Bài giảng Hoạch định ngân sách vốn đầu tư - Chương 4: Một số chỉ tiêu dùng để đánh giá dự án - Nguyễn Kim Nam

9/18/2011 1 Chương 4 MỘT SỐ CHỈ TIÊU DÙNG ðỂ ðÁNH GIÁ DỰ ÁN 1ThS. Nguyễn Kim Nam CÁCH TÍNH TOÁN CÁC CHỈ TIÊU
NPV
IRR
MIRR
B/C
Thv 2ThS. Nguyễn Kim Nam HIỆN GIÁ THU NHẬP THUẦN (NPV)
Hiện giá thu nhập thuần là hiệu số giữa hiện giá thực thu bằng tiền và hiện giá thực chi bằng tiền trong suốt thời gian thực hiện dự án.
Cách tính NPV: - Xác ñịnh dòng ngân lưu ròng - Dùng máy tính - Dùng Excel 3ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: r = 10% Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Ngân lưu vào 100 150 200 220 Ngân lưu ra 80 120 170 200 Ngân lưu ròng 20 30 30 20 0 1 2 3 4 4ThS. Nguyễn Kim Nam 5ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: r = 10% Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Ngân lưu vào 0 100 150 200 220 Ngân lưu ra 50 80 120 170 200 Ngân lưu ròng -50 20 30 30 20 6ThS. Nguyễn Kim Nam 9/18/2011 2 7ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: r= 12% Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6 NLR (50.000) 10000 16000 14000 12000 11000 10000 8ThS. Nguyễn Kim Nam 9ThS. Nguyễn Kim Nam TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ (B/C) Lấy hiện giá các lợi ích chia hiện giá các chi phí ).( ).( phichiPV ichloiPV C B = )....( )..( hdphichidautuphichiPV gopichloiPV C B + = )....( )...( daubandautuphichiPV hdphichiichloiPV C B − = Tỷ số B/C quy ước: Tỷ số B/C sửa ñổi: 10ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ:
Một dự án có:
Hiện giá chi phí ñầu tư: 600
Hiện giá lợi ích gộp: 3500
Hiện giá chi phí hoạt ñộng: 2000 Tính tỷ số B/C 11ThS. Nguyễn Kim Nam
Tỷ số B/C quy ước: B/C = 3500/(2000+600) =1,35
Tỷ số B/C sửa ñổi: B/C = (3500-2000)/600 =2,5 12ThS. Nguyễn Kim Nam 9/18/2011 3 CHỈ TIÊU SUẤT SINH LỜI NỘI BỘ (IRR)
Suất sinh lời nội bộ là suất chiết khấu mà tại ñó hiện giá dòng tiền ròng ñã xác ñịnh của dự án bằng không.
Cách xác ñịnh: 21 1 121 )( NPVNPV NPV rrrIRR + −+= 13ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: Dùng r=20% và r=24% Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 NLR -2000 500 1200 1500 14ThS. Nguyễn Kim Nam Với r1= 20% thì NPV1 =? Với r2= 24% thì NPV2 =? 15ThS. Nguyễn Kim Nam 16ThS. Nguyễn Kim Nam 17ThS. Nguyễn Kim Nam %19,23 61,2906,118 06,118%)20%24(%20 = −+ −+=IRR 18ThS. Nguyễn Kim Nam 9/18/2011 4 19ThS. Nguyễn Kim Nam 20ThS. Nguyễn Kim Nam 21ThS. Nguyễn Kim Nam Mục tiêu ñầu tưSUẤT SINH LỜI NỘI BỘ CÓ HIỆU CHỈNH (MIRR) 1 1 )1( − = +=∑ n n i in rCFF MIRRrIrF nn =→=−+ − ' 0 ' 0)1( 22ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: cho r =10% Năm 0 1 2 3 CF -30 12 14.4 17.28 23ThS. Nguyễn Kim Nam Tính Fn 64.471.1*28.171.1*4.141.1*12 332313 =++= −−−nF 67.16030)1(64.47 '3' ==→=−+ − MIRRrr 24ThS. Nguyễn Kim Nam 9/18/2011 5 THỜI GIAN HOÀN VỐN (Thv)
Là thời gian cần thiết ñể có thể hoàn trả số vốn ñầu tư từ lợi ích ròng thu ñược của dự án
Công thức: ∑∑ == + = + hvT t t t t t t r CF r I 10 )1()1( 25ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: Có số liệu của một dự án như sau: ( r= 12%) Thời gian hoàn vốn? Năm ðầu tư Ngân lưu ròng 1 2 1.45 2 3 1.5 3 1.5 1.55 4 - 1.7 5 - 1.8 26ThS. Nguyễn Kim Nam Lập bảng tính như sau: Năm ðầu tư (It) PV(It) Luỹ kế PV(It) NLR (CFt) PV(CFt) Luỹ kế PV(CFt) 1 2 1.786 1.786 1.450 1.295 1.295 2 3 2.392 4.177 1.500 1.196 2.490 3 1.5 1.068 5.245 1.550 1.103 3.594 4 1.700 1.080 4.674 5 1.800 1.021 5.695 5.245-4.674= 0.571 27ThS. Nguyễn Kim Nam
Trong năm thứ năm thu ñược 1.021
Một tháng thu ñược 1.021/12 = 0.085
Số tháng cần hoàn ñủ 0.571 là: 0.571/0.085= 6.7 tháng = 7 tháng Vậy thời gian hoàn vốn là: 4 năm + 7 tháng 28ThS. Nguyễn Kim Nam