Xác định giá tham chiếu của cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng quyền của công ty cổ phần cơ điện lạnh REE

Đ tài : xác đ nh giá tham ề ị chi u c a c phi u ngày ế ủ ổ ế giao d ch không h ng ị ưở quy nề Công ty c ph n c đi n l nh REE ổ ầ ơ ệ ạ Đ a ch ị ỉ : 364 C ng Hòa, Ph ng 13, Qu n Tân ộ ườ ậ Bình, TP.H Chí Minh, Vi t Namồ ệ Đi n tho iệ ạ         : (84-8) 3810 0017 - 3810 0350 Fax : (84-8) 3810 0337 Email : [email protected] Website : www.reecorp.com Niêm y t ch ng khoán t i S Giao d ch Ch ng khoán ế ứ ạ ở ị ứ TP.H Chí Minhồ V n đi u l : ố ề ệ 1.862.932.890.000 đ ngồ Mã ch ng khoán: REEứ Gi i thi u t ng quan ớ ệ ổ • - Ngày 13/11/1993, XN QD C đi n l nh đ c chuy n thành CTCP C đi n l nh ơ ệ ạ ượ ể ơ ệ ạ theo Quy t đ nh s 1707/QĐ-UB c a Ch t ch UBND Tp. HCM v i VĐL là 16 t ế ị ố ủ ủ ị ớ ỷ đ ng.ồ • - Ngày 28/07/2000, toàn b 15 tri u cp REE đ c chính th c niêm y t trên HOSE, ộ ệ ượ ứ ế chính th c tr thành 1 trong 2 cp đ u tiên đ c niêm y t trên HOSE (cùng v i cp ứ ở ầ ượ ế ớ SAM). • - Năm 2002, cty tăng v n lên 225 t thông qua phát hành b sung trên TTCK và ố ỷ ổ tăng VĐL lên 282 t nh các đ t phát hành c phi u th ng và phát hành 5 tri u cp ỷ ờ ợ ổ ế ưở ệ vào tháng 10/2005. • - Đ n ngày 27/11/2006, sau khi k t thúc đ t phát hành c phi u cho các c đông ế ế ợ ổ ế ổ hi n h u, v n đi u l c a Công ty là h n 339 t đ ng.ệ ữ ố ề ệ ủ ơ ỷ ồ • - VĐL (đ n ngày 30/06/2008) là 578,9 t đ ng.ế ỷ ộ • - VDL nam 2009 la 810 t  đ ngỷ ồ • - VDL nam 2010 la 1862 t  đ ngỷ ồ • (+Phát hành c  phi u th ng cho các c  đông hi n h u v i t  l  1:1, th i ổ ế ưở ổ ệ ữ ớ ỷ ệ ờ gian d  ki n th c hi n vào quý II/2010; ự ế ự ệ      +Phát hành trái phi u doanh nghi p chuy n đ i kỳ h n 12 tháng cho c  đông ế ệ ể ổ ạ ổ hi n h u, m nh giá 1.000.000đ ng/ trái phi u, s  l ng phát hành là 810.418 ệ ữ ệ ồ ế ố ượ trái phi u; ế       +Đ ng th i phát hành c  phi u dành cho nhân viên ch  ch t c a công ty v i ồ ờ ổ ế ủ ố ủ ớ s  l ng phát hành 8.000.000 c  phi u, giá phát hành 12.000 đ ng/ c  phi uố ượ ổ ế ồ ổ ế • HO T Đ NG KINH DOANH CHÍNHẠ Ộ • +) D ch v c đi n cho các công trình công nghi p, th ng m i và ị ụ ơ ệ ệ ươ ạ dân d ng.ụ • +) S n xu t và kinh doanh máy đi u hòa không khí Reetech, s n ả ấ ề ả ph m gia d ng, t đi n và s n ph m c khí công nghi p.ẩ ụ ủ ệ ả ẩ ơ ệ • +) Phát tri n và khai thác b t đ ng s n.ể ấ ộ ả • +) Đ u t chi n l c.ầ ư ế ượ S đ t ch c ơ ồ ổ ứ L ch s tr c t c và chia th ngị ử ả ổ ứ ưở • - 15/02/2011: C t c b ng Ti n, t l 16%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 23/06/2010: C t c b ng C phi u, t l 10:2ổ ứ ằ ổ ế ỷ ệ Th ng b ng C phi u, t l    ưở ằ ổ ế ỷ ệ 1:1 - 12/08/2009: C t c b ng Ti n, t l 7%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 13/08/2008: C t c b ng C phi u, t l 5:2ổ ứ ằ ổ ế ỷ ệ - 08/05/2007: C t c b ng C phi u, t l 2:1ổ ứ ằ ổ ế ỷ ệ - 20/12/2006: C t c b ng Ti n, t l 9%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 11/10/2006: Bán u đãi, t l 5:1, giá 70.5k/cpư ỷ ệ - 15/05/2006: C t c b ng Ti n, t l 7%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 24/02/2006: C t c b ng Ti n, t l 7%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 06/07/2005: C t c b ng Ti n, t l 7%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 24/02/2005: C t c b ng Ti n, t l 8%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 12/07/2004: C t c b ng Ti n, t l 5%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 12/02/2004: C t c b ng Ti n, t l 9%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 01/08/2003: C t c b ng Ti n, t l 3%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 07/01/2003: C t c b ng Ti n, t l 7%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 01/07/2002: C t c b ng Ti n, t l 5%ổ ứ ằ ề ỷ ệ - 28/01/2002: C t c b ng Ti n, t l 10%ổ ứ ằ ề ỷ ệ • (*)Ngày hi n th là ngày GD không h ng quy nể ị ưở ề M t s thông tin v REEộ ố ề • Công ty C ph n C đi n l nh (HOSE)ổ ầ ơ ệ ạ • Giá tham chi u      13.5ế • Giá m  c aở ử 13.5 • Giá cao nh t 13.6ấ • Giá th p nh t 13.4ấ ấ • Giá đóng c a 13.4ử • Kh i l ng 607,190ố ượ • GD ròng NĐTNN 5,960 . ( don vi gia : 1000 VND , ngay 26/03/2011) • (*) EPS 4 quý g n nh tầ ấ (nghìn đ ng): 2.00ồ • P/E : : 6.70 • Giá tr  s  sách /cpị ổ (nghìn đ ng) : 15.57ồ • (**) H  s  beta:ệ ố : 1.32 • KLGD kh p l nh trung bình 10 phiên: 900,386ớ ệ • KLCP đang l u hành:ư 186,291,956 • V n hóa th  tr ngố ị ườ (t đ ng): 2,496.31ỷ ồ • L CH S TĂNG V NỊ Ử Ố • • Ph ng pháp xác đ nh giá tham chi u c a c phi u ngày ươ ị ế ủ ổ ế giao d ch không h ng quy nị ưở ề CÁCH 1:        1) Giá tham chi u (Ptc) c a c  phi u trong ngày giao d ch ế ủ ổ ế ị không h ng c  t c ưở ổ ứ đ c tính theo công ượ th c:ứ Ptc = Giá đóng c a phiên giao d ch tr c đó – giá tr  c  t cử ị ướ ị ổ ứ Giá tham chi u c a c phi u trong ngày giao d ch không h ng c t c đúng b ng giá đóng c a c a c phi u ế ủ ổ ế ị ưở ổ ứ ằ ử ủ ổ ế này trong phiên tr c đó tr đi giá tr c t c.ướ ừ ị ổ ứ         2) Giá tham chi u c a c  phi u (Ptc) trong ngày giao d ch ế ủ ổ ế ị không h ng ph n chia lãi b ng ti nưở ầ ằ ề Ptc = Giá đóng c a phiên giao d ch tr c đó – giá tr  ti n th ngử ị ướ ị ề ưở Giá tham chi u c a c phi u trong ngày giao d ch không h ng ph n th ng b ng ti n đúng b ng giá đóng ế ủ ổ ế ị ưở ầ ưở ằ ề ằ c a c a c phi u này trong phiên tr c đó tr đi giá tr ti n th ng.ử ủ ổ ế ướ ừ ị ề ưở         3) Giá tham chi u c a c  phi u ế ủ ổ ế trong tr ng h p phát hành thêm c  phi u đ  tăng v nườ ợ ổ ế ể ố Trong tr ng h p này giá tham chi u c a c phi u ngày không h ng quy n mua c phi u m i (Ptc) đ c tính ườ ợ ế ủ ổ ế ưở ề ổ ế ớ ượ theo công th c:ứ Ptc = [PR t-1 + (I x PR )]/1+ I Trong đó : Ptc : là giá tham chi u c phi u trong ngày giao d ch không h ng quy n mua c phi u trong đ t phát hành ế ổ ế ị ưở ề ổ ế ợ m i đ tăng v n, đây là giá c n xác đ nhớ ể ố ầ ị PRt-1 : là giá ch ng khoán phiên tr c phiên giao d ch không h ng quy n. ứ ướ ị ưở ề I : là t l v n tăngỷ ệ ố PR : là giá c phi u s bán cho ng i n m gi quy n mua c phi u trong đ t phát hành m i.ổ ế ẽ ườ ắ ữ ề ổ ế ợ ớ  4) Giá tham chi u c a c  phi u trong ngày giao d ch không h ng ph n chia lãi, hay ế ủ ổ ế ị ưở ầ phát th ng b ng c  phi uưở ằ ổ ế                   Ptc = [PR t-1 + (I x PR )-TTH]/1+ I Trong đó : Ptc : là giá tham chi u c phi u trong ngày giao d ch không h ng quy n mua c phi u ế ổ ế ị ưở ề ổ ế trong đ t phát hành m i đ tăng v n, đây là giá c n xác đ nhợ ớ ể ố ầ ị PRt-1 : là giá ch ng khoán phiên tr c phiên giao d ch không h ng quy n. ứ ướ ị ưở ề I : là t l v n tăngỷ ệ ố PR : là giá c phi u s bán cho ng i n m gi quy n mua c phi u trong đ t phát hành m iổ ế ẽ ườ ắ ữ ề ổ ế ợ ớ 5) ) Giá tham chi u c a c  phi u trong ngày giao d ch không h ng ph n lãi và ế ủ ổ ế ị ưở ầ đ ng th i chia c  t c b ng c  phi u:ồ ờ ổ ứ ằ ổ ế            PTC  = (PRT-1 + PR * I – TTH – DIV) / (1 +I ) DIV : giá tr  c  t cị ổ ứ             6) T ng quát hóaổ N u t t c các y u t k trên cùng x y ra m t lúc thì ta tính giá tham chi u ra sao. Ví d cùng m t lúc ế ấ ả ế ố ể ẩ ộ ế ụ ộ có các s ki n nh sau x y ra :ự ệ ư ả - Công ty có phát hành thêm ch ng quy n đ tăng v nứ ề ể ố - Công ty có m t ph n ti n th ng b ng ti n m t.ộ ầ ề ưở ằ ề ặ - Công ty có chia m t ph n c t c b ng ti n m tộ ầ ổ ứ ằ ề ặ - Công ty có m t ộ ph n ti n th ng b ng c phi u.ầ ề ưở ằ ổ ế - Công ty có chia m t ph n c t c b ng c phi uộ ầ ổ ứ ằ ổ ế . Đ ng th i giá c phi u tính cho ch ng quy n, quy n nh n th ng b ng c phi u, quy n nh n c t c ồ ờ ổ ế ứ ề ề ậ ưở ằ ổ ế ề ậ ổ ứ b ng c phi u khác nhau. Câu h i đ t ra là vào ngày giao d ch không h ng các quy n trên giá tham ằ ổ ế ỏ ặ ị ưở ề chi u c a c phi u tính ra sao? Th c t đây là bài toán t ng h p c a t t c các bài toán trên. Chúng ta ế ủ ổ ế ự ế ổ ợ ủ ấ ả hãy dùng công th c t ng quát sau: ứ ổ Ptc=[Pr t-1 + (I1*Pr1)+(I2*Pr2)+(I3*Pr3)-TTHcp-Divcp-TTHt-Divt]/1+I1+I2+I3 Trong đó : Ptc : Giá tham chi u trong ngày không h ng các quy n trênế ưở ề I1 : T l v n tăng theo phát hành quy n mua c phi uỷ ệ ố ề ổ ế I2 : T l v n tăng do phát th ng b ng c phi uỷ ệ ố ưở ằ ổ ế I3 : T l v n tăng do phát c t c b ng c phi uỷ ệ ố ổ ứ ằ ổ ế TTHcp : Giá tr ti n th ng b ng c phi uị ề ưở ằ ổ ế Divcp : Giá tr c t c b ng c phi uị ổ ứ ằ ổ ế TTHt : Giá tr ti n th ng b ng ti nị ề ưở ằ ề Divt : Giá tr c t c b ng ti nị ổ ứ ằ ề Pr1 : Giá c phi u bán cho ng i có quy n mua c phi uổ ế ườ ề ổ ế Pr2 : Giá c phi u tính cho ng i đ c th ng b ng c phi uổ ế ườ ượ ưở ằ ổ ế Pr2 : Giá c phi u tính cho ng i đ c nh n c t c b ng c phi uổ ế ườ ượ ậ ổ ứ ằ ổ ế Trong th c t , chúng ta có th dùng công th c t ng quát này đ tính toán cho t t c các tr ng h p. ự ế ể ứ ổ ể ấ ả ườ ợ Đ i v i nh ng nhân t không x y ra ta đánh s 0ố ớ ữ ố ẩ ố CÁCH 2. CÔNG TH C SÁCH GIÁO KHOAỨ P1 =(N * P0 +n * P)(n+N) N; s c phi u đã phát hành ố ổ ế n: s c phi u phát hành m iố ổ ế ớ P0 : giá c phi u phiên tr c ngày giao d ch không h ng quy nổ ế ướ ị ưở ề P : giá c phi u phât hành m iổ ế ơ P1 : giá c phi u ngày giao d ch không h ng quy nổ ế ị ưở ề Qm =P0 –P1 Qm giá tr quy n mua ị ề Hình th c tăng v n b ng phát hành ứ ố ằ thêm c phi u c a REEổ ế ủ • Ngày 29/9/2006 ,UBCKNN đã c p gi y ch ng nh n ấ ấ ứ ậ đăng kí phát hành thêm c phi u cho công ty c ph n ổ ế ổ ầ c đi n lanh. Theo đó :ơ ệ • Công ty c ph n c đi n l nh phát hành c phi u theo ổ ầ ơ ệ ạ ổ ế n i dung sau :ộ • Lo i ch ng khoán : c phi u ph thôngạ ứ ổ ế ổ • M nh giá c phi u :10.000dệ ổ ế • T ng s l ng phát hành : 5.650.720 cpổ ố ượ • Đ i t ng phát hành : phát hành cho các c đông hi n ố ượ ổ ệ h u theo hình th c th c hi n quy n theo t l 5:1ữ ứ ự ệ ề ỉ ệ • T ch c t v n và đ i lí phát hành : công ty c ph n ổ ứ ư ấ ạ ổ ầ ch ng khoán B o Vi tứ ả ệ • 11/10/2006 là ngày giao d ch không h ng quy n ị ưở ề • Giá đóng c a ngày 10/10/2006 là 94.000(đ ng)ử ồ • Giá phát hành b ng 75% giá đóng c a c a ngày giao ằ ử ủ d ch liên tr cị ướ • Tính giá tham chi u vào ngày 11/10/2006? Giá tr lý ế ị thuy t c a m i quy n mua?ế ủ ỗ ề • C2. • giá phát hành m i cho c đông đ c quy n mua cpớ ổ ượ ề P = 0.75 * 94.000 = 70.500 d/cp giá c phi u tr c ngày giao d ch không h ng quy n :ổ ế ướ ị ưở ề P0 = 94000d N/n = 5/1 N=5 ; n =1 thay vào công th c 2:ứ P1 = (5 *94000 + 70500)/6 = 90083.33333d • Giá tr c a m i quy n mua t i ngày đó là:ị ủ ỗ ề ạ • Qm = 94.000-90083.333333=3916.666667d. • C1. • I= n/N = 1/5 • P = 70500 ;P0 =94000 • P1 = (94000 + 70500 * 1/5) / (1/5 + 1) • P1 = 90083.33333D • Qm = P0 – P1 = 94000 – 90083.33333 = 3916.666667d C3. HD: ngày 10/10/2006 ,REE có giá đóng c a là 94.000 d/cp ,v y giá phát ử ậ hành c a REE cho c đông hi n h u là :ủ ổ ệ ữ 0.75 * 94.000 = 70.500 d/cp Theo quy đ nh quy n mua, c ng v i 5 quy n mua s đ c mua m t ị ề ứ ứ ớ ề ẽ ượ ộ c ph n m i v i giá 70.500d. Đ có 5 quy n mua, nhà đ u t ph i mua ổ ầ ớ ớ ể ề ầ ư ả 5cp v i giá:ớ 5 * 94.000=470.000. V i 5 quy n mua v a có đ c, nhà đ u t s mua đ c 1 cp m i v i giá ớ ề ừ ượ ầ ư ẽ ượ ớ ớ 70.500d. Nh v y, nhà đ u t có t t c 6 cp. 6 cp này đ u không còn ư ậ ầ ư ấ ả ề quy n mua kèm theo v i t ng s ti n b ra : ề ớ ổ ố ề ỏ 470.000+70.500=540.500d. Nh v y, giá tham chi u c a REE t i ngày 11/10/2006 c a m i c ph n là ư ậ ế ủ ạ ủ ỗ ổ ầ 540.500/6=90083.33333 d/cp. Giá tr c a m i quy n mua t i ngày đó là: 94.000-90.000=3916.666667d.ị ủ ỗ ề ạ Giá quá kh c a REEứ ủ Ngày Thay đ iổ M  c aở ử Cao nh tấ Th p nh tấ ấ Đóng c aử Trung bình Đóng c a ĐCử Kh i l ngố ượ 13/10/2006 -1,50 / -1,67% 89,00 89,00 88,50 88,50 88,50 27,20 231.68 12/10/2006 -1,00 / -1,10% 91,00 91,00 90,00 90,00 90,00 27,70 69.85 11/10/2006 -3,00 / -3,19% 91,00 91,00 90,50 91,00 91,00 28,00 84.8 10/10/2006 -1,00 / -1,05% 95,00 95,00 94,00 94,00 94,00 27,70 150.19 9/10/2006 +1,50 / +1,60% 93,50 95,00 95,00 95,00 95,00 28,80 125.18 Công ty C ph n C đi n ổ ầ ơ ệ l nh (REE : HOSE) ạ Giá đóng c a ngày 11/10/2006ử M c a 91,00ở ử Cao nh t 91,00 ấ Th p nh t 90,50 ấ ấ Kh i l ng 84.800 ố ượ Giá đi u ch nh 28,00 ề ỉ Di n bi n giao dich c a c phi u REEễ ế ủ ổ ế Thanks for listening