Bài giảng môn học Thẩm định dự án đầu tư

hoaït ñoäng khaùc. +Thöïc thu töø caùc khoaûn phaûi thu +Thu töø thanh lyù taøi saûn coá ñònh +Thu khaùc (töø trôï caáp, öùng tröôùc cuûa khaùch) +Thu töø ñi vay +Giaûm toàn quyõ tieàn maët, haøng toàn kho … Ckyø so Ñaàu kyø! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 1. CÔ SÔÛ PHÖÔNG PHAÙP LUAÄN 1.4 Baùo caùo ngaân löu döï aùn 1.4.3 Noäi dung caên baûn cuûa moät baùo caùo ngaân löu laäp theo phöông phaùp tröïc tieáp - Doøng ngaân löu vaøo (inflows) - Doøng ngaân löu ra (oufflows), coù: Chi ñaàu tö mua ñaát ñai, taøi saûn Soá thöïc chi mua NVL, haøng hoaù trong kyø Chi baûo trì, baûo döôõng maùy moùc, thieát bò Chi phí baùn haøng; Quaûn lyù Chi traû nôï goác vaø laõi vay Taêng toàn quyõ tieàn maët, haøng toàn kho…Ckyø soÑkyø Chi phí cô hoäi: lôïi ích cao nhaát trong caùc DAÙ bò loaïi boû trôû thaønh chi phí cô hoäi cuûa DAÙ ñöôïc choïn Chi traû thueá, caùc khoaûn chi traû tröôùc …! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 1. CÔ SÔÛ PHÖÔNG PHAÙP LUAÄN 1.4 Baùo caùo ngaân löu döï aùn 1.4.4 Noäi dung caên baûn cuûa moät baùo caùo ngaân löu laäp theo phöông phaùp giaùn tieáp Theo phöông phaùp giaùn tieáp, doøng ngaân löu roøng ñöôïc xaùc ñònh baèng caùch ñieàu chænh doøng laõi roøng trong baùo caùo döï toaùn thu nhaäp cuûa döï aùn. Baèng caùch coäng vaøo doøng laõi roøng caùc khoaûn chi maø khoâng phaûi (hoaëc chöa phaûi) chi baèng tieàn maët (nhö chi phí khaáu hao, tieàn mua chòu vaät tö…) vaø tröø ñi caùc khoaûn thu maø khoâng thu (hoaëc chöa thu) ñöôïc baèng tieàn maët trong kyø (tieàn baùn chòu haøng hoaù, dòch vuï)...! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 1. CÔ SÔÛ PHÖÔNG PHAÙP LUAÄN 1.4 Baùo caùo ngaân löu döï aùn 1.4.5 Caùc quy öôùc trong baùo caùo ngaân löu: -Chi phí ñaàu tö ñaát ñai -Doøng ngaân löu xaåy ra taïi nhieàu thôøi ñieåm khaùc nhau trong naêm, nhöng ñöôïc quy öôùc xaåy ra vaøo cuoái naêm. Do ñoù doøng tieàn xaåy ra vaøo ñaàu naêm 1 seõ ñöôïc kyù hieäu cuoái naêm 0 -Naêm thanh lyù laø naêm cuoái cuøng cuûa voøng ñôøi DAÙ -Xaùc ñònh giaù trò thanh lyù cuûa M2, thieát bò -Xaùc ñònh giaù trò thanh lyù cuûa ñaát -Voøng ñôøi DAÙ laø thôøi gian töø khi ñöa DAÙ vaøo hoaït ñoäng ñeán khi thanh lyù! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 1. CÔ SÔÛ PHÖÔNG PHAÙP LUAÄN Laäp baùo caùo ngaân löu cho DAÙ ñôn giaûn sau: (1) -Khoái löôïng SP haøng naêm: 100 SP -Giaù baùn 50 USD/SP -Giaù thaønh SX (giaû söû chöa coù k.hao): 30 USD/SP -Chi phí kinh doanh: 10% doanh thu -Voøng ñôøi DAÙ: 5 naêm, DAÙ cho SP töø naêm thöù 2 -Chi phí ñaàu tö ban ñaàu: 2000 USD, chia laøm hai naêm baèng nhau -Giaù trò thanh lyù: 70 USD, giaû ñònh khoâng coù haøng toàn kho, khoâng mua chòu, baùn chòu vaø döï aùn khoâng phaûi chòu thueá TN doanh nghieäp! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Baùo caùo ngaân löu cuûa döï aùn (laäp theo P2 tröïc tieáp) PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chuyeân ñeà: THAÅM ÑÒNH DÖÏ AÙN ÑAÀU TÖ Laäp baùo caùo ngaân löu cho DAÙ ñôn giaûn sau: (2) -Khoái löôïng SP haøng naêm: 100 SP -Giaù baùn 50 USD/SP -Giaù thaønh SX: 30 USD/SP; giaû söû trong ñoù khaáu hao laø 4,825 USD/SP -Chi phí kinh doanh: 10% doanh thu -Voøng ñôøi DAÙ: 5 naêm, DAÙ cho SP töø naêm thöù 2 -Chi phí ñaàu tö ban ñaàu: 2000 USD, chia hai naêm baèng nhau -Giaù trò thanh lyù: 70 USD -Thueá TNDN 28%, haøng naêm baùn chòu 20% doanh thu vaø bình quaân sau moät naêm thu hoài ñöôïc khoaûn nôï naøy, naêm cuoái cuøng khoâng cho nôï! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 1. CÔ SÔÛ PHÖÔNG PHAÙP LUAÄN *Trong thí duï ôû tröôøng hôïp (1) neân laäp baùo caùo ngaân löu theo phöông phaùp tröïc tieáp, vì taát caû caùc khoaûn thu, chi ñeàu tröïc tieáp baèng tieàn maët. *Trong thí duï ôû tröôøng hôïp (2), coù theå laäp baèng phöông phaùp tröïc tieáp hoaëc giaùn tieáp *Neáu laäp theo phöông phaùp tröïc tieáp, tröôùc heát phaûi xaùc ñònh doøng chi traû thueá TNDN vaø nhö vaäy caàn phaûi laäp baùo caùo doanh thu vaø lôïi nhuaän cuûa döï aùn! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Baùo caùo doanh thu vaø lôïi nhuaän cuûa döï aùn PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Baùo caùo ngaân löu cuûa döï aùn (laäp theo P2 tröïc tieáp) PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Baùo caùo ngaân löu cuûa döï aùn (laäp theo P2 giaùn tieáp) PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 1. CÔ SÔÛ PHÖÔNG PHAÙP LUAÄN 1.5 Giaù trò theo thôøi gian cuûa tieàn teä 1.5.1 Giaù trò töông lai cuûa khoaûn tieàn ñôn (Fn) Fn = P (1 + i)n 1.5.2 Giaù trò hieän taïi cuûa khoaûn tieàn ñôn (P) P = Fn/ (1 + i)n PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 1. CÔ SÔÛ PHÖÔNG PHAÙP LUAÄN 1.5 Giaù trò theo thôøi gian cuûa tieàn teä 1.5.3 Giaù trò töông lai cuûa loaït tieàn baèng nhau (Fn) Fn = A[(1 + i)n- 1]/ i A: khoaûn tieàn baèng nhau seõ chi (thu) trong töông lai vaøo cuoái caùc naêm. i: laõi suaát vaø n laø thôøi gian (thaùng, naêm)! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 1. CÔ SÔÛ PHÖÔNG PHAÙP LUAÄN 1.5.4 Giaù trò hieän taïi cuûa loaït tieàn baèng nhau (P) P = A[(1 + i)n- 1]/ i (1 + i)n Tröôøng hôïp n ∞ thì P = A/i 1.5.5 Lòch traû nôï ñeàu (caû nôï goác vaø laõi vay) Thöïc chaát laø cho bieát P, tính doøng tieàn A muïc (1.5.4) - Tính thuû coâng - Tính baèng maùy: söû duïng haøm PMT trong Excel ñeå laäp lòch traû nôï ñeàu ! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 1. CÔ SÔÛ PHÖÔNG PHAÙP LUAÄN 1.5 Giaù trò theo thôøi gian cuûa tieàn teä 1.5.6 Tröôøng hôïp chieát khaáu baát ñoàng Ñeå hieän giaù doøng tieàn, laàn löôït tính g/trò doøng tieàn taïi töøng th/ñieåm theo töøng suaát chieát khaáu khaùc nhau 1.5.7 Giaù trò doøng ngaân löu taïi thôøi ñieåm baát kyø Nguyeân taéc xaùc ñònh: Laáy moät thôøi ñieåm baát kyø laøm chuaån, doøng ngaân löu tröôùc ñoù ñöôïc tính ra giaù trò töông lai, doøng ngaân löu sau ñoù ñöôïc chieát khaáu veà hieän taïi cuûa thôøi ñieåm ñaùnh giaù! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 1. CÔ SÔÛ PHÖÔNG PHAÙP LUAÄN *Caâu hoûi oân taäp chöông 1 1. Trình baøy hai khaùi nieäm cô baûn: ñaàu tö vaø döï aùn ñaàu tö? 2. Coù caùc caùch phaân loaïi ñaàu tö naøo? 3. Trình baøy caùch phaân loaïi döï aùn ñaàu tö? 4. Baùo caùo ngaân löu döï aùn ñöôïc laäp theo caùc phöông phaùp naøo? Trình baøy noäi dung cuûa caùc P2 ñoù. 5. Haõy vieát caùc coâng thöùc tính giaù trò theo thôøi gian cuûa tieàn teä? *Baøi taäp: baøi 1-18! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.1 Vai troø cuûa DAÑT (ñoïc giaùo trình) 2.2 Caùc giai ñoaïn hình thaønh vaø trieån khai DAÑT 2.2.1 GIAI ÑOAÏN TIEÀN ÑAÀU TÖ (CHUAÅN BÒ ÑT) a. Nghieân cöùu cô hoäi ñaàu tö: Laø tìm ra nhöõng khaû naêng ñaàu tö coù trieån voïng vaø phuø hôïp vôùi chuû ñaàu tö. * Caên cöù ñeå phaùt hieän vaø ñaùnh giaù cô hoäi ñaàu tö: -Chieán löôïc phaùt trieån KT-XH cuûa nöôùc, vuøng, ngaønh vaø chieán löôïc kinh doanh cuûa DN -Nhu caàu cuûa thò tröôøng veà SP, dòch vuï -Tình hình cung öùng SP, dòch vuï treân thò tröôøng -Caùc lôïi theá so saùnh so vôùi nöôùc, vuøng vaø DN khaùc -Nhöõng keát quaû seõ ñaït ñöôïc neáu ñaàu tö! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.2 Caùc böôùc hình thaønh vaø trieån khai DAÑT 2.2.1 GIAI ÑOAÏN TIEÀN ÑAÀU TÖ (CHUAÅN BÒ ÑT) a. Nghieân cöùu cô hoäi ñaàu tö: * SP cuûa böôùc naøy laø baùo caùo kinh teá-kyõ thuaät veà caùc cô hoäi ñaàu tö vôùi noäi dung: - Muïc tieâu vaø söï caàn thieát ñaàu tö - Voán ñaàu tö döï tính - Nguoàn voán döï tính - Öôùc tính hieäu quaû kinh teá: Doanh thu, Lôïi nhuaän, Thôøi gian hoaøn voán - Keát luaän veà cô hoäi ñaàu tö! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.2 Caùc böôùc hình thaønh vaø trieån khai DAÑT 2.2.1 GIAI ÑOAÏN TIEÀN ÑAÀU TÖ (CHUAÅN BÒ ÑT) a. Nghieân cöùu cô hoäi ñaàu tö: b. Nghieân cöùu tieàn khaû thi: Laø noã löïc ñaàu tieân nhaèm ñ/giaù, löïa choïn nhöõng cô hoäi ÑT coù trieån voïng vaø phuø hôïp nhaát vôùi chuû ÑT. * Tieâu chuaån löïa choïn cô hoäi ñaàu tö: - Phuø hôïp vôùi chính saùch phaùt trieån KT cuûa Nhaø nöôùc - Coù thò tröôøng tieâu thuï, caïnh tranh khoâng gay gaét - Coù hieäu quaû kinh teá - Phuø hôïp vôùi khaû naêng taøi chính cuûa chuû ÑT - Khaû thi! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.2.1 GIAI ÑOAÏN TIEÀN ÑAÀU TÖ (CHUAÅN BÒ ÑT) a. Nghieân cöùu cô hoäi ñaàu tö: b. Nghieân cöùu tieàn khaû thi: * Keát quaû cuûa böôùc nghieân cöùu tieàn khaû thi laø DAÙ tieàn khaû thi hoaøn toaøn gioáng vôùi DAÙ khaû thi. Chæ khaùc veà ñoä tin caäy cuûa caùc döõ lieäu SD khi ng/cöùu vaø thöôøng SD döõ lieäu thöù caáp * Thaåm ñònh DAÙ tieàn khaû thi khoâng ñaït, phaûi loaïi. *Nghieân cöùu tieàn khaû thi chæ thöïc hieän vôùi nhöõng cô hoäi ñaàu tö quan troïng coù quy moâ lôùn PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.2.1 GIAI ÑOAÏN TIEÀN ÑAÀU TÖ (CHUAÅN BÒ ÑT) a. Nghieân cöùu cô hoäi ñaàu tö: b. Nghieân cöùu tieàn khaû thi: c. Nghieân cöùu khaû thi * Laø nhaèm taêng cöôøng möùc ñoä chính xaùc cuûa vieäc tính toaùn baèng caùch SD caùc döõ lieäu coù ñoä chính xaùc cao hôn vaø ñöa vaøo nhöõng döõ lieäu môùi. Keát quaû cuûa böôùc nghieân cöùu naøy laø DAÙ khaû thi! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.2.1 GIAI ÑOAÏN TIEÀN ÑAÀU TÖ (CHUAÅN BÒ ÑT) a. Nghieân cöùu cô hoäi ñaàu tö b. Nghieân cöùu tieàn khaû thi c. Nghieân cöùu khaû thi d. Ra quyeát ñònh ñaàu tö Thaåm ñònh DAÙ khaû thi khoâng ñaït, phaûi loaïi boû. Neáu ñaït- cho pheùp ñaàu tö, baèng vieäc ra quyeát ñònh ñaàu tö! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.2.2 GIAI ÑOAÏN ÑAÀU TÖ (THÖÏC HIEÄN DAÙ), goàm: - Thieát keá chi tieát: hoaøn chænh caùc baûn veõ thieát keá, quy chuaån kyõ thuaät vaø xaùc ñònh giaûi phaùp thi coâng - Kyù keát hôïp ñoàng thaàu, hôïp ñoàng cung öùng caùc yeáu toá ñaàu vaøo... ñoàng thôøi thaønh laäp BQL DAÙ.. - Laép ñaët maùy moùc, thieát bò - Vaän haønh thöû vaø chuyeån sang hoaït ñoäng ! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.2.1 GIAI ÑOAÏN TIEÀN ÑAÀU TÖ (CHUAÅN BÒ ÑT) 2.2.2 GIAI ÑOAÏN ÑAÀU TÖ (THÖÏC HIEÄN DAÙ) 2.2.3 ÑAÙNH GIAÙ HAÄU DÖÏ AÙN Ñaây laø dòp “nhìn laïi” kieán thöùc vaø kyõ naêng laäp, thaåm ñònh DAÙ. Noäi dung laø so saùnh keát quaû theå hieän trong DAÙ vôùi keát quaû thöïc teá thöïc hieän döï aùn theo töøng naêm! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.1 Vai troø cuûa DAÑT 2.2 Caùc böôùc hình thaønh vaø trieån khai DAÑT 2.3 Boá cuïc cuûa moät döï aùn khaû thi: I. Muïc luïc cuûa baûn döï aùn II.Lôøi môû ñaàu: Trình baøy nhöõng lyù do hình thaønh DAÙ III. Söï caàn thieát ñaàu tö IV.Toùm taét döï aùn V. Phaàn noäi dung chính cuûa döï aùn VI. Keát luaän vaø kieán nghò VII. Phaàn phuï luïc! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.1 Vai troø cuûa DAÑT 2.2 Caùc böôùc hình thaønh vaø trieån khai DAÑT 2.3 Boá cuïc cuûa moät döï aùn khaû thi: I. Muïc luïc II.Lôøi môû ñaàu III. Söï caàn thieát phaûi ñaàu tö Trình baøy nhöõng caên cöù phaùp lyù vaø thöïc tieãn cuï theå ñeå khaúng ñònh veà söï caàn thieát phaûi ñaàu tö -Caên cöù phaùp lyù: ñoù laø caùc vaên baûn, chæ thò, höôùng daãn cuûa caáp treân -Caên cöù thöïc tieãn: ñoù laø nhöõng ñieàu kieän thöïc teá taïi nôi coù döï aùn, thuaän lôïi cho vieäc thöïc hieän DAÙ! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.3 Boá cuïc cuûa moät döï aùn khaû thi: IV. Toùm taét döï aùn, goàm caùc phaàn: -Teân döï aùn -Chuû döï aùn -Ñaëc ñieåm ñaàu tö -Muïc tieâu, nhieäm vuï chuû yeáu cuûa ñaàu tö -Saûn phaåm, dòch vuï chuû yeáu -Coâng suaát thieát keá -Saûn löôïng saûn xuaát (khi saûn xuaát oån ñònh) -Nguoàn nguyeân lieäu -Hình thöùc ñaàu tö! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN IV. Toùm taét döï aùn (tieáp theo) -Giaûi phaùp xaây döïng -Thôøi gian khôûi coâng, hoaøn thaønh -Toång voán ñaàu tö vaø caùc nguoàn cung caáp taøi chính -Thò tröôøng tieâu thuï saûn phaåm -Hieäu quaû taøi chính cuûa voán ñaàu tö:NPV, IRR, Tyû soá lôïi ích/ chi phí (B/C), Thôøi gian hoaøn voán (PP) -Hieäu quaû kinh teá, xaõ hoäi vaø moâi tröôøng cuûa döï aùn! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.3 Boá cuïc cuûa moät döï aùn khaû thi V. Phaàn noäi dung chính cuûa döï aùn: Phaàn naøy trình baøy chi tieát noäi dung vaø keát quaû nghieân cöùu theo caùc noäi dung: -Ng/cöùu, phaân tích thò tröôøng SP, dòch vuï cuûa döï aùn -Ng/cöùu noäi dung kyõ thuaät cuûa döï aùn -Ng/cöùu toå chöùc quaûn trò döï aùn -Phaân tích hieäu quaû taøi chính cuûa döï aùn -Phaân tích hieäu quaû kinh teá, XH, moâi tröôøngcuûa DAÙ VI. Keát luaän vaø kieán nghò VII. Phaàn phuï luïc! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4 Nghieân cöùu moät soá noäi dung chuû yeáu cuûa DAÙ khaû thi 2.4.1 Nghieân cöùu, phaân tích thò tröôøng a. Giôùi thieäu SP, dòch vuï cuûa DAÙ Moâ taû khaùi quaùt loaïi SP, dòch vuï maø döï aùn löïa choïn SX, giaù caû vaø chaát löôïng döï kieán! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.1 NGHIEÂN CÖÙU, PHAÂN TÍCH THÒ TRÖÔØNG b. Nghieân cöùu veà thò tröôøng vaø khaùch haøng tieâu thuï: *Ñoái vôùi thò tröôøng noäi ñòa, caàn laøm roõ: -Coù nhu caàu veà SP hoaëc dòch vuï maø DAÙ ñònh TH khoâng? -Ñoái töôïng tieâu thuï laø ai? ÔÛ khu vöïc naøo? -Nhu caàu ñaõ ñöôïc thoaõ maõn chöa? Baèng caùch naøo? -Möùc taêng haøng naêm trong tieâu thuï noäi ñòa laø bao nhieâu? -Trong töông lai nhu caàu seõ phaùt trieån nhö theá naøo? -Khaû naêng coù bò SP khaùc thay theá khoâng? -Vôùi giaù baùn vaø chaát löôïng nhö döï kieán coù caïnh tranh ñöôïc vôùi haøng noäi vaø haøng ngoaïi khoâng? -Caùc thaønh kieán ñoái vôùi SP (neáu coù) vaø caùch khaéc phuïc? -Tình hình caïnh tranh vaø seõ SD coâng cuï caïnh tranh naøo? PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.1 NGHIEÂN CÖÙU, PHAÂN TÍCH THÒ TRÖÔØNG b. Nghieân cöùu veà thò tröôøng vaø khaùch haøng tieâu thuï: *Ñoái vôùi thò tröôøng nöôùc ngoaøi: Cuõng theå hieän caùc noäi dung nhö ñoái vôùi thò tröôøng trong nöôùc, nhöng caàn trình baøy theâm: -Chính saùch xuaát nhaäp khaåu cuûa nöôùc ta ñoái vôùi loaïi SP ñoù? -Chính saùch baûo hoä maäu dòch cuûa nöôùc nhaäp khaåu? -Quan heä cuûa hai nöôùc nhö theá naøo?Tyû giaù ra sao? -Caùc thay ñoåi veà SP (neáu coù) khi baùn ra nöôùc ngoaøi laø gì? -Phöông thöùc, cöï ly vaø giaù cöôùc vaän chuyeån ra nöôùc ngoaøi, baûo hieåm haøng hoaù…! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.1 NGHIEÂN CÖÙU, PHAÂN TÍCH THÒ TRÖÔØNG c. Nghieân cöùu veà nhu caàu vaø cung caáp SP, DV *Xaùc ñònh möùc tieâu thuï hieän taïi vaø quaù khöù veà SP, dòch vuï *Döï ñoaùn nhu caàu töông lai: Coù hai phöông phaùp (1)AÙp duïng MH toaùn vaø ngoaïi suy thoáng keâ, coù: +Döï baùo baèng löôïng taêng (giaûm) tuyeät ñoái BQ +Döï baùo baèng toác ñoä phaùt trieån bình quaân +Döï baùo baèng P2 bình phöông nhoû nhaát PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.1 NGHIEÂN CÖÙU, PHAÂN TÍCH THÒ TRÖÔØNG c. Nghieân cöùu veà nhu caàu vaø cung caáp SP, DV *Döï ñoaùn nhu caàu töông lai: Coù hai phöông phaùp (2)Döï ñoaùn treân cô sôû phaân tích nhaân toá: baèng caùch tröïc tieáp nghieân cöùu thò tröôøng hoaëc laáy yù kieán cuûa caùc quaûn lyù cao caáp, nhaø tö vaán, chuyeân gia… ñeå xaùc ñònh nhu caàu! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.1 NGHIEÂN CÖÙU, PHAÂN TÍCH THÒ TRÖÔØNG c. Nghieân cöùu veà nhu caàu vaø cung caáp SP, DV *Nghieân cöuù caùc nhaø caïnh tranh ñeå xaùc ñònh möùc Cung (1)Lieät keâ danh saùch caùc nhaø SX chính, goàm: teân, ñiaï chæ, sôû tröôøng, khoái löôïng SX, caùc thay ñoåi gaàn ñaây, ñieåm maïnh, yeáu… (2)Lieät keâ caùc nhaø nhaäp khaåu chính: khoái löôïng nhaäp, khaû naêng nhaäp, chính saùch baûo hoä cuûa nöôùc xuaát… PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.1 NGHIEÂN CÖÙU, PHAÂN TÍCH THÒ TRÖÔØNG c. Nghieân cöùu veà nhu caàu vaø cung caáp SP, DV (3)Öôùc tính khaû naêng SX vaø nhaäp khaåu, töùc xaùc ñònh möùc cung caáp SP, dòch vuï trong töông lai. *Laáy nhu caàu töông lai-Khaû naêng SX vaø nhaäp khaåu (töùc möùc cung töông lai)=Thò phaàn muïc tieâu ñaây laø caên cöù ñeå xaùc ñònh coâng suaát döï aùn! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.1 NGHIEÂN CÖÙU, PHAÂN TÍCH THÒ TRÖÔØNG d. Xaùc ñònh giaù baùn SP, dòch vuï Muoán xaùc ñònh giaù baùn phaûi laäp ñöôïc döï toaùn giaù thaønh vaø döï kieán moät tyû leä laõi thích hôïp; caân ñoái vôùi giaù baùn loaïi SP, dòch vuï töông töï treân thò tröôøng, coù xeùt ñeán caïnh tranh vaø khaû naêng chi traû cuûa ngöôøi tieâu duøng! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.1 NGHIEÂN CÖÙU, PHAÂN TÍCH THÒ TRÖÔØNG e. Phaân tích khaû naêng caïnh tranh cuûa SP - Phaân tích khaû naêng caïnh tranh veà giaù trò söû duïng - Phaân tích khaû naêng caïnh tranh veà giaù caû, thanh toaùn - Phaân tích veà khaû naêng phaân phoái - Phaân tích caùc lôïi theá: veà thueá, phí vaän chuyeån, baûo hoä… PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT CUÛA DÖÏ AÙN a.Moâ taû ñaëc tính saûn phaåm Sau böôùc nghieân cöuù thò tröôøng, ñaõ löïa choïn ñöôïc loaïi SP, dòch vuï seõ SX. Ñeán ñaây caàn moâ taû ñaëc tính cuûa chuùng: -Veà lyù hoïc, hoaù hoïc, sinh hoïc, veà tieâu chuaån chaát löôïng -Veà hình thöùc bao bì ñoùng goùi -Veà coâng duïng vaø caùch söû duïng SP…! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT b. Löïa choïn coâng ngheä vaø kyõ thuaät SX * Caên cöù löïa choïn coâng ngheä (P2 saûn xuaát) -Ñaëc tính kyõ thuaät vaø chaát löôïng cuûa SP döï aùn -Trình ñoä tieáp nhaän kyõ thuaät SX cuûa ngöôøi LÑ -Nguyeân lieäu vaø naêng löôïng söû duïng -Voán ñaàu tö PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN *Tieâu chuaån löïa choïn coâng ngheä -Cho pheùp SX nhöõng SP coù tính caïnh tranh cao -Cho pheùp SD nhöõng lôïi theá so saùnh -Haïn cheá toái ña vieäc SD NVL ngoaïi nhaäp -Naâng cao NSLÑ, giaûm chi phí SX -Giaù caû CN phaûi chaêng, phuø hôïp nguoàn ngoaïi teä -Phuø hôïp vôùi kieán thöùc vaø trình ñoä KH trong nöôùc -Phuø hôïp vôùi chieán löôïc phaùt trieån KT cuûa ñaát nöôùc -Coù theå chaáp nhaän ñöôïc aûnh höôûng ñeán moâi tröôøng PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT b. Löïa choïn coâng ngheä vaø kyõ thuaät SX * Caên cöù löïa choïn coâng ngheä (P2 saûn xuaát) *Tieâu chuaån löïa choïn coâng ngheä *Veõ quy trình saûn xuaát Baét ñaàu töø coâng ñoaïn ñöa nguyeân lieäu vaøo ñeán coâng ñoaïn cuoái laø cho ra SP, dòch vuï! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN c. Löïa choïn coâng suaát cuûa döï aùn Caùc loaïi coâng suaát -Coâng suaát lyù thuyeát: coâng suaát lôùn nhaát, ñaït ñöôïc trong ñieàu kieän SX lyù töôûng, maùy moùc, thieát bò chaïy 24h/ngaøy, 365 ngaøy/naêm! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN c. Löïa choïn coâng suaát cuûa döï aùn Caùc loaïi coâng suaát -Coâng suaát lyù thuyeát -Coâng suaát thieát keá: Coâng suaát maø döï aùn coù theå TH ñöôïc trong ñieàu kieän SX bình thöôøng; töùc maùy moùc khoâng bò giaùn ñoaïn vì nhöõng lyù do khoâng ñöôïc döï tính tröôùc (thöôøng laáy 300 ngaøy/naêm, 1-1,5 ca/ngaøy, 8h/ca) PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN c. Löïa choïn coâng suaát cuûa döï aùn Caùc loaïi coâng suaát -Coâng suaát lyù thuyeát -Coâng suaát thieát keá -Coâng suaát thöïc teá :laø coâng suaát DAÙ ñaït ñöôïc trong ñieàu kieän SX thöïc teá Thöôøng naêm SX thöù 1 baèng khoaûng 50%, ôû naêm thöù 2 laø 75% vaø ôû naêm SX thöù 3 laø 90%coâng suaát thieát keá PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN c. Löïa choïn coâng suaát cuûa döï aùn Caùc loaïi coâng suaát -Coâng suaát lyù thuyeát -Coâng suaát thieát keá -Coâng suaát thöïc teá -Coâng suaát kinh teá toái thieåu:laø coâng suaát hoøa voán PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN c. Löïa choïn coâng suaát cuûa döï aùn Löïa choïn coâng suaát döï aùn: Laáy theo coâng suaát thöïc teá vaø khoâng nhoû hôn coâng suaát hoaø voán; khi choïn caàn phaûi caên cöù vaøo: -Nhu caàu cuûa thò tröôøng veà SP, dòch vuï DAÙ -Khaû naêng cung öùng nguyeân vaät lieäu -Khaû naêng voán ñaàu tö -Coâng ngheä vaø thieát bò SX! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN d. Löïa choïn heä thoáng maùy moùc, thieát bò Yeâu caàu löïa choïn maùy moùc, thieát bò -Nhaø cung caáp coù uy tín -Phuø hôïp vôùi coâng suaát DAÙ vaø ñ/baûo tính ñoàng boä -Phuø hôïp vôùi ñieàu kieän TT, KH vaø tay ngheà CN -Coù phuï tuøng thay theá deã daøng -Giaù caû phaûi chaêng vaø phuø hôïp vôùi voán ñaàu tö PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN d. Löïa choïn heä thoáng maùy moùc, thieát bò Lieät keâ vaø moâ taû caùc heä thoáng maùy moùc thieát bò -Chuù yù laøm roõ caùc thoâng tin cô baûn caàn quan taâm nhö: Ñ2, tính naêng kyõ thuaät vaø caùc thoâng soá kyõ thuaät chuû yeáu…vaø chæ ra nguoàn cung caáp -Chæ ra giaù caû cuûa maùy moùc thieát bò! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN Thí duï: DAÙ saûn xuaát SP X, naêm 2008 laø naêm SXKD ñaàu tieân Döï baùo toång caàu 2008=48.000 taán, toång cung =16.500 taán. Do ñieàu kieän veà voán DAÙ chæ coù khaû naêng nhaäp 4 daây chuyeàn SX, coâng suaát 2,5 taán/giôø/daây chuyeàn. Giaû söû toång ñònh phí döï aùn laø 288 ngaøn USD, bieán phí/ taán laø 20 USD, giaù baùn/taán laø 50 USD. (1)Tính thò phaàn muïc tieâu (2)Xaùc ñònh caùc loaïi coâng suaát DAÙ PHAN TICH, THAM DINH DU AN * e.Laäp chöông trình SX kinh doanh haøng naêm cuûa DAÙ(Thöïc chaát laø laäp KH haøng naêm cho moät soá naêm) PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN f. Xaùc ñònh nhu caàu NVL vaø naêng löôïng Phaân loaïi -Nguyeân, vaät lieäu: Coù theå laø noâng saûn, laâm saûn, khoaùng saûn, SP cuûa coâng nghieäp -Naêng löôïng: Nhieân lieäu, ñieän naêng, chaát ñoát Ñaëc tính vaø chaát löôïng nguyeân, vaät lieäu Goàm: Ñaëc tính veà lyù, hoaù, cô hoïc, veà ñieän vaø töø … PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN f. Xaùc ñònh nhu caàu NVL vaø naêng löôïng Giaù thu mua, keá hoaïch cung öùng vaø chuyeân chôû Nhu caàu veà NVL, naêng löôïng haøng naêm cho döï aùn (V) ñöôïc tính toång quaùt theo coâng thöùc chung sau: V=Löôïng NVL caàn duøng (C)+Löôïng NVL döï tröõ (D) Trong ñoù: C = Toång SP naêm X Ñònh möùc NVL cho 1 SP D: Xaùc ñònh tuyø thuoäc vaøo P2 döï tröõ (toàn kho) PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN i. Nghieân cöùu löïa choïn ñòa ñieåm thöïc hieän DAÙ Phaûi xem xeùt ñeán 4 vaán ñeà sau: -C/saùch cuûa NN coù khuyeán khích ÑT ôû ñoù khoâng? -Vaán ñeà cung tieâu nhö theá naøo? -Cô sôû haï taàng toát khoâng? -Moâi tröôøng töï nhieân KT- XH coù thuaän lôïi khoâng? Choïn moät ñòa ñieåm vaø lyù giaûi taïi sao laïi choïn noù ! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN k. Xöû lyù chaát thaûi Coù nhieàu daïng chaát thaûi: theå khí, theå raén vaø caùc daïng chaát thaûi vaät lyù khaùc, trong DAÙ caàn trình baøy roõ P2 xöû lyù vaø chi phí xöû lyù! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.2 NGHIEÂN CÖÙU NOÄI DUNG KYÕ THUAÄT DÖÏ AÙN m. Laäp lòch trình thöïc hieän DAÙ Laäp lòch trình thöïc hieän töøng coâng vieäc ñeå ñaûm baûo cho DAÙ ñi vaøo hoaït ñoäng ñuùng hoaëc vöôït möùc thôøi gian quy ñònh. Coù theå laäp baèng sô ñoà GANTT hoaëc sô ñoà maïng PERT. Ñeå laäp lòch trình caàn phaûi: -Lieät keâ ñöôïc caùc coâng vieäc caàn laøm -Thôøi gian thöïc hieän moãi coâng vieäc, moãi haïng muïc -Thöù töï öu tieân cuûa töøng coâng vieäc, haïng muïc ñoù! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN Thí duï: Moät DAÙ coù 4 coâng vieäc (hoaëc 4 nhoùm) coâng vieäc: Coâng vieäc Thôøi gian hoaøn thaønh Thöù töï öu tieân A 2 tuaàn Baét ñaàu ngay B 4 tuaàn Sau coâng vieäc A C 3 tuaàn Baét ñaàu ngay D 2,5 tuaàn Sau A vaø C Laäp sô ñoà GANTT vaø sô ñoà maïng PERT cho DAÙ PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.3 Nghieân cöùu noäi dung toå chöùc quaûn lyù thöïc hieän vaø nhaân söï cuûa döï aùn a. Löïa choïn hình thöùc toå chöùc ñaàu tö ñeå TH döï aùn -Choïn loaïi hình ñaàu tö: ÑT môùi hoaëc ÑT chieàu saâu Neáu ñaàu tö môùi thì phaûi: -Choïn loaïi hình DN: DNNN, DNTN, Cty TNHH, lieân doanh, HTX... PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.3 Nghieân cöùu noäi dung toå chöùc quaûn lyù thöïc hieän vaø nhaân söï cuûa döï aùn b. Xaùc ñònh sô ñoà toå chöùc boä maùy *Choïn sô ñoà toå chöùc boä maùy vaø veõ sô ñoà *Xaùc ñònh chöùc naêng, nhieäm vuï cuûa moãi boä phaän! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN c.Döï kieán soá löôïng, chaát löôïng lao ñoäng 2.4.3 Nghieân cöùu noäi dung toå chöùc quaûn lyù thöïc hieän vaø nhaân söï cuûa DAÙ PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.3 Nghieân cöùu noäi dung toå chöùc quaûn lyù thöïc hieän vaø nhaân söï cuûa DAÙ *Phöông phaùp tính soá löôïng lao ñoäng (L) cho DAÙ: L=LÑ tröïc tieáp(T)+LÑ phuïc vuï(P)+ LÑ quaûn lyù(Q) Trong thöïc teá LÑ phuïc vuï vaø LÑ quaûn lyù laáy theo tyû leä % cuûa LÑ tröïc tieáp. Nhö vaäy, tröôùc heát phaûi tính ñöôïc soá lao ñoäng tröïc tieáp! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.3 Nghieân cöùu noäi dung toå chöùc quaûn lyù thöïc hieän vaø nhaân söï cuûa DAÙ *Tính soá löôïng LÑ tröïc tieáp: theo hai caùch -Döïa vaøo ñònh möùc saûn löôïng hoaëc ñònh möùc thôøi gian Döïa vaøo ÑM saûn löôïng +Qi : soá löôïng SP hoaëc khoái löôïng coâng vieäc i +wi :ñònh möùc SP hoaëc khoái löôïng coâng vieäc cuûa moät lao ñoäng! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.3 Nghieân cöùu noäi dung toå chöùc quaûn lyù thöïc hieän vaø nhaân söï cuûa DAÙ Döïa vaøo DM thôøi gian +DMi: ñònh möùc thôøi gian ñeå SX 1 ñôn vò SP +Tbq: thôøi gian laøm vieäc thöïc teá BQ cuûa 1 coâng nhaân trong moät naêm! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN Thi du: DA san xuat 2 loai SP, KH san xuat trong 1 nam nhu sau: - SP A SX 400 tan - SP B SX 100 SP - Dinh muc SP du kien; SP A: 4 tan/nguoi-nam, SP B: 2 SP/nguoi-nam - Dinh muc thoi gian du kien; SP A:75 ngay cong/tan, ( Tuc 0,6 gio/kg) SP B: 150 ngay cong/SP Lao dong gian tiep lay bang 6% va lao dong phuc vu lay bang 10 % lao dong truc tiep. Tinh nhu cau lao dong cua du an! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.3 Nghieân cöùu noäi dung toå chöùc quaûn lyù thöïc hieän vaø nhaân söï cuûa DAÙ -Döïa vaøo ñònh möùc ñöùng maùy +Mi: SL loaïi maùy i ñöôïc huy ñoäng ñeå SD trong 1 naêm +DMi: ñònh möùc ñöùng maùy loaïi i (caùi/ngöôøi) +hi: heä soá SD th.gian laøm vieäc, baèng th.gian laøm vieäc thöïc teá/th.gian laøm vieäc theo cheá ñoä cuûa moãi ngöôøi + So ca: Soá ca laøm vieäc cuûa M2, thieát bò trong ngaøy! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN Thi du: Cong ty det co 500 may det, dinh muc dung may 5 may/ cong nhan, co 300 may keo soi, dinh muc phu trach 2 may/ cong nhan Tinh nhu cau lao dong trong hai truong hop: (1) May moc, thiet bi lam viec 1,5 ca/ngay va cong nhan lam viec theo dung che do quy dinh (2) May moc, thiet bi lam viec 2 ca/ngay va cong nhan lam viec ngay 10 h PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN *Döï kieán möùc löông bình quaân 2.4.3 Nghieân cöùu noäi dung toå chöùc quaûn lyù thöïc hieän vaø nhaân söï cuûa DAÙ PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN *Tính toaùn quyõ löông haøng naêm cuûa caû DN 2.4.3 Nghieân cöùu noäi dung toå chöùc quaûn lyù thöïc hieän vaø nhaân söï cuûa DAÙ PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN *Xaùc ñònh nguoàn tuyeån duïng, phöông thöùc tuyeån duïng vaø döï kieán chi phí ñaøo taïo 2.4.3 Nghieân cöùu noäi dung toå chöùc quaûn lyù thöïc hieän vaø nhaân söï cuûa DAÙ PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.4 Phaân tích hieäu quaû taøi chính döï aùn a. Xaùc ñònh toång möùc ñaàu tö vaø nguoàn voán *Tính toaùn nhu caàu voán coá ñònh PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.4 Phaân tích hieäu quaû taøi chính döï aùn a. Xaùc ñònh toång möùc ñaàu tö vaø nguoàn voán *Tính toaùn nhu caàu voán löu ñoäng PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.4 Phaân tích hieäu quaû taøi chính döï aùn a. Xaùc ñònh toång möùc ñaàu tö vaø nguoàn voán *Tính toaùn toång möùc ñaàu tö PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.4 Phaân tích hieäu quaû taøi chính döï aùn a. Xaùc ñònh toång möùc ñaàu tö vaø nguoàn voán *Xaùc ñònh nguoàn voán PHAN TICH, THAM DINH DU AN * b. Döï truø chi phí SXKD haøng naêm cho moät soá naêm  PHAN TICH, THAM DINH DU AN * c. Döï truø doanh thu vaø lôïi nhuaän haøng naêm cuûa DAÙ PHAN TICH, THAM DINH DU AN * d. Laäp baûng döï toaùn caân ñoái KEÁ TOÙAN  PHAN TICH, THAM DINH DU AN * e. Laäp baùo caùo ngaân löu cuûa döï aùn (neân laäp theo phöông phaùp tröïc tieáp) PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.4 Phaân tích hieäu quaû taøi chính döï aùn f. Tính toaùn caùc chæ tieâu hieäu quaû taøi chính cuûa DAÙ - Hieän giaù thuaàn (NPV) - Tyû suaát hoaøn voán noäi boä (IRR) - Tyû soá lôïi ích treân chi phí (B/C) - Thôøi gian hoaøn voán ñaàu tö (Tpp) - Ñieåm hoaø voán (BEP) Caùch tính seõ trình baøy trong chöông 3 PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.4 Phaân tích hieäu quaû taøi chính döï aùn i. Phaân tích ñoä an toaøn veà taøi chính -Caùc chæ tieâu phaân tích cô caáu nguoàn voán -Caùc chæ tieâu veà khaû naêng traû nôï -Caùc chæ tieâu hieäu quaû söû duïng voán -Phaân tích ñoä nhaïy cuûa döï aùn! Nhoùm chæ tieâu 1,2,3 hoïc trong moân QTTC vaø PT HÑKD; coøn chæ tieâu 4 hoïc ôû chöông 3 PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.5 PHAÂN TÍCH HIEÄU QUAÛ KT-XH, MOÂI TRÖÔØNG Phaàn naøy ñaùnh giaù lôïi ích cuûa DAÙ ñoái vôùi toaøn XH, do ñoù tính caùc chæ tieâu: 1. Giaù trò gia taêng ñaït ñöôïc töø döï aùn ñaàu tö (G) G=Laõi roøng+Löông+Thueá +Laõi vay– Trôï giaù, buø giaù Treân ñaây laø giaù trò gia taêng tröïc tieáp, ngoaøi ra coøn coù giaù trò gia taêng giaùn tieáp 2. Vieäc laøm vaø thu nhaäp cuûa ngöôøi lao ñoäng, goàm: - Soá choã laøm vieäc do döï aùn taïo ra - Thu nhaäp bình quaân cuûa moät ngöôøi lao ñoäng PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.5 PHAÂN TÍCH HIEÄU QUAÛ KT-XH, MOÂI TRÖÔØNG 3. Ñoùng goùp cho ngaân saùch NN, goàm: thueá, leä phí.. 4. Möùc tieát kieäm hoaëc taïo ngoaïi teä cho ñaát nöôùc - Möùc tieát kieäm ngoïai teä - Möùc taïo ngoaïi teä PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 2. THIEÁT LAÄP DÖÏ AÙN 2.4.5 PHAÂN TÍCH HIEÄU QUAÛ KT-XH, MOÂI TRÖÔØNG 5. Goùp phaàn phaùt trieån caùc ngaønh ngheà khaùc 6. Thoaû maõn nhu caàu tieâu duøng cuûa nhaân daân 7. Goùp phaàn phaùt trieån ñòa phöông 8. Phaân tích aûnh höôûng cuûa döï aùn ñeán MT sinh thaùi … PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.1 Xaùc ñònh laõi suaát tính toaùn 3.1.1 Caùc nhaân toá aûnh höôûng ñeán laõi suaát tính toaùn Möùc laõi suaát (itt) duøng ñeå tính toaùn ñöôïc goïi laø “suaát chieát khaáu”, khi duøng laøm ngöôõng (döôùi) cho vieäc chaáp nhaän hay baùc boû phöông aùn ñaàu tö ñöôïc goïi “suaát sinh lôïi toái thieåu chaáp nhaän ñöôïc”, khi duøng ñeå theå hieän chi phí cho vieäc ñöôïc SD voán vay ñöôïc goïi laø “chi phí SD voán”vaø phuï thuoäc vaøo: PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.1 Laõi suaát tính toaùn 3.1.1 Caùc nhaân toá aûnh höôûng ñeán laõi suaát tính toaùn - Suaát sinh lôïi ñònh möùc quoác gia (iñm): itt ≥ iñm - Cô caáu voán vaø möùc laõi suaát cuûa moãi loaïi voán: * Neáu ñaàu tö baèng nguoàn voán töï coù: itt ≥ ilaõi tieàn gôûi * Neáu ñaàu tö hoaøn toaøn baèng voán vay: itt > ilaõi vay * Neáu ñaàu tö baèng caû voán töï coù vaø voán vay: itt > WACC WACC: laõi suaát BQ gia quyeàn cuûa caùc nguoàn voán! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.1 Laõi suaát tính toaùn 3.1.1 Caùc nhaân toá aûnh höôûng ñeán laõi suaát tính toaùn - Ñoä ruûi ro cuûa döï aùn - Khaû naêng vaø phöông phaùp huy ñoäng voán - Möùc laõi suaát toái thieåu ñöôïc SD ôû caùc coâng ty khaùc - Lôïi nhuaän bình quaân cuûa coâng ty - Tyû leä laïm phaùt: itt = r + if + r.if Trong ñoù: r: laõi suaát thöïc (laõi suaát khi chöa coù laïm phaùt) if: tyû leä laïm phaùt! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * 3.1 Laõi suaát tính toaùn 3.1.2 Caùc phöông phaùp xaùc ñònh laõi suaát tính toùan - P2 BQ gia quyeàn ñöôïc aùp duïng ñeå tính laõi suaát tính toaùn khi nguoàn voán ñaàu tö goàm caû voán töï coù vaø voán vay. *Tröôøng hôïp khoâng coù thueá thu nhaäp DN WACC = D . rd + E . re V V * Tröôøng hôïp coù thueá thu nhaäp DN WACC = (1-t) D . rd + E . re V V - Ngoaøi ra coøn coù theå caên cöù vaøo laõi suaát tieàn gôûi, laõi suaát vay, laõi suaát thò tröôøng, coå töùc...ñeå xaùc ñònh itt! Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.1 Laõi suaát tính toaùn 3.2 Caùc phöông phaùp tính khaáu hao: - Phöông phaùp khaáu hao theo ñöôøng thaúng - Phöông phaùp khaáu hao theo soá dö giaûm daàn coù ñieàu chænh - Phöông phaùp khaáu hao theo soá löôïng, khoái löôïng SP! (Xem laïi moân Thoáng keâ DN) PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.3 Caùc chæ tieâu cô baûn duøng phaân tích taøi chính DAÙ 3.3.1 Hieän giaù thuaàn (NPV) a. Khaùi nieäm: Hieän giaù thuaàn cuûa döï aùn laø hieäu soá cuûa hieän giaù thu nhaäp vaø hieän giaù chi phí trong suoát ñôøi DAÙ. Noùi caùch khaùc laø hieän giaù cuûa doøng ngaân löu roøng. b. Caùch tính Trong ñoù: -Bj laø lôïi ích cuûa döï aùn ôû naêm j -Cj laø chi phí cuûa döï aùn vaøo naêm j -n voøng ñôøi döï aùn (vaø Bj –Cj = CFj) -i laø laõi suaát tính toaùn! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.3.1 Hieän giaù thuaàn (NPV) Tính NPV trong EXCEL: =NPV(i%,CF1:CFn)+CF0 Thí duï: Coù doøng ngaân löu roøng cuûa moät DAÙ Naêm 0 1 2 3 4 5 NL roøng -1000 -1000 562,5 1562,5 1562,5 2612,9 -Vôùi laõi suaát laø 12%, thì: NPV= 2143,35 USD -Vôùi laõi suaát laø 10%, thì: NPV= 2419,33 USD! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.3.1 Hieän giaù thuaàn (NPV) c. Quy taéc choïn löïa DAÙ theo tieâu chuaån NPV (1) NPV 0: chaáp nhaän döï aùn. PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN (2) Neáu khaû naêng ngaân saùch coù giôùi haïn, caàn phaûi choïn moät toå hôïp caùc DAÙ coù NPV lôùn nhaát Thí duï: Moät ñòa phöông coù voán ñaàu tö trong naêm laø 24 tyû ñoàng vaø coù 4 cô hoäi ñaàu tö ñöôïc theå hieän döôùi ñaây: PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN (3) Ñoái vôùi caùc döï aùn coù tính chaát loaïi tröø nhau (khoâng phaûi do haïn cheá ngaân saùch) phaûi luoân luoân choïn döï aùn coù NPV lôùn nhaát PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN d. Öu vaø nhöôïc ñieåm cuûa NPV *Öu ñieåm: - NPV cho bieát quy moâ soá tieàn laõi coù theå thu ñöôïc - Tính NPV döïa treân doøng ngaân löu coù xeùt ñeán giaù trò thôøi gian cuûa tieàn teä vaø quy moâ DAÙ. Do ñoù, vôùi muïc tieâu toái ña hoaù LN thì choïn DAÙ coù NPV lôùn nhaát laø hôïp lyù *Nhöôïc ñieåm: - NPV phuï thuoäc vaøo suaát chieát khaáu tính toaùn - NPV chæ cho bieát möùc laõi, loã thöïc cuûa DAÙ maø chöa cho bieát tyû leä laõi, loã treân voán ñaàu tö laø bao nhieâu! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * *Nhöôïc ñieåm:- Khoâng theå so saùnh hai DAÙ coù tuoåi thoï khaùc nhau PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.3 Caùc chæ tieâu cô baûn duøng phaân tích taøi chính DAÙ 3.3.2 Suaát hoaøn voán noäi boä (IRR) a. Khaùi nieäm: IRR laø laõi suaát maø taïi ñoù NPV=0 b. Coâng thöùc: IRR=i1+ (i2–i1) NPV1 NPV1+ NPV2 Trong ñoù: - i1 laø laõi suaát tuyø yù cho, töông öùng ta coù NPV1 sao cho NPV1>0 vaø caøng gaàn 0 caøng toát. - i2 cuõng laø laõi suaát tuyø yù cho, töông öùng ta coù NPV2 sao cho NPV2itt chaáp nhaän döï aùn - Neáu duøng IRR laøm tieâu chí löïa choïn thì döï aùn naøo coù IRR cao nhaát seõ ñöôïc choïn! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN d. Öu vaø nhöôïc ñieåm cuûa IRR *Öu ñieåm: - IRR deã haáp daãn nhaø ñaàu tö vì cho thaáy ngay khaû naêng sinh lôøi cuûa DAÙ vaø ñaây cuõng laø laõi suaát tính toaùn lôùn nhaát coù theå söû duïng. - Tính IRR döïa treân soá lieäu cuûa döï aùn maø khoâng caàn phaûi xaùc ñònh chính xaùc laõi suaát tính toaùn! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN *Nhöôïc ñieåm: -Neáu doøng ngaân löu roøng cuûa DAÙ ñoåi daáu töø hai laàn trôû leân, ta seõ tính ñöôïc nhieàu IRR vaø khoâng bieát IRR thöïc cuûa döï aùn seõ laø bao nhieâu. Thí duï: Coù doøng NL roøng cuûa moät DAÙ Naêm : 0 1 2 NL roøng: -100 300 -200 ÔÛ ñaây coù hai IRR laø 0% vaø 100% -Ngöôïc laïi, neáu khoâng ñoåi daáu thì khoâng coù IRR! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN *Nhöôïc ñieåm cuûa IRR - Tính toaùn IRR khaù phöùc taïp (neáu baèng thuû coâng) - Ñoái vôùi nhöõng DAÙ loaïi tröø nhau, coù khi IRR lôùn hôn nhöng NPV laïi nhoû hôn. Neáu döïa vaøo IRR ñeå choïn DAÙ laø ñaõ boû qua moät cô hoäi thu ñöôïc giaù trò hieän taïi thuaàn (NPV) lôùn hôn! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Thí duï: PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN e. Söï löïa choïn giöõa NPV vaø IRR: -NPV laø tieâu chuaån quan troïng nhaát duøng löïa choïn caùc phöông aùn ñaàu tö -Neáu chuû ñaàu tö coù voán doài daøo, ñaàu tö ít ruûi ro vaø ít cô hoäi ñaàu tö thì neân choïn DAÙ coù NPV lôùn nhaát - Neáu chuû ñaàu tö coù ít voán, muoán söû duïng voán coù hieäu quaû vaø coù nhieàu cô hoäi ñaàu tö thì neân choïn DAÙ coù IRR lôùn nhaát! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.3.3 Tyû soá lôïi ích treân chi phí (B/C) a. Khaùi nieäm: Tyû soá B/C laø thöông soá giöõa hieän giaù TN treân hieän giaù chi phí trong suoát voøng ñôøi DAÙ. Töùc laø hieän giaù doøng tieàn vaøo chia hieän giaù doøng tieàn ra b.Coâng thöùc tính: PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN Muoán tính ñuùng tyû soá B/C phaûi xaùc ñònh ñuùng doøng ngaân löu vaøo vaø doøng ngaân löu ra c. Tieâu chí choïn B/C - B/C 1, chaáp nhaän döï aùn - Giöõa nhieàu DAÙ choïn DAÙ coù tyû soá B/C laø lôùn nhaát! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN d. Öu vaø nhöôïc ñieåm cuûa tyû soá B/C *Öu ñieåm: Tyû soá B/C cho bieát moät ñoàng chi phí taïo ra ñöôïc bao nhieâu ñoàng thu nhaäp tính BQ cho caû voøng ñôøi! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN d. Öu vaø nhöôïc ñieåm cuûa tyû soá B/C *Nhöôïc ñieåm: - Laø soá töông ñoái, neân coù theå B/C cao nhöng toång lôïi nhuaän laïi nhoû - Tyû soá B/C chòu aûnh höôûng cuûa laõi suaát tính toaùn - Quan nieäm giöõa caùc khoaûn thu vaø chi cuûa DAÙ khoâng thoáng nhaát daãn ñeán keát quaû tính tyû soá B/C khaùc nhau! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Thí duï: PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.3.4 Thôøi gian hoaøn voán (Tpp) a. Khaùi nieäm: Tpp laø thôøi gian caàn thieát ñeå thu hoài laïi khoaûn ñaàu tö ban ñaàu cuûa DAÙ. b. Caùch tính: Coù hai caùch tính * Khoâng xeùt ñeán yeáu toá thôøi gian cuûa tieàn teä Tính baèng caùch coäng doàn TN roøng qua caùc naêm vaø xem sau bao laâu thì buø ñaép ñuû soá tieàn ñaàu tö ban ñaàu! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN Thí duï: Moät DAÙ ñaàu tö ban ñaàu laø 100.000USD, thu nhaäp roøng qua caùc naêm nhö sau: (USD) Naêm 1 Naêm 2 Naêm 3 Naêm 4 Naêm 5 20.000 30.000 40.000 20.000 20.000 Soá coøn phaûi thu hoài ôû naêm thöù 3 laø : 100.000USD-90.000USD = 10.000USD. Vaäy thôøi gian hoaøn voán laø : 3 + (10.000 / 20.000 ) = 3 naêm 6 thaùng! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN * Coù xeùt ñeán yeáu toá thôøi gian cuûa tieàn teä Cuõng tính nhö treân nhöng caùc khoaûn thu nhaäp roøng ñöôïc hieän giaù vôùi suaát chieát khaáu laø chi phí söû duïng voán. Theo thí duï treân, vôùi suaát chieát khaáu 6%, ta coù: PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN Vaäy thôøi gian hoaøn voán laø : 4 + (5005/ 14945 ) = 4 naêm 4 thaùng c. Tieâu chí choïn Tpp - Tpp phaûi nhoû hôn thôøi gian hoaøn voán ñònh möùc (Tñ) - Choïn döï aùn coù Tpp nhoû nhaát! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN d.Öu, nhöôïc ñieåm cuûa Tpp * Öu ñieåm: - Tính toaùn Tpp ñôn giaûn, nhaát laø ñoái vôùi tröôøng hôïp khoâng xeùt ñeán yeáu toá thôøi gian cuûa tieàn teä - Deã hieåu - Tpp raát thích hôïp cho vieäc choïn DAÙ maø chuû ñaàu tö khoâng doài daøo veà voán * Nhöôïc ñieåm: Khoâng xeùt ñeán khoaûn TN roøng sau thôøi ñieåm hoaøn voán! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.3.5 Chæ soá giaù trò hieän taïi thuaàn (NPVR) 3.3.6 Phaân tích ñoä nhaïy cuûa döï aùn *Laø phaân tích tính baát traéc, ruûi ro cuûa söï thay ñoåi moät hoaëc nhieàu nhaân toá aûnh höôûng tôùi NPV, IRR, doanh thu... * Trong thöïc teá, khi tính ñoä nhaïy cuûa döï aùn ngöôøi ta cho moät hoaëc moät soá bieán coá ñöôïc tieân ñoaùn laø raát ruûi ro, nhö: giaù caû, khoái löôïng, chi phí, v.v... thay ñoåi thì NPV,ø IRR, doanh thu… seõ thay ñoåi nhö theá naøo! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN a. Phaân tích ñoä nhaïy moät chieàu Cho moät bieán ruûi ro nhaát thay ñoåi (bieán nguyeân nhaân, nhö: giaù baùn, löôïng SP) hoûi bieán keát quaû (nhö NPV, IRR, Doanh thu… ) seõ thay ñoåi nhö theá naøo? Caùch phaân tích treân EXCEL Thí duï: Phaân tích bieán ruûi ro giaù caû, aûnh höôûng ñeán bieán keát quaû NPV! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN Caùch tieán haønh: Cho giaù baùn thay ñoåi treân haøng, ñaët lieân keát coâng thöùc bôûi daáu (=)NPV vaøo oâ goùc traùi beân treân cuûa baûng; queùt daáu khoái, leân Data, choïn Table, khai baùo haøng, Enter ta ñöôïc keát quaû! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN b. Phaân tích ñoä nhaïy hai chieàu Cho hai bieán ruûi ro nhaát thay ñoåi (bieán nguyeân nhaân) hoûi bieán keát quaû seõ thay ñoåi nhö theá naøo? Caùch phaân tích treân EXCEL Thí duï: Phaân tích hai bieán ruûi ro khoái löôïng vaø giaù caû, aûnh höôûng ñeán bieán keát quaû NPV! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN Caùch tieán haønh: Cho khoái löôïng thay ñoåi treân coät, giaù baùn thay ñoåi treân haøng, ñaët lieân keát coâng thöùc bôûi daáu (=)NPV vaøo oâ goùc traùi beân treân cuûa baûng; queùt daáu khoái, leân Data, choïn Table, khai baùo haøng, coät, Enter ta ñöôïc keát quaû! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.4 Phaân tích ñieåm hoøa voán ( BEP) 3.4.1 Khaùi nieäm * Caùc chæ tieâu NPV, IRR, B/C, Tpp duøng phaân tích hieäu quaû taøi chính trong suoát voøng ñôøi DAÙ, coøn ñeå phaân tích trong 1 naêm phaûi döïa vaøo BEP * Muoán tính ñöôïc BEP phaûi phaân chia toaøn boä chi phí cuûa DAÙ thaønh hai loaïi: Ñònh phí vaø Bieán phí! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.4.2 Caùc loaïi ñieåm hoøa voán a. Ñieåm hoøa voán lyù thuyeát (ñieåm hoøa voán lôøi, loã) * Ñieåm hoøa voán lôøi, loã laø ñieåm taïi ñoù doanh thu baèng chi phí, töùc DAÙ khoâng lôøi cuõng khoâng bò loã * Saûn löôïng taïi ñieåm hoøa voán lyù thuyeát (lôøi loã): Q0 = TFC P-CV TFC: Toång ñònh phí P : Giaù baùn moãi ñôn vò saûn phaåm Cv : Bieán phí treân moãi ñôn vò saûn phaåm * Doanh thu hoøa voán lyù thuyeát (lôøi, loã): Q0P! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN b. Ñieåm hoøa voán tieàn teä (ñieåm hoaø voán hieän kim) *Döï ñoaùn khaû naêng DAÙ coù tieàn ñeå traû nôï vay keå caû duøng khaáu hao TSCÑ. * Saûn löôïng hoøa voán tieàn teä (hieän kim) (QM) = TFC – BD P - CV * Vôùi BD laø khaáu hao TSCÑ phaàn voán vay * Doanh thu hoøa voán tieàn teä (hieän kim): QMP! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN c. Ñieåm hoaø voán traû nôï * Ñieåm hoaø voán traû nôï cho bieát töø möùc saûn löôïng naøy trôû leân coù theå traû nôï vay vaø ñoùng thueá. * Saûn löôïng hoøa voán traû nôï (QP) = TFC –BD + ID + IT P - CV * Doanh thu hoaø voán traû nôï: QPP Trong ñoù: - ID (Initial Debt): Nôï vay trung vaø daøi haïn phaûi traû trong naêm - IT (Income Tax): Thueá TNDN phaûi ñoùng! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN Baøi taäp: Tính ñieåm hoaø voán: lyù thuyeát, tieàn teä vaø traû nôï cuûa moät döï aùn vôùi caùc soá lieäu: -Ñònh phí: 200 tr.ñoàng -Bieán phí: 30 ngaøn ñoàng/SP -Khaáu hao: 20 tr.ñoàng/naêm -Nôï goác phaûi traû haøng naêm:30 tr.ñoàng -Saûn löôïng döï kieán: 200 ngaøn SP -Giaù baùn: 50 ngaøn ñoàng/SP -Thueá TNDN 28%! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.5 Phaân tính ñaàu tö theo caùc quan ñieåm khaùc nhau Moät DAÙ coù theå ñöôïc phaân tích, thaåm ñònh theo nhöõng quan ñieåm khaùc nhau 3.5.1 Theo quan ñieåm ngaân haøng (Q/ ñieåm toång ñaàu tö) Xeùt moät b/caùo ngaân löu ñôn giaûn cuûa moät DAÙ: Naêm 0 1 (1). Ngaân löu caû DAÙ -1000 1200 (2). Ngaân löu vay vaø traû nôï 400 -432 (laõi vay 8%) (3). Ngaân löu chuû sôû höõu -600 768! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.5.1 Theo quan ñieåm ngaân haøng (Q/ ñieåm toång ñaàu tö) -Doøng ngaân löu (1) laø cuûa toaøn boä DAÙ, coøn goïi laø doøng ngaân löu toång ñaàu tö hay laø doøng ngaân löu töï do -Doøng ngaân löu (2) laø doøng ngaân löu ñi vay vaø traû nôï vay (neáu ñoåi daáu laø doøng ngaân löu cuûa nhaø cho vay- ngaân haøng), noù ñöôïc öu tieân thu tröôùc voán chuû sôû höuõ ! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.5.1 Theo quan ñieåm ngaân haøng (Q/ ñieåm toång ñaàu tö) * Vì ñöôïc öu tieân thu tröôùc töø doøng tieàn do DAÙ mang veà, bôûi vaäy ngaân haøng chæ quan taâm ñeán ngaân löu cuûa toaøn boä DAÙ(1). Q/ñieåm ngaân haøng do vaäy ñöôïc goïi laø Q/ñieåm toång ñaàu tö. Ngaân löu theo Q/ñieåm naøy khoâng coù doøng thu ñi vay vaø chi traû nôï vay. CUÏ THEÅ: PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.5.1 Theo quan ñieåm ngaân haøng (Q/ ñieåm toång ñaàu tö) Quan ñieåm cuûa ngaân haøng = Quan ñieåm toång ñaàu tö = Lôïi ích taøi chính tröïc tieáp – Chi phí taøi chính tröïc tieáp – Chi phí cô hoäi cuûa caùc taøi saûn hieän coù * Vì xeùt treân doøng ngaân löu caû DAÙ, neân suaát chieát khaáu phaân tích seõ ñöôïc tính bình quaân, töùc WACC! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.5.2 Theo quan ñieåm cuûa chuû ñaàu tö * Doøng ngaân löu (3) laø doøng ngaân löu coøn laïi cho chuû SH vaø chæ ñöôïc thu sau khi hoaøn thaønh traû nôï * Quan ñieåm chuû SH söû duïng suaát chieát khaáu laø suaát sinh lôøi kyø voïng (chi phí cô hoäi cuûa voán chuû sôû höõu) Quan ñieåm chuû ñaàu tö = Quan ñieåm ngaân haøng + Vay ngaân haøng – traû laõi vaø nôï goác! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.5.3 Theo quan ñieåm cuûa cô quan ngaân saùch nhaø nöôùc Q/ñieåm thuaàn tuyù ñöùng treân goùc ñoä thu chi ngaân saùch, khoâng lieân quan ñeán hieäu quaû kinh teá Q/ñieåm cô quan ngaân saùch = Thueá vaø phí SD tröïc tieáp vaø giaùn tieáp – Trôï giaù vaø trôï caáp tröïc tieáp vaø giaùn tieáp! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.5.4 Theo quan ñieåm quoác gia (Economic Point of View) Q/ñieåm ñöùng treân goùc ñoä cuûa toaøn boä neàn KT, xem caû neàn KT laø moät “ñôn vò haïch toaùn” Quan ñieåm quoác gia = Toång lôïi ích theo giaù kinh teá – Chi phí theo giaù kinh teá (goàm caû chi phí ngoaïi öùng)! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.5.5 Theo quan ñieåm phaân phoái thu nhaäp Theo quan ñieåm naøy, nhaø phaân tích caàn tính toaùn lôïi ích taøi chính roøng maø döï aùn mang laïi cho nhöõng nhoùm ñoái töôïng khaùc nhau, sau khi ñaõ tröø ñi chi phí cô hoäi cuûa hoï! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN Thí duï: (trong giaùo trình, coù thay ñoåi cho ñôn giaûn hôn) Xem xeùt döï aùn sau ñaây döôùi caùc quan ñieåm khaùc nhau: 1.Döï aùn coù voøng ñôøi 1 naêm 2.Ñaàu tö 1000 tr.ñ mua M2, thieát bò ôû ñaàu naêm 3.Trong ñoù vay 50% vôùi laõi suaát laø 10%/naêm 4.Trong naêm DA taïo ra moät DT laø 300 tr.ñ. Trô caáp 50% doanh thu, chi phí hoaït ñoäng laø 140 tr.ñ, thueá laø 100 tr.ñ 5. Baùn M2, thieát bò vaøo cuoái naêm ñöôïc 950 tr.ñ 6.Chi phí cho vieäc xöû lyù oâ nhieãm moâi tröôøng laø 50 tr.ñ 7.Chi phí cô hoäi cho ngöôøi khaùc thueâ ñaát laø 30 trñ/naêm PHAN TICH, THAM DINH DU AN * PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN 3.6 Xaùc ñònh quy moâ vaø thôøi ñieåm ñaàu tö 3.6.1 Xaùc ñònh quy moâ ñaàu tö a. Taïi sao phaûi xaùc ñònh quy moâ ñaàu tö? Vì: - Moät DAÙ toát nhöng XÑ quy moâ khoâng phuø hôïp, quaù lôùn hoaëc quaù nhoû, seõ laøm giaûm hieäu quaû cuûa DAÙ - Moät DAÙ ñaõ ñöôïc thaåm ñònh, keát luaän laø DAÙ toát, nhöng ñaàu tö ôû quy moâ naøo seõ mang laïi HQ cao nhaát PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN b. Quy moâ ñaàu tö thích hôïp (toái öu) laø gì? Laø quy moâ maø ôû ñoù NPV cuûa DAÙ ñaït cöïc ñaïi, töùc lôïi ích roøng ñaït cao nhaát. c. Nguyeân taéc xaùc ñònh quy moâ ñaàu tö toái öu * Phaûi xem xeùt phaàn quy moâ taêng theâm cuõng gioáng nhö moät “DAÙ môùi”. Coù nghóa laø quy moâ cuûa toaøn boä DAÙ tieáp tuïc taêng cho ñeán khi naøo hieän giaù cuûa phaàn quy moâ taêng theâm (MNPV- goïi laø NPV caän bieân) baèng 0! PHAN TICH, THAM DINH DU AN * Chöông 3. PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN c. Nguyeân taéc xaùc ñònh quy moâ ñaàu tö toái öu * Khi MNPV=0 thì NPV cuûa toaøn boä DAÙ ñaït cöïc ñaïi, cuõng töùc laø neáu taêng quy moâ leân nöõa seõ laøm cho MNPV0 taêng quy moâ leân - Neáu MNPVitt taêng quy moâ leân - Neáu MIRR ik :Ñaàu tö vaøo naêm t Bt+1 iKt: Ñaàu tö vaøo naêm t (Kt+1 - Kt)+ Bt+1 ( SVt –SVt+1)+ iSVt YÙnghóa: Lôïi ích maát ñi neáu keát thuùc vaøo naêm t lôùn hôn lôïi ích maát ñi neáu keát thuùc döï aùn vaøo naêm t+1, neân keát thuùc döï aùn vaøo naêm t+1!