Bài giảng Hoạch định ngân sách vốn đầu tư - Chương 3: Giá trị tiền tệ theo thời gian - Nguyễn Kim Nam

9/18/2011 1 Chương 3 GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN ThS. Nguyễn Kim Nam Hiện tại Tương lai PV FV FVn = PV(1+i)n Hiện tại Tương lai PV FV FVn = PV(1+r)n 1- Giá trị tương lai của một khoản tiền ThS. Nguyễn Kim Nam Trong ñó: • PV : giá trị số tiền hiện tại (present value) • r : lãi suất (rate) • n : số năm (number) • FVn : giá trị tương lai (future value) của số tiền PV sau n năm, với lãi suất là r, kỳ ghép lãi (vào vốn) là năm. • Hệ số (1 + r)n là giá trị tương lai của 1 ñồng ứng với lãi suất là r, thời gian là n và (1+r)n còn ñược gọi là hệ số tích lũy hay hệ số lãi kép ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: Bạn sẽ có bao nhiêu tiền khi tốt nghiệp ñại học (4 năm) nếu bây giờ (ñầu năm thứ nhất) bạn mang 2 triệu gửi vào ngân hàng, với lãi suất cố ñịnh 10% năm? • FV = PV (1+r)n • FV = 2(1+10%)4 = 2 × 1,46 = 2,92 triệu ñồng Trong Excel chọn hàm tài chính (financial), sau ñó chọn hàm FV. ThS. Nguyễn Kim Nam Tính lãi suất r: Lãi suất nào làm cho số tiền 2 triệu trở thành 2,92 triệu sau 4 năm? Ta có: 2,92=2(1+r)4 Viết cách khác: Vậy, r = 0,1 hay 10% Trong Excel dùng hàm RATE (lãi suất) ThS. Nguyễn Kim Nam • Tính thời gian n: Với lãi suất 10%/năm thì phải mất bao nhiêu năm ñể số tiền 2 triệu trở thành 2,92 triệu? Ta có: 2,92=2(1+10%)n Hay: 1,46 = 1,1n Lấy logarit hai vế: Ln 1,46 = n Ln 1,1 Kết quả: phải mất ñến 4 năm. Trong Excel vào Math&Trig, dùng loại hàm Ln ThS. Nguyễn Kim Nam 9/18/2011 2 Hiện tại Tương lai PV FV FVn = PV(1+i)n Hiện tại Tương lai PV FV PV = FV/(1+r)n 2- Giá trị hiện tại của một khoản tiền ThS. Nguyễn Kim Nam • Ví dụ: Tương lai 5 năm sau, bạn sẽ nhận ñược số tiền là 1610$ thì bây giờ giá trị của nó là bao nhiêu, với cơ hội sinh lời của vốn là 10% năm? Cách xác ñịnh r và n tương tự như trường hợp FV ThS. Nguyễn Kim Nam 3- Giá trị tương lai của một dòng tiền ñều Công thức: Trong ñó, A là số tiền ñều (Annuity) ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: Bạn mang 100 (ñơn vị tiền) ñều nhau gửi vào ngân hàng vào cuối mỗi năm, với lãi suất là 10%. Sau 5 năm bạn sẽ có số tiền là bao nhiêu? Trong Excel dùng hàm FV ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: Một công ty muốn có số tiền 610,5 triệu ñể ñầu tư máy móc thiết bị vào 5 năm tới thì hằng năm phải ñể dành số tiền ñều nhau là bao nhiêu, biết lãi suất năm là 10%. Trong Excel dùng hàm PMT (payment) ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: Bạn và người yêu của bạn ñều mới ra trường, tích góp hàng tháng ñược 2 triệu ñồng và mang gửi vào ngân hàng, với lãi suất 1% tháng. Biết bao giờ ñôi uyên ương mới có ñủ số tiền 38 triệu? n = 17,5 tháng Dùng hàm Nper trong Excel. ThS. Nguyễn Kim Nam 9/18/2011 3 Ví dụ: Có 2 công ty bảo hiểm nhân thọ: A và B áp dụng phương thức bán bảo hiểm như sau: • A thu ñều của bạn hằng quý là 1,5 triệu ñồng, nếu sau 5 năm mà không có gì xảy ra thì công ty sẽ trả lại cho bạn số tiền là: 31,17 triệu ñồng. • B thu ñều của bạn hằng quý là 1,4 triệu ñồng, nếu sau 6 năm mà không có gì xảy ra thì họ sẽ trả lại cho bạn số tiền là: 35,11 triệu ñồng. Bạn chọn mua bảo hiểm công ty nào ñứng về phương diện lãi suất? ThS. Nguyễn Kim Nam Với công ty A: r = 0,4%/quý Trong Excel dùng hàm RATE (lãi suất) ThS. Nguyễn Kim Nam 3- Giá trị hiện tại của một dòng tiền ñều Công thức: Trong ñó, A là số tiền ñều (Annuity) Tương tự như trong trường hợp FV ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: PV = 1895 ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: Bạn dự tính mua một chiếc xe gắn máy hiệu Yamaha giá hiện tại trên thị trường là 2000 USD, không ñủ tiền nên bạn phải mua trả góp. Có hai cửa hàng bán xe mà bạn sẽ chọn: Cửa hàng Gia Long và cửa hàng Hùng Vương. Phương thức thanh toán của hai cửa hàng ñược cho trong bảng dưới ñây. Bạn sẽ chọn mua tại cửa hàng nào, ñứng về phương diện lãi suất? ThS. Nguyễn Kim Nam ThS. Nguyễn Kim Nam 9/18/2011 4 ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: Giá mua trả ngay của chiếc laptop hiệu GreenField (vi tính xách tay - notebook) là 1000$, nếu mua (bán) trả góp với lãi suất bình quân thị trường là 10% năm, trả ñều trong 3 năm thì mỗi lần trả sẽ là bao nhiêu? A = 402$ ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: Nhằm giữ chân nhân viên giỏi, công ty quyết ñịnh mời nhân viên cùng làm chủ công ty bằng cách bán một lô cổ phiếu trị giá 20 triệu cho anh (hay cô) ta, trừ vào lương mỗi tháng 0,5 triệu. Lãi suất bình quân thị trường hiện tại 6% năm (theo cách ñơn giản là 0,5% tháng), phải trừ bao nhiêu tháng lương mới xong? n = 45 tháng ThS. Nguyễn Kim Nam Ví dụ: Giá mua trả ngay của chiếc laptop hiệu GreenField (vi tính xách tay - notebook) là 1000$, nếu mua (bán) trả góp với lãi suất bình quân thị trường là 10% năm, trả ñều trong 3 năm thì mỗi lần trả sẽ là bao nhiêu? A = 402$ ThS. Nguyễn Kim Nam Tỷ suất sinh lợi ñòi hỏi (chi phí sử dụng vốn) Chi phí sử dụng vốn là giá phải trả cho việc sử dụng nguồn tài trợ. Chi phí sử dụng vốn ñược hiểu như là tỷ suất sinh lợi tối thiểu mà DN ñòi hỏi khi thực hiện một dự án ñầu tư Chi phí sử dụng vốn ñược tính theo phương pháp bình quân gia quyền chi phí các nguồn tại trợ riêng biệt. ThS. Nguyễn Kim Nam