH
2-2
Phaân Tích Baùo Caùo Taøi Chínhââ ùù
ùù
øø
Giôùi thieäu caùc baùo caùo taøi chính
Phaân tích caùc tyû soá taøi chính
Phaân tích xu höôùng
Phaân tích taøi chính DuPont
Phaân tích bieán ñoäng vaø keát caáu
2-3
CAÙÙ
C BAÙÙ
O CAÙÙ
O TAØØ
I CHÍNH
1.
Baûng caân ñoái keá
toaùn
2.
Baûng keát quaû
kinh doanh
3.
Baûng löu chuyeån tieàn teä
4.
Thuyeát minh caùc BCTC
2-4
Baûng caân ñoái keá
toaùnûû
ââ áá
áá
ùù
Taøi saûn ngaén haïn
1.
Tieàn
2.
ÑTTC ngaén haïn
3.
Caùc khoaûn phaûi thu
4.
Toàn kho
5.
TSNH khaùc
Taøi saûn daøi haïn
1.
Taøi saûn coá
ñònh
2.
Baát ñoäng saûn ñaàu tö
3.
Ñaàu tö
TC daøi haïn
4.
TS daøi haïn khaùc
Toåå
ng taøø
i saûû
n
Ngaøø
y 31/12/20x1
Nôï
phaûi traû
Nôï
ngaén haïn
1.
Caùc khoaûn phaûi traû
2.
Nôï
tích luõy
3.
Vay ngaén haïn
4.
Nôï
ngaén haïn khaùc
Nôï
daøi haïn
Voán chuû
sôû
höõu
1.
Voán coå
phaàn
2.
Thaëng dö
voán CP
3.
Lôïi nhuaän ñeå
laïi
Toåå
ng nguoàà
n voáán
2-5
(1) (2)
(3)
TSLÑ
TSCÑ
NNH
NDH
VTC
TSLÑ
TSCÑ
NNH
NDH
VTC
TSLÑ
TSCÑ
NNH
NDH
VTC
(1)
: TSLÑ
=
NNH
(2)
: TSLÑ
<
NNH
(3)
: TSLÑ
>
NNH
2-6
1.
Nguyeân taéc chung:
neân duøng nguoàà
n voáá
n
daøø
i haïï
n
ñaàu tö
vaøo
nhu caàà
u voáá
n daøø
i haïï
n
vaø
söû
duïng nguoàà
n voáá
n ngaéé
n haïï
n
taøi trôï
cho caùc nhu caàà
u voáá
n ngaéé
n haïï
n.
2.
Phoå
bieán:(VLÑ=TSLÑ–Nôï
ngaén haïn)>X
3.
TSLÑ
ñöôïc taøi trôï
töø: Toaøn boä
Nôï
ngaén
haïn
vaø
moät phaàn nguoàn voán daøi haïn.
Phaân tích cô caáu taøi trôï
taøi saûn â á
ø
ï ø
û
2-7
Baûng keát quûa kinh doanhûû áá ûû
1.
Doanh thu
2.
Caùc khoaûn giaûm tröø
3.
Doanh thu thuaàn
4.
Giaù
voán haøng baùn
5.
Lôïi nhuaän goäp
6.
Doanh thu HÑ
taøi chính
7.
Chí
phí
taøi chính
-
CP laõi vay
8.
Chi phí
baùn haøng
9.
Chi phí
quaûn lyù
DN
Ñeáá
n ngaøø
y 31/12/20x1
10.
LN thuaàn töø
HÑ
kinh doanh
11.
Thu nhaäp khaùc
12.
Chi phí
khaùc
13.
Lôïi nhuaän khaùc
14.
Lôïi nhuaän tröôùc thueá
15.
Thueá
thu nhaäp DN
16.
Lôïi nhuaän sau thueá
17.
Coå
töùc thöôøng
18.
Lôïi nhuaän ñeå
laïi
2-8
Baûng keát quûa kinh doanh ñieàu chænhûû
áá
t ûû
i i àà
æ
1.
Doanh thu
2.
Caùc khoaûn giaûm tröø
3.
Doanh thu thuaàn
4.
Giaù
voán haøng baùn
5.
Lôïi nhuaän goäp
6.
CP laõi vay
7.
Chi phí
baùn haøng
8.
Chi phí
quaûn lyù
DN
9.
LN thuaàn töø
HÑKD
Ñeáá
n ngaøø
y 31/12/20x1
10.
Doanh thu HÑ
taøi chính
11.
Chí
phí
taøi chính
12.
LN töø
HÑ
taøi chính
13.
Thu nhaäp khaùc
14.
Chi phí
khaùc
15.
Lôïi nhuaän khaùc
16.
Lôïi nhuaän tröôùc thueá
17.
Thueá
thu nhaäp DN
18.
Lôïi nhuaän sau thueá
19.
Coå
töùc thöôøng
20.
Lôïi nhuaän ñeå
laïi
2-9
I.
Hoaït ñoäng saûn xuaát KD
Lôïi nhuaän sau
thueá
Caùc khoaûn ñieàu chænh
-Nguoàn
tieàn
(laøm tieàn taêng)
-Söû
duïng tieàn
(laøm tieàn giaûm)
Luaân chuyeån tieàn thuaàn
II. Hoaït
ñoäng ñaàu tö
Mua
taøi saûn coá
ñònh
Thanh lyù
vaø
nhöôïng baùn TSCÑ
Luaân chuyeån tieàn thuaàn
Baùo
caùo löu chuyeån
tieàn teäù
ù
å
à
ä
III.
Hoaïï
t
ñoää
ng taøø
i trôïï
Phaùt
haønh traùi phieáu
Phaùt
haønh coå
phieáu
Traû
lôïi töùc coå
phaàn
Mua coå
phieáu quyõ
Luaân chuyeån tieàn thuaàn
Toåå
ng luaân chuyeâ åå
n tieàà
n thuaàà
n
Tieàn maët ñaàu kyø
Tieàn maët cuoái kyø
2-10
Kodak
(31/12/1998
Ñôn
vò
tính: trieäu)
NÔÏ
&VOÁN CHUÛ
SÔÛ
HÖÕUTAØI SAÛN
Taøi
saûn
löu
ñoäng Nôï
ngaén
haïnTieàn
maët
& caùc
khoaûn
töông
ñöông
tieàn $ 457 Caùc
khoaûn
phaûi
traû $ 3,906
Chöùng
khoaùn
khaû
maïi 43 Vay
ngaén
haïn 1,518
Caùc
khoaûn
phaûi
thu 2,527 Thueá
&
caùc
khoaûn
phaûi traû
khaùc 593Toàn
kho 1,424 Coå
töùc
phaûi
traû 142
Thueá
thu
nhaäp
hoaõn
laïi 855 Thueá
TN hoaõn
laõi
phaûi
traû 19
TSLÑ
khaùc 293 Toång
nôï
ngaén
haïn 6,178Toång
taøi
saûn
löu
ñoäng 5,599 Caùc
khoaûn
daøi
haïn
Taøi
saûn
coá
ñònh Vay
daøi
haïn 504Ñaát
ñai, nhaø
xöôûng
& thieát
bò 13,482 Phaûi
traû
löông
höu
cho
CNV 2,962Tröø: Khaáu
hao
luõy
keá 7,568 Nôï
daøi
haïn
khaùc 1,032
Taøi
saûn
coá
ñònh
thuaàn 5,914 Thueá
TN hoaõn
laïi
phaûi
traû 69
Taøi
saûn
khaùc Toång
nôï 10,745Goodwill (net of accumulated
amortization of $534)
1,232
Voán
chuû
sôû
höõu
Caùc
khoaûn
phaûi
thu
daøi
haïn 1,705
Coå
phaàn
thöôøng, meänh
giaù
$2.50 moãi
coå
phieáu,
Thueá
TN hoaõn
laïi 950,000,000 coå
phieáu;
Toång
Taøi
saûn phaùt
haønh
391,292,760 coå
phieáu
Thaëng
dö
voán
978
Lôïi
nhuaän
ñeå
laïi
902
Loã
töø
caùc
hoaït
ñoäng
khaùc
ñöôïc
tích
luõy
6,163
(111)
Coå
phieáu
ngaân
quyõ, 68,494,402 coå
phieáu
7,932
Toång
voán
chuû
sôû
höõu
3,944
Toång
nôï
vaø
voán
3,988
$ 14,733
283
$ 14,733
2-11
BAÙÙ
O CAÙÙ
O THU NHAÄÄ
P
Kodak
Naêm
1998
Ñôn
vò
tính: trieäu
Doanh
thu $13,406
Giaù
trò
haøng
hoùa
ñaõ
baùn 7,293
Lôïi
nhuaän
goäp 6,113
Chi phí
baùn
haøng
vaø
quaûn
lyù 3,303
Chi phí
phaùt
trieån
vaø
nghieân
cöùu 880
Lôïi nhuaän töø
hoaït ñoäng 1,888
Chi phí laõi vay 110
Thu nhập
khaùc 328
Lôïi nhuaän tröôùc
thueá 2,106
Thuế
thu
nhaäp 716
Lôïi nhuaän roøng töø
hoaït ñoäng $ 1,390
Phân bổ
Chi phí
phaùt
trieån
vaø
nghieân
cöùu 42
2-12
BAÙÙ
O CAÙÙ
O VOÁÁ
N CHUÛÛ
SÔÛÛ
HÖÕUÕ
Kodak
Naêm
1998
Accumulated
thaëng Other
Coå
phaàn dö LN Comprehensive Coå
Phieáu
Ñôn
vò
tính: trieäu thöôøng voán ñeå
laïi Income (Loss) Ngaân
quyõ Toång
Voán
chuû
sôû
höõu
31/12/1997 978 914 5,343 (202) (3,872) 3,161
Lôïi nhuaän roøng - - 1,390 - - 1,390
Lôøi/loã
töø
caùc
hoaït
ñoäng
khaùc:
Naém
giöõ
tieàn
laõi
ñang
taêng
trong
suoát
thôøi
kyø
($122 trieäu
tröôùc
thueá) - - - - - 80
Phaân
loaïi
dieàu
chænh
tieàn
laõi
bao
goàm
thu
nhaäp
thuaàn
($66 trieäu
tröôùc
thueá) - - - - - (44)
Ñieàu
chænh
chuyeån
ñoåi
tieàn - - - - - 59
Ñieàu
chænh
trôï
caáp
($7 trieäu
tröôùc
thueá) - - - - - (4)
Thu nhaäp
toaøn
dieän
khaùc - - - 91 - 91
Toång
thu
nhaäp - - - - - 1,481
Coâng
boá
laõi
coå
phaàn
baèng
tieàn
maët - - (570) - - (570)
Coå
phieáu
ngaân
quyõ
(3,541,295 coå
phaàn) - - - - (258) (258)
Phaùt
haønh
CP quyõ
(3,272,713 coå
phaàn) - (58) - - 186 128
Giaûm
thueá - 46 - - - 46
Voán
chuû
sôû
höõu
31/12/1998 $978 $902 $6,163 ($111) ($3,944) $3,988
2-13
BAÛÛ
NG LÖU CHUYEÅÅ
N TIEÀÀ
N TEÄÄ
Tieàn
maët
töø
hoaït
ñoäng
kinh
doanh:
Lôïi nhuaän töø
hoaït
ñoäng
kinh
doanh $ 1,390
Ñieàu
chænh
cho
hôïp
vôùi
tieàn
maët
thuaàn
töø
hoaït
ñoäng
kinh
doanh:
Khaáu hao & hao moøn
Phaân
boå
CP Nghieân
cöùu
& phaùt
trieån
Thueá
thu
nhaäp
hoaõn
laïi
Lôøi
/loã
trong
vieäc
baùn
/thieáu
huït
taøi
saûn
Taêng/giaûm
khoaûn
phaûi
thu (1)
Taêng/giaûm
haøng
toàn
kho
Taêng/giaûm
caùc
khoaûn
nôï, tröø
caùc
khoaûn
vay (516)
Caùc
muïc
khaùc
-
thuaàn (278)
Toång
ñieàu
chænh 93
1,483
Tieàn
maët
töø
hoaït
ñoäng
ñaàu
tö:
Mua
saém
taøi
saûn (1,108)
Tieàn
thu
töø
baùn
taøi
saûn
Tieàn
lieân
quan
ñeán
baùn
caùc
boä
phaän kd (59)
Mua
caùc
coâng
ty
khaùc (949)
Baùn
caùc
chöùng
khoaùn
khaû
maïi 162
Mua
caùc
chöùng
khoaùn
khaû
maïi (182)
Tieàn
maët
thuaàn
söû
duïng
trong
caùc
hoaït
ñoäng
ñaàu
tö (1,839)
Tieàn
maët
töø
hoaït
ñoäng
taøi
trôï
Taêng/giaûm
vay
ngaén
haïn 894
Vay
ngaén
haïn
khaùc 1,133
Traû
nôï
vay
ngaén
haïn (1,251)
Coå
töùc (569)
Baùn
coå
phieáu
cho
CNV 128
Mua
laïi
coå
phieâu (258)
Tieàn
thuaàn
töø
hoaït
ñoäng
taøi
chính 77
Aûnh
höôûng
cuûa
vieäc
thay
ñoåi
tyû
giaù
hoái
ñoaùi
treân
tieàn
maët 8
Taêng/giaûm
tieàn
maët
thuaàn
& caùc
khoaûn
töông
ñöông
tieàn (271)
Kodak
Naêm
1998
Ñôn
vò
tính: trieäu
Tieàn
maët
thuaàn
töø
hoaït
ñoäng
kinh
doanh
(166)
42
853
202
(43)
297
2-14
Baùù
o
caùù
o
taøø
i
chính
cuûû
a
Kodak
Baùo
caùo
löu
chuyeån
tieàn
naêm
1998
Tieàn
maët
töø
hoaït
ñoäng
kinh
doanh
$ 1,483
Tieàn
maët
töø
hoaït
ñoäng
ñaàu
tö
(1,839)
Tieàn
maët
töø
hoïat
ñoäng
taøi
trôï
77
Tieàn
maët
do vieäc
thay
ñoåi
tyû
giaù
8
Tieàn
maët
thuaàn
$ (271)
Tieàn
maët
31/12/1997
728
Tieàn
maët
31/12/1998
$ 457
Baùo
caùo
voán
chuû
sôû
höõu
naêm
1998
Voán
coå
phaàn
31/12/1997
$ 1,892
Ñieàu
chænh/phaùt
haønh
coå
phieáu
(12)
Voán
coå
phaàn
31/12/1998
$ 1,880
Lôïi
nhuaän
ñeå
laïi
31/12/1997
$ 5,141
Coäng: Toång
thu
nhaäp
1,481
Tröø: Coå
töùc
(570)
Lôïi
nhuaän
ñeå
laïi
31/12/1998
$ 6,052
CP ngaân
quyõ
31/12/1997
$ 3,872
Phaùt
haønh
186
Mua
laïi
(258)
Coâng
traùi
31/12/1998
$ 3,944
Baùo
caùo
thu
nhaäp
naên
1998
Doanh
thu
$13,406
Chi phí
12,016
Lôïi nhuaän hoaït ñoäng KD
$ 1,390
Caùc
lôïi nhuaän khaùc
91
Toång
lôïi nhuaän
$ 1,481
Baûng
caân
ñoái
keá
toaùn
31/12/1997
Taøi
saûn
Tieàn
maët
$ 728
Taøi
saûn
khaùc
12,417
Toång
taøi
saûn
$13,145
Nôï
& voán
töï
coù
Toång
nôï
$ 9,984
Voán
töï
coù:
Voán
coå
phaàn
1,892
Lôïi
nhuaän
ñeå
laïi
5,141
Coâng
traùi
(3,872)
Toång
voán
töï
coù
$ 3,161
Nôï
& voán
töï
coù
$13,145
Baûng
caân
ñoái
keá
toaùn
31/12/1998
Taøi
saûn
Tieàn
maët
$ 457
Taøi
saûn
khaùc
14,276
Toång
taøi
saûn
$14,733
Nôï
& voán
töï
coù
Toång
nôï
$10,745
Voán
töï
coù:
Voán
coå
phaàn
1,880
Lôïi
nhuaän
ñeå
laïi
6,052
CP ngaân
quyõ
(3,944)
Toång
voán
töï
coù
$ 3,988
Nôï
& voán
töï
coù
$14,733
(Period of time)
(Period of tim
e)
(
P
e
r
i
o
d
o
f
t
i
m
e
)
2-15
Tyû soá thanh toaùn
Tyû soá ñoøn caân Nôï
Tyû soá hoaït ñoäng
Tyû soá doanh lôïi (TS lôïi nhuaän)
Tyû soá chöùng khoaùn
Caùc nhoùm tyû
soá
taøi chínhùù
ùù
ûû
áá
øø
2-16
Baûng caân ñoái keá
toaùn
Coâng ty BW
ûû
ââ áá
i áá
t ùù
ââ t
Tieàn vaø
ÑT ngaén haïn 90
Caùc khoaûn phaûi thu
394
Toàn kho
696
Chi phí
traû
tröôùc
5
Thueá
traû
tröôùc 10
Taøø
i saûû
n ngaéé
n haïï
n 1.195
Taøi saûn coá
ñònh (Ng.giaù) 1.030
Tröø: khaáu hao tích luõy
(329)
TS coáá
ñònh thuaàà
n 701
Ñaàu tö
daøi haïn
50
TSCÑ
khaùc 223
Toåå
ng taøø
i saûû
n
2,169
Ngaøø
y 31/12/2003 (trieää
u ñoàà
ng)1
Thöông phieáu
290
Caùc khoaûn phaûi traû
94
Thueá
phaûi traû
16
Nôï
ngaén haïn khaùc
100
Nôïï
ngaéé
n haïï
n 500
Nôï
daøi haïn
530
CP thöôøng (Mg: 1ñ)
200
Thaëng dö
voán 729
Lôïi nhuaän ñeå
laïi
210
Voáá
n chuûû
sôûû
höõu õ 1,139
Toåå
ng nguoàà
n voáá
n 2,169
2-17
Baûng keát quûa kinh doanh
Coâng ty BW
ûû
áá
ûû
ââ
Doanh thu thuaàn
2.211
Giaù
voán haøng baùn
1.599
Laõi goäp
612
CP baùn haøng & quaûn lyù
402
LN tröôùc thueá
vaø
laõi vay
210
Chi phí
laõi vay
59
Lôïi nhuaän tröôùc thueá
151
Thueá
thu nhaäp
60
Lôïi nhuaän sau thueá
91
Coå
töùc tieàn maët
38
Taêng lôê ïï
i nhuaää
n ñeåå
laïï
i
53
Ñeáá
n ngaøø
y 31/12/2003 (trieää
u ñoàà
ng)1
2-18
Tyû
soá
khaû
naêng thanh toaùnûû
áá
ûû
êê ùù
Taøi saûn ngaén haïn
Nôï
ngaén haïn
ø
û
é
ï
ï é
ï
Cho bieát khaû
naêng
thanh toaùn caùc khoaûn
nôï
ngaén haïn baèng taøi
saûn coù
tính thanh
khoaûn phuø
hôïp
1.195
500
= 2,39
TS. thanh toaùn
hieän thôøi
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
=
2-19
So saùnh tyû
soá
thanh toaùnùù
ûû
áá
ùù
BW
TB ngaønh
2.39
2.15
2.26
2.09
1.91
2.01
Naêm
2003
2002
2001
Thanh toaùù
n hieää
n thôøø
i
Ñaùnh giaù
: Maïnh hôn soá
trung bình ngaønh
2-20
Cho bieát khaû
naêng
thanh toaùn nôï
ngaén
haïn baèng nhöõng taøi
saûn coù
tính thanh
khoaûn cao nhaát.
1.195 - 696
500 = 1,00
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
Tyû
soá
khaû
naêng thanh toaùnûû
áá
ûû
êê ùù
TS ngaén haïn-Toàn
kho
Nôï
ngaén haïn
é
ï
à
ï é
ï
TS. thanh toaùn
hieän thôøi =
2-21
So saùnh tyû
soá
thanh toaùnùù
ûû
áá
ùù
BW
TB ngaønh
1.00
1.25
1.04
1.23
1.11
1.25
Naêm
2003
2002
2001
Thanh toaùù
n nhanh
Ñaùnh giaù
: Yeáu hôn con soá
trung bình cuûa ngaønh
Baïn suy nghó
gì
khi TS.thanh toaùn hieän thôøi thì
maïnh hôn
coøn TS.thanh toaùn nhanh laïi yeáu hôn
trung bình ngaønh
?
2-22
TS. Thanh toaùn hieän thôøi –
So saùnh phaân tích xu höôùng
t ùù
i ää
t øø
i
ùù
ââ tí ùù
1.5
1.7
1.9
2.1
2.3
2.5
2001 2002 2003
BW
TB ngaønh
2-23
TS. Thanh toaùn nhanh –
So saùnh phaân tích xu höôùng
t ùù
ùù
ââ tí ùù
0.5
0.8
1.0
1.3
1.5
2001 2002 2003
BW
TB ngaønh
2-24
Toùm taét xu höôùng bieán ñoäng
cuûa tyû
soá
thanh khoaûn
ùù
éé
ùù
áá
ää
ûû
ûû
áá
ûû
Trong cuøng thôøi gian, tyû soá thanh toaùn hieän
thôøi cuûa BW ñang gia taêng vaø tyû soá thanh
toaùn nhanh ñang giaûm daàn.
Cuøng thôøi gian, tyû soá thanh toaùn hieän thôøi
trung bình cuûa ngaønh ñang taêng chaäm vaø
tyû soá thanh toaùn nhanh töông ñoái oån ñònh.
Ñieàu naøy cho thaáy toàn kho laø moät vaán ñeà
ñaùng quan taâm ñoái vôùi BW.
ø
à
2-25
Tyû
soá
ñoøn caân Nôïûû
áá
øø
ââ ïï
Toång Nôï
Voán chuû
Sôû
höõuû
å
ï
á
û û õ û
Ño löôøng möùc ñoä
ñaûm
baûo thanh toaùn taát caû
caùc khoaûn nôï, thöôøng
duøng ñeå
ñaùnh giaù
khaû
naêng thanh toaùn daøi haïn
1.030
1.139
= 0,90
TS. Ñaûm baûo nôï =
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
2-26
So saùnh tyû
soá
ñoøn caân nôïùù
ûû
áá
øø
ââ ïï
BW
TB ngaønh
.90
.90
.88
.90
.81
.89
Naêm
2003
2002
2001
TS. Ñaûû
m baûû
o nôïï
Ñaùnh giaù: BW coù
möùc söû
duïng nôï
töông ñöông
con soá
trung bình ngaønh.
2-27
Toång Nôï
Toång Taøi saûn
å
ï
å
ø
û
Cho thaáy taøi saûn ñöôïc
taøi trôï
töø
nôï
bao nhieâu?
vaø
phaûn aùnh khaû
naêng
töï
chuû
taøi chính.
1.030
2.169
= 47,5%
Tyû
soá
ñoøn caân Nôïûû
áá
øø
ââ ïï
Tyû
soá
Nôï
=
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
2-28
So saùnh tyû
soá
ñoøn caân nôïùù
ûû
áá
øø
ââ ïï
BW
TB ngaønh
47%
47%
47%
47%
45%
47%
Naêm
2003
2002
2001
Tyûû
soáá
nôïï
Ñaùnh giaù: BW coù
möùc söû
duïng nôï
töông ñöông
con soá
trung bình ngaønh
2-29
Thanh toaùn laõi vayùù
õõ
LN tröôùc thueá
+ Laõi vay
Laõi vay
ù
á õ
õ
Cho thaáy khaû
naêng
traû
laõi vay vaø
hieäu quûa cuûa
vieäc söû
duïng nôï. 210
59
= 3,56
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
TS.Thanh toaùn
laõi vay
=
2-30
So saùnh TS thanh toaùn laõi vayùù
ùù
õõ
BW TB ngaønh
3.56 5.19
4.35
5.02
10.30
4.66
Naêm
2003
2002
2001
Thanh toaùù
n laõi vayõ
Ñaùnh giaù: Suït
giaûm maïnh! Nguy hieåå
m
!!!.
2-31
TS thanh toaùn laõi vay –
So saùnh phaân tích xu höôùng
t t ùù
õl õi
ùù
ââ tí ùù
3.0
5.0
7.0
9.0
11.0
2001 2002 2003
BW
TB ngaønh
2-32
Toùm löôïc xu höôùng
thanh toaùn laõi vay
ùù
l ïï
ùù
t t ùù
õl õi
Tyû soá thanh toaùn laõi vay cuûa BW giaûm
nhanh töø naêm 2001, vaø thaáp hôn so vôùi
trung bình ngaønh qua 2 naêm.
Ñieàu naøy cho thaáy möùc EBIT cuûa BW quaù
thaáp, vieäc söû duïng nôï khoâng hieäu quaû
Caàn löu yù ñeán vaán ñeà naøy, vì Nôï cuûa BW
gaàn vôùi möùc trung bình ngaønh.
2-33
Keát luaän veà
xu höôùng cuûa
TS. Thanh toaùn laõi vay
áá
ää
àà ùù
ûû
ùù
õõ
TS. Thanh toaùn laõi vay cuûa BW ñang
giaûm keå töø naêm 2001 vaø döôùi con soá
trung bình cuûa ngaønh hai naêm qua.
Ñieàu naøy cho thaáy EBIT cuûa BW ñang
xuoáng thaáp.
Khaû naêng sinh lôøi ñang laø moät thaùch
thöùc lôùn ñoái vôùi BW
ø
2-34
CK phaûi thu x
360
ngaøy
Doanh thu thuaàn
û
ø
à
Cho bieát soá
ngaøy caùc
khoaûn Phaûi thu coøn
ngoaøi taàm kieåm soaùt
cuûa
doanh nghieäp 365
5,61
= 65
ngaøø
y
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
Caùc tyû
soá
hoaït ñoängùù
ûû
áá
ïï
ää
Kyøø
thu tieàà
n
bình quaânâ =
2-35
So saùnh Caùc tyû
soá
hoaït ñoängùù
ùù
ûû
áá
ïï
ää
BW
TB ngaønh
65.0
65.7
71.1
66.3
83.6
69.2
Naêm
2003
2002
2001
Kyøø
thu tieàà
n bình quaânâ
BW coù
nhieàu noã löïc trong vieäc thu tieàn baùn chòu.
2-36
Doanh thu thuaàn *
Toàn kho
à
à
Phaûn aùnh hieäu suaát
caùc hoaït ñoäng quaûn trò
haøng toàn kho cuûa
doanh nghieäp.
* Giaù
voán haøng baùn
1.599
696
= 2,30
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
Nhoùm tyû
soá
hoaït ñoängùù
ûû
áá
ïï
ää
Voøø
ng
quay
Toàà
n kho =
2-37
So saùnh Caùc tyû
soá
hoaït ñoäng ùù
ùù
ûû
áá
ïï
ää
BW
TBngaønh
2.30 4.77
3.42
5.28
3.84
5.37
Naêm
2003
2002
2001
Voøø
ng quay toàà
n kho
Quaù
thaáp !
2-38
Voøng quay toàn kho –
So saùnh xu höôùng
øø
t àà
ùù
ùù
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
2001 2002 2003
BW
TB ngaønh
2-39
Doanh thu thuaàn
Taøi saûn coá
ñònh
à
ø
û
á
Cho thaáy tình hình söû
duïng, cuõng nhö
trình
ñoä
söû
duïng taøi saûn coá
ñònh trong coâng ty.
2.211
2.169
= 1,02
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
Nhoùm tyû
soá
hoaït ñoängùù
ûû
áá
ïï
ää
Hieää
u suaáá
t söûû
duïï
ng TSCÑ =
2-40
Doanh thu thuaàn
Toång Taøi saûn
à
å
ø
û
Cho thaáy chung tình
hình söû
duïng taøi saûn
ñeå
taïo ra doanh thu. 2.211
2.169
= 1,02
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
Nhoùm tyû
soá
hoaït ñoängùù
ûû
áá
ïï
ää
Voøø
ng
quay
Taøø
i saûû
n =
2-41
So saùnh Caùc tyû
soá
hoaït ñoäng ùù
ùù
ûû
áá
ïï
ää
BW TB ngaønh
1.02
1.17
1.03
1.14
1.01
1.13
Naêm
2003
2002
2001
Voøø
ng quay toåå
ng taøø
i saûû
n
Bình thöôøng.
2-42
Laõi goäp
Doanh thu thuaàn
õ ä
à
Cho thaáy khaû
naêng
ñieàu haønh saûn xuaát vaø
chính saùch giaù
cuûa
doanh nghieäp
91
2.211
= 4,1%
Caùc tyû
soá
doanh lôïiùù
ûû
áá
ïï
Tyûû
leää
laõi goõ ää
p =
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
2-43
So saùnh caùc tyû
soá
doanh lôïiùù
ùù
ûû
áá
ïï
BW
TB ngaønh
27.7 31.1%
28.7
30.8
31.3
27.6
Naêm
2003
2002
2001
Tyûû
leää
laõi goõ ää
p
Tyû
leä
sinh lôøi tröôùc caùc chi phí
hoaït ñoäng
2-44
Tyû
leä
laõi goäp—
So saùnh xu höôùng
ûû
l ää
õl õi ää
ùù
ùù
25.0
27.5
30.0
32.5
35.0
2001 2002 2003
BW
TB ngaønh
2-45
Lôïi nhuaän sau thueá
Doanh thu thuaàn
ï
ä
á
à
Phaûn aùnh tyû
leä
lôøi sau
thueá
vaø
sau taát caû
caùc
chi phí
sx, ngoaøi sx. 912.211
= 4,1%
Caùc tyû
soá
doanh lôïiùù
ûû
áá
ïï
Doanh lôïï
i
tieâu thuâ ïï =
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
(ROS: Return On Sales)
2-46
So saùnh caùc tyû
soá
doanh lôïiùù
ùù
ûû
áá
ïï
BW TB ngaønh
4.1% 8.2%
4.9
8.1
9.0
7.6
Naêm
2003
2002
2001
Doanh lôïï
i tieâu thuâ ïï
Tyû
leä
lôøi sau thueá
quaù
thaáp
2-47
Doanh lôïi tieâu thuï
—
So saùnh xu höôùng
l ïï
âi ti â t ïï
ùù
ùù
4
5
6
7
8
9
10
2001 2002 2003
BW
TB ngaønh
2-48
91
2.169
= 4,2%
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
Caùc tyû
soá
doanh lôïiùù
ûû
áá
ïï
Doanh lôïï
i
Taøø
i saûû
n
Lôïï
i nhuaää
n sau thueáá
Toåå
ng Taøø
i saûû
n
Ño löôøng hieäu quûa
hoaït ñoäng saûn xuaát
kinh doanh
ROA: Return On Assets
=
2-49
So saùnh caùc tyû
soá
doanh lôïiùù
ùù
ûû
áá
ïï
BW
TB ngaønh
4.2% 9.8%
5.0
9.1
9.1
10.8
Naêm
2003
2002
2001
Doanh lôïï
i taøø
i saûû
n
Hieäu quaû
kinh doanh thaáp
2-50
Doanh lôïi taøi saûn —
So saùnh xu höôùng
l ïï
i t øø
i ûû
ùù
ùù
4
6
8
10
12
2001 2002 2003
BW
TB ngaønh
2-51
Lôïi nhuaän sau thueá
Voán chuû
sôû
höõu
ï
ä
á
á
û û õ
91
1.139
= 8,0%
Caùc tyû
soá
doanh lôïiùù
ûû
áá
ïï
Doanh lôïï
i Voáá
n
chuûû
sôûû
höõuõ
=
Ñoái vôùi
BW,
ngaøy
31/12/2003:
Phaûn aùnh hieäu quûa
voán ñaàu tö
cuûa chuû
sôû
höõu
ROE: Return On Equity
2-52
So saùnh caùc tyû
soá
doanh lôïiùù
ùù
ûû
áá
ïï
BW TB ngaønh
8.0% 17.9%
9.4
17.2
16.6
20.4
Naêm
2003
2002
2001
Doanh lôïï
i voáá
n töïï
coùù
Hieäu quaû
voán chuû
sôû
höõu quùa thaáp
2-53
Doanh lôïi voán töï
coù
—
So saùnh xu höôùng
l ïï
i áá
t ïï
ùù
ùù
ùù
7.0
10.5
14.0
17.5
21.0
2001 2002 2003
BW
TB ngaønh
2-54
Nhoùm tyû
soá
Chöùng khoaùn ùù
ûû
áá
ùù ùù
Coâng ty BWPhaûn aùnh giaù
trò soå
saùch cuûa moät coå
phaàn
thöôøng =
TTS-Toång
Nôï-CP öu ñaõi
Soá
löôïng CPT
ñang löu haønh
å
ï
õ
á ï
ø
Thö
giaùù
moää
t
CP thöôøø
ng
=
2-55
Nhoùm tyû
soá
Chöùng khoaùn ùù
ûû
áá
ùù ùù
Coâng ty BWPhaûn aùnh Lôïi nhuaän sau
thueá
cho moät coå
phaàn
thöôøng
EPS : Earning Per Share
=
LN sau thueá
-
Coå
töùc öu ñaõi
Löôïng CPT ñang löu haønh
á å ù õ
ï
ø
Lôïï
i nhuaää
n
1 CP thöôøø
ng
=
2-56
Nhoùm tyû
soá
Chöùng khoaùn ùù
ûû
áá
ùù ùù
Coâng ty BWPhaûn aùnh tyû
leä
chia coå
töùc so vôùi lôïi nhuaän
daønh cho coå
phaàn
thöôøng =
Coå
töùc thöôøng
Lôïi nhuaän moät coå
phaàn
å ù ø
ï
ä
ä
å à
Tyûû
leää
chia
coåå
töùùc
=
2-57
Nhoùm tyû
soá
Chöùng khoaùn ùù
ûû
áá
ùù ùù
Coâng ty BW
Phaûn aùnh töông quan
giöõa giaù
thò tröôøng so
vôùi lôïi nhuaän sau thueá
cuûa moät CP thöôøng.
P/E : Price/EPS
=
Giaù
coå
phieáu hieän haønh
Lôïi nhuaän moät coå
phaàn
ù å á
ä
ø
ï
ä
ä
å à
Tyûû
soáá
giaùù
/
Lôïï
i nhuaää
n
=
2-58
Phaân tâ ích taøø
i chính Du Pont
LNST
VTC
X
VTC
TTS
TTS
DTT
DTT
LNST= X
Doanh lôïi
voán töï
coù =
Doanh lôïi
tieâu thuï
Voøng quay
taøi saûn
1-
Tyû
soá
nôï
X
ROEù =
ROA
1-
Tyû
soá
nôï
2-59
Doanh lôïi taøi saûn vaø
ÖÙng duïng heä
thoáng Du Pont
ïï
øø
ûû
øø
ÙÙ ïï
ää
áá
ROA2003
= 4,1% x 1,02
=
4,2%
ROATB ngaønh = 8,2% x 1,17
=
9,8%
Doanh lôïï
i TS (ROA) = Doanh lôïi tieâu thuï
X
Voøng quay taøi saûn
Hieää
u quûû
a hoaïï
t ñoää
ng = Khaû
naêng sinh lôøi X
HS söû
duïng taøi saûn
LNST
TTS TTS
DTT
DTT
LNST= X
2-60
Ñaúng thöùc Du
Pont
ñôn giaûnúú
ùù
ûû
ROS Voøng
quay
Taøi saûn= xROA
ROA
laø
tích cuûa hai tyû
soá
taøi chính,
ñaïi dieän
cho hai khía caïnh khaùc nhau:
khaû
naêng sinh lôøi
vaø
hieäu suaát söû
duïng taøi saûn.
Ñoâi khi
ROS
vaø
VQ. Taøi saûn
vaän ñoäng ngöôïc
chieàu nhau nhöng vaãn thuùc ñaåy
ROA
taêng.
â ø ä
ä
ï
à
ã ù
å
ê
Vaäy
ROS
hay VQ taøi saûn
quan troïng hôn
?
2-61
ROS
hay
VQ.Taøi saûn quan troïng hôn?
øø
i ûû
t ïï
Haõy xem xeùt hai doanh nghieäp coù
ROS
vaø
Voøng
quay
Taøi saûn
nhö
sau :
DN
ROS VQ.taøi saûn
A
10%
2
B
20%
1
ROA
20%
20%
Doanh nghieäp naøo TOÁÁ
Tûû
hôn?
2-62
Doanh lôïi voán töï
coù
vaø
ÖÙng duïng heä
thoáng Du Pont
ïï
áá
ïï
ùù
øø
ÙÙ ïï
ää
áá
ROE2003 = 4,1%
x 1,02
x 1,90
=
8%
ROETB ngaønh = 8,2%
x 1,17
x 1,88
=17,9%
Doanh lôïï
i voáá
n töïï
coùù
= Doanh lôïi tieâu thuï
X
Voøng quay toång taøi saûn X
Soá
nhaân voán töï
coù
ROE
=
DL tieâu thuï
X Voøng quay TTS
1-
Tyû
soá
nôï
2-63
Doanh nghieäp ña ngaønh
Laïm phaùt
Tính thôøi vuï
Phöông phaùp haïch toaùn vaø khaáu hao
Duøng con soá bình quaân hay thôøi ñieåm
Soá lieäu lòch söû (ñaõ qua)
Kyõ thuaät ”laøøm ñeïïp cöûûa soåå”
Moät soá
vaán ñeà
trong
phaân tích taøi chính
ä
á á
à
â ø
2-64
Phaân tích theo keát caáuââ áá
áá
Laø vieäc phaân tích theo tyû leä % cuûa
caùc khoaûn muïc treân caùc BCTC.
Treân baûng caân ñoái keá toaùn thì caùc
khoaûn muïc seõ ñöôïc tính theo toång
taøi saûn.
Treân baûng keát quaû kinh doanh thì
caùc khoaûn muïc chi phí vaø lôïi
nhuaän tính theo doanh thu thuaàn.
2-65
Phaân tích keát caáu
Baûng caân ñoái keá
toaùn
ââ áá
áá
ûû
ââ áá
áá
ùù
Soá tieàn (trieäu ñoâng) Kích côõ (%)
Taøi saûn 2001 2002 2003 2001 2002 2003
Tieàn 148 100 90 12.10 4.89 4.15
CK phaûi thu 283 410 394 23.14 20.06 18.17
Toàn kho 322 616 696 26.33 30.14 32.09
TSLÑ khaùc 10 14 15 0.82 0.68 0.69
Toång TSLÑ 763 1,140 1,195 62.39 55.77 55.09
TSCÑ thuaàn 349 631 701 28.54 30.87 32.32
ÑT daøi haïn 0 50 50 0.00 2.45 2.31
TSCÑ khaùc 111 223 223 9.08 10.91 10.28
Toång TS 1,223 2,044 2,169 100.0 100.0 100.0
2-66
Phaân tích keát caáu
Baûng caân ñoái keá
toaùn
ââ áá
áá
ûû
ââ áá
áá
ùù
Soá tieàn (trieäu ñoàng) Kích côõ (%)
Nôï+Voán TC 2001 2002 2003 2001 2002 2003
Thöông phieáu 290 295 290 23.71 14.43 13.37
CK phaûi traû 81 94 94 6.62 4.60 4.33
Thueá phaûi noäp 13 16 16 1.06 0.78 0.74
Nôï NH khaùc 15 100 100 1.23 4.89 4.61
Toång Nôï NH 399 505 500 32.62 24.71 23.05
Nôï daøi haïn 150 453 530 12.26 22.16 24.44
Voán töï coù 674 1,086 1,139 55.11 53.13 52.51
Toång NV 1,223 2,044 2,169 100.0 100.0 100.0
2-67
Phaân tích keát caáu
Baûng keát quaû
kinh doanh
ââ áá
áá
ûû
áá
ûû
Soá tieàn (trieäu ñoàng) Kích côõ (%)
2001 2002 2003 2001 2002 2003
DT thuaàn 1,235 2,106 2,211 100.0 100.0 100.0
GV haøng baùn 849 1,501 1,599 68.7 71.3 72.3
Laõi goäp 386 605 612 31.3 28.7 27.7
CP hoaït ñoäng 180 383 402 14.6 18.2 18.2
EBIT 206 222 210 16.7 10.5 9.5
CP laõi vay 20 51 59 1.6 2.4 2.7
LN tröôùc thueá 186 171 151 15.1 8.1 6.8
LN sau thueá 112 103 91 9.1 4.9 4.1
Coå töùc TM 50 50 50 4.0 2.4 2.3
2-68
Phaân tích möùc ñoä
bieán ñoängââ ùù ää
áá
ää
Laø vieäc phaân tích theo tyû leä % cuûa baûng
caân ñoái keá toaùn vaø baûng keát quaû kinh
doanh. Baèng caùch choïn naêm naøo ñoù
laøm naêm cô sôû vôùi tyû leä laø 100%, caùc
naêm coøn laïi seõ so saùnh vôùi naêm cô sôû
theo giaù trò cuûa chuùng.
Phaûn aùnh nhöõng bieán ñoäng cuûa caùc
khoaûn muïc treân caùc baùo caùo taøi chính.
2-69
Phaân tích bieán ñoäng
Baûng caân ñoái keá
toaùn
ââ áá
ää
ûû
ââ áá
áá
ùù
Soá tieàn (trieäu ñoàng) Chæ soá (%)
Taøi saûn 2001 2002 2003 2001 2002 2003
Tieàn 148 100 90 100.0 67.6 60.8
CK phai thu 283 410 394 100.0 144.9 139.2
Toàn kho 322 616 696 100.0 191.3 216.1
TSLÑ khaùc 10 14 15 100.0 140.0 150.0
Toång TSlÑ 763 1,140 1,195 100.0 149.4 156.6
TSCÑ thuaàn 349 631 701 100.0 180.8 200.9
ÑT daøi haïn 0 50 50 100.0 inf. inf.
TSCÑ khaùc 111 223 223 100.0 200.9 200.9
Toång TS 1,223 2,044 2,169 100.0 167.1 177.4
2-70
Phaân tích bieán ñoäng
Baûng caân ñoái keá
toaùn
ââ áá
ää
ûû
ââ áá
áá
ùù
Soá tieàn (trieäu ñoàng) Chæ soá (%)
Nôï+Voán töï coù 2001 2002 2003 2001 2002 2003
Thöông phieáu 290 295 290 100.0 101.7 100.0
CK phaûi traû 81 94 94 100.0 116.0 116.0
Thueá tích luõy 13 16 16 100.0 123.1 123.1
Nôï NH khaùc 15 100 100 100.0 666.7 666.7
Toång Nôï NH 399 505 500 100.0 126.6 125.3
Nôï DH 150 453 530 100.0 302.0 353.3
Voán töï coù 674 1,086 1,139 100.0 161.1 169.0
Toång 1,223 2,044 2,169 100.0 167.1 177.4
2-71
Phaân tích bieán ñoäng
Baûng keát quûa kinh doanh
ââ áá
ää
ûû
áá
ûû
Soá tieàn (trieäu ñoàng) Chæ soá (%)
2001 2002 2003 2001 2002 2003
DT thuaàn 1,235 2,106 2,211 100.0 170.5 179.0
GV haøng baùn 849 1,501 1,599 100.0 176.8 188.3
Laõi goäp 386 605 612 100.0 156.7 158.5
CP kinh doanh 180 383 402 100.0 212.8 223.3
EBIT 206 222 210 100.0 107.8 101.9
CP laõi vay 20 51 59 100.0 255.0 295.0
LN tröôùc thueá 186 171 151 100.0 91.9 81.2
LN sau thueá 112 103 91 100.0 92.0 81.3
Coå töùc TM 50 50 50 100.0 100.0 100.0
2-72
Coâng thöùc cuûa Altmanââ ùù ûû
Phöông trình hoài quy ña bieán : 1968
Z=1,2X1
+ 1,4X2
+ 3,3X3
+ 0,6X4
+ 1,0X5
X1 = (TSNH-NNH)/TTS
X2 = LNÑL/TTS ; X3 = EBIT/TTS
X4 = Thò giaù VTC/ thö giaù toång nôï
X5 = Doanh thu/ Toång TS
2-73
Coâng thöùc cuûa Altmanââ ùù ûû
Phöông trình hoài quy ña bieán : 1983
Z
= 0,717X1
+ 0,847X2
+ 3,107X3
+ 0,420X4
+ 0,998X5
X1 = (TSNH-NNH)/TTS
X2 = LNÑL/TTS ; X3 = EBIT/TTS
X4 = Thò giaù VTC/ thö giaù toång nôï
X5 = Doanh thu/ Toång TS
2-74
Döï
baùo söï
phaù
saûnïï
ùù
ïï
ùù
ûû
Coâng thöùc cuûa Altman
cung caáp moät söï
phaân
tích ña bieán soá
veà
söï
phaù
saûn, vaø
chia thaønh 3
tröôøng hôïp
:
Z < 1,2 : Xaùc suaát phaù saûn cao
Z > 2,9 : Xaùc suaát cao cuûa söï thaønh coâng
1,2 < Z < 2,9 : “Vuøng Xaùm” khoâng xaùc ñònh
ñöôïc laø C.ty coù bò phaù saûn hay khoâng
Các file đính kèm theo tài liệu này:
- c2_phan_tich_tong_quat_bctc_585.pdf