Phương pháp động trong phân tích kinh tế kỹ thuật - Phần 2

Phương Pháp Động trong phân tích kinh tế kỹ thuật - 2 Phần Tính toán tương đương kinh tế kỹ thuật Chúng ta nói là tiền có giá trị theo thời gian vậy chúng ta có tự hỏi là: nếu ta nói 1 đồng ngày hôm nay không giống như ta nhận 1 đồng trong tương lai vậy làm cách nào chúng ta đo lường và so sánh một số dòng ngân lưu. Tính toán tương đương kinh tế kỹ thuật Ví dụ làm cách nào chúng ta biết liệu chúng ta muốn nhận 20 triệu đồng ngày hôm nay hay là chúng ta muốn nhận 50 triệu đồng 10 năm sau? Hay liệu chúng ta nên nhận hàng năm 8 triệu đồng liên tục trong 10 năm? Trong phần này chúng ta sẽ xem xét các kỹ thuật tính toán cơ bản để so sánh các phương án. Các định nghĩa Chúng ta cần phải xem xét tất cả các vấn đề sau hơn là chỉ độ lớn của các giá trị riêng lẻ : Độ lớn các giá trị ngân lưu Hướng của ngân lưu Thời điểm của ngân lưu Mức lãi suất của dòng ngân lưu đang tính toán Các định nghĩa Giữa các dòng ngân lưu có sự tương đương về kinh tế nếu chúng giống nhau về tác động kinh tế và có thể thay thế được cho nhau trên thị trường tài chính. Tương đương về kinh tế đó là một dòng ngân lưu có thể được chuyển đổi đến một giá trị ngân lưu ở bất kỳ thời điểm nào. Tính toán tương đương có thể xem như là ứng dụng của tính toán lãi suất kép. Tính toán tương đương: các nguyên lý Nguyên lý 1: Tính toán tương đương để so sánh các phương án cần phải đưa về một mốc thời gian chung Tính toán tương đương: các nguyên lý Nguyên lý 2: Tính toán tương đương phụ thuộc vào lãi suất hay nói cách khác là bất cứ sự thay đổi nào của lãi suất tính toán sẽ phá vỡ sự tương đương Nguyên lý 3: Khi tính toán tương đương nhiều lúc cần chuyển đổi các dòng ngân lưu phức tạp thành các dòng ngân lưu đơn giản hơn để dễ dàng tính toán. Các dạng dòng ngân lưu cơ bản Có 3 dạng dòng ngân lưu, đó là: Dòng ngân lưu đơn Dòng ngân lưu đều Dòng tiền phức tạp Dòng ngân lưu đơn Quá trình lũy tiến (compounding process) Có một lượng tiền ở hiện tại P được đầu tư trong N thời đoạn với lãi suất i. Ở cuối thời kỳ đầu tư lượng tiền được nhận lại F là bao nhiêu? Công thức tính F theo P là: Trong đó (F/P, i, N) là dạng ký hiệu của lũy tiến của P về F. Dòng ngân lưu đơn Quá trình lũy tiến (compounding process) Dòng ngân lưu đơn Ví dụ: Nếu ta có 2000 usd đầu tư và thu lợi 10%/năm. Sau 8 năm đầu tư thì bạn sẽ có bao nhiêu tiền? Dòng ngân lưu đơn Quá trình khấu trừ (discounting process) Là quá trình ngược so với quá trình trên. Chúng ta một lượng tiền F ở thời điểm N trong tương lai, tìm giá trị tương đương ở hiện tại P nếu lãi suất là i. Công thức tính P theo F là: Trong đó (P/F, i, N) là ký hiệu của khấu trừ của F về P. Dòng ngân lưu đơn Quá trình khấu trừ (discounting process) Dòng ngân lưu đơn Ví dụ: Chúng ta sẽ nhận được 1000 usd trong 5 năm tới. Nếu lãi suất hàng năm là 12% thì giá trị tương đương ta có thể nhận được ở ngay bây giờ là bao nhiêu? Dòng ngân lưu đơn Tương quan giữa lũy tiến và khấu trừ Dòng ngân lưu đơn Tương quan giữa lũy tiến và khấu trừ Dòng ngân lưu đơn Ví dụ: Hãy xem xét lượng tiền trọn gói 1 triệu usd sẽ nhận 50 năm nữa trong tương lai. Hãy tính xem lượng tiền đó có giá trị tương đương ở hiện tại là bao nhiêu nếu i = 5%, 10% và 25%. Dòng ngân lưu đều Dòng lũy kế - tìm F nếu biết A, i, N Giả sử rằng nếu chúng ta đang muốn tìm xem giá trị tương đương ở tương lai của một lượng tiền chúng ta đầu tư liên tục A trong N thời đoạn với mức lãi suất là i. Lưu ý là lượng đầu tư liên tục này luôn luôn ở cuối các thời đoạn và cuối cả thời đoạn N. Dòng ngân lưu đều Dòng lũy kế - tìm F nếu biết A, i, N Công thức để tìm F là: Trong đó (F/A, i, N) là hệ số lũy kế đều. Dòng ngân lưu đều Ví dụ: Giả sử rằng hàng năm, cứ vào thời điểm cuối năm chúng ta gửi tiền tiết kiệm vào ngân hàng 3000 usd liên tục trong vòng 10 năm. Nếu lãi suất ngân hàng cho tiền gửi bằng ngoại tệ là 7%/năm. Sau đúng 10 năm thì chúng ta sẽ tiết kiệm được bao nhiêu tiền? Dòng ngân lưu đều Vốn chìm – có F, i, N tìm A Vốn chìm là khoản tiền tương đương chịu lãi suất trong mỗi chu kỳ tính lãi A để được nhận một khoản tiền ở tương lai F. Công thức để tìm A là: Trong đó (A/F, i, N) là hệ số vốn chìm Dòng ngân lưu đều Vốn chìm – có F, i, N tìm A Dòng ngân lưu đều Ví dụ: Để có thể giúp bạn có một lượng tiền vốn là 5000 usd sau khi tốt nghiệp đại học (5 năm) ba (bố, thầy, ông già) của bạn đã phải lên kế hoạch gửi tiết kiệm vào ngân hàng. Lãi suất ngân hàng là 7%/năm. Ngay khi lập sổ tiết kiệm (đầu năm thứ 1) ba của bạn gửi ngay vào đó 500 usd. Bạn hãy thử tính xem ba của bạn phải gửi vào tài khoản mỗi cuối năm liên tục trong 5 năm là bao nhiêu? Dòng ngân lưu đều Lượng hoàn vốn – tìm A nếu biết P, i, N Nếu chúng ta đầu tư một khoản tiền P ở hiện tại với lãi suất i, tìm khoản tiền chúng ta phải được nhận liên tục trong N thời đoạn lãi suất để bù lại khoản tiền đã đầu tư. Công thức để tìm A là: Trong đó (A/P, i, N) là hệ số hoàn vốn. Dòng ngân lưu đều Lượng hoàn vốn – tìm A nếu biết P, i, N Dòng ngân lưu đều Ví dụ: Một công ty sản xuất vật liệu mượn tiền ngân hàng 250.000 usd để mua trang thiết bị cho phòng thí nghiệm. Nếu lãi suất ngân hàng là 8%/năm và công ty được chi trả liên tục trong vòng 6 năm (cuối năm) thì lượng chi trả hàng năm đó là bao nhiêu? Dòng ngân lưu đều Giá trị hiện tại của khoản tiền đều trong tương lai Nếu chúng ta muốn nhận được những khoản tiền liên tục A trong N thời đoạn ở tương lai với lãi suất i thì ta phải đầu tư bao nhiêu ở hiện tại? Công thức tìm P là: Dòng ngân lưu đều Giá trị hiện tại của khoản tiền đều trong tương lai Dòng ngân lưu đều Ví dụ: Một người trúng độc đắc xổ số. Công ty xổ số chi trả cho người trúng liên tục trong vòng 20 năm một lượng tiền là 24.000 usd. Nếu người này muốn nhận trọn gói khoản tiền trúng ngay bây giờ thì khoản tiền công ty xổ số phải trả là bao nhiêu? Nếu lãi suất dự trù là 10%/năm. Dòng tiền phức tạp Đối với các giao dịch có dòng ngân lưu không đơn giản như ở trên thì ta phân dòng tiền phức tạp đó ra thành các dòng đơn giản để tính toán Các thành phần của dòng ngân lưu Thông thường có 2 dạng dòng ngân lưu: dòng ngân lưu dựa trên báo cáo thu nhập và dòng ngân lưu vận hành. Dạng báo cáo thu nhập thường được bộ phận kế toán sử dụng. Dạng thứ 2 thường được sử dụng trong phân tích kinh tế kỹ thuật. Chúng ta tập trung vào dạng thứ 2. Các thành phần của dòng ngân lưu