Bài tập Định giá chứng khoán (securities price)

17/04/2012 1 Bài tập ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN (SECURITIES PRICE) www.dinhtienminh.net Th.S Đinh Tiên Minh Mục tiêu 2 Giúp sinh viên có cơ hội thực tập nhiều dạng bài tập định giá chứng khoán nhằm hiểu rõ các công thức của bài học lần trước cũng như hiểu được giá trị thực tế của các công cụ tài chính trên thị trường. 17/04/2012 2 Th.S Đinh Tiên Minh Nội dung 1. Thời giá của tiền tệ 2. Định giá chứng khoán 3 Bài 1: Một công ty A có một khoản nợ 500 triệu phải trả sau 1 năm. Hiện tại công ty A muốn trả nợ hàng tháng với những khoản tiền bằng nhau. Nếu lãi suất là 1,2%/tháng thì số tiền trả mỗi tháng là bao nhiêu? (Tiền được trả vào cuối mỗi tháng). 1. Thời giá của tiền tệ 17/04/2012 3 Bài 2: Bạn định sửa nhà, ước tính 38 triệu đồng. Mỗi tháng bạn tích góp được 2 triệu đồng mang gửi vào ngân hàng với lãi suất 1%/tháng. Hãy tính khoảng thời gian bạn cần để có đủ số tiền 38 triệu đồng? 1. Thời giá của tiền tệ (tt) Bài 3: Do sự biến động của thị trường tiền tệ, ngân hàng đã điều chỉnh lãi suất tiền gửi trong tương lại như sau: Trong 3 năm tới lãi suất sẽ là 12%/năm, trong 5 năm tiếp theo lãi suất được điều chỉnh giảm xuống còn 8%/năm và sau đó là ổn định ở mức 10%/năm. Một khoản tiết kiệm 5 triệu đồng ở hiện tại sẽ có giá trị là bao nhiêu sau 10 năm? 1. Thời giá của tiền tệ (tt) 17/04/2012 4 Bài 4: Một ngân hàng cho ông Sang vay 50 triệu đồng trong thời hạn 02 năm với lãi suất 10%/năm, ông Sang phải thanh toán cả vốn lẫn lãi khi đáo hạn. Tính số tiền ông Sang phải thanh toán cho ngân hàng khi kết thúc thời hạn cho vay. 1. Thời giá của tiền tệ (tt) Bài 5: Cô Ánh dự định gửi tiết kiệm để có 500 triệu đồng vào 10 năm sau. Nếu lãi suất tiết kiệm là 13,5%/năm thì mỗi năm cô Ánh phải gửi vào quỹ tiết kiệm bao nhiêu? 1. Thời giá của tiền tệ (tt) 17/04/2012 5 Bài 6: Ông Nam có hai sổ tiết kiệm dài hạn: một cuốn có thời hạn 5 năm và một cuốn có thời hạn 8 năm kể từ thời điểm hiện tại, khi hết hạn mỗi sổ đều có giá trị là 10 triệu đồng. Nếu lãi suất tiết kiệm là 12%/năm thì ở thời điểm hiện tại ông Nam phải gửi vào bao nhiêu tiền? 1. Thời giá của tiền tệ (tt) Bài 7: Hãng Toyota bán xe trả góp với phương thức như sau: Nếu mua thì phải trả trước 25%, số tiền còn lại sẽ trả góp hàng tháng và có thể góp trong 2 năm hoặc 3 năm, với lãi suất được tính là 1%/tháng. Vậy nếu bạn dự định mua một chiếc xe trị giá 30.000 USD và trả góp trong vòng 2 năm. Thì số tiền bạn phải góp hằng tháng là bao nhiêu. Được biết số tiền trả hàng tháng là không đổi. 1. Thời giá của tiền tệ (tt) 17/04/2012 6 Bài 8: Một ngân hàng áp dụng mức lãi suất 12%/năm cho các khoản tiền gửi trung và dài hạn. Nếu một người gửi 5 triệu đồng ở thời điểm hiện tại thì ông ta sẽ nhận được bao nhiêu trong thời hạn 3 năm, 5 năm và 7 năm? 1. Thời giá của tiền tệ (tt) Bài 9: Một ngân hàng cổ phần thực hiện phương án cho vay trả góp đối với các tiểu thương ở các chợ. Trích các số liệu từ một hợp đồng cho vay như sau: Số tiền cho vay: 6 triệu đồng Lãi suất cho vay: 1,5%/tháng Thời hạn cho vay: 2 tháng Phương thức trả nợ: góp 103.000 đồng/ngày Ngân hàng đã tính lãi cho các tiểu thương theo phương pháp nào? Hãy trình bày cách tính toán. 1. Thời giá của tiền tệ (tt) 17/04/2012 7 Bài 10: Ông Hải có hai người con, con gái 12 tuổi, con trai 9 tuổi. Ông có ước nguyện là sẽ cho mỗi người con 4.000 USD khi chúng tới tuổi 18, bằng cách mở một tài khoản tiền gửi tại ngân hàng. Nếu lãi suất tiền gửi là 12%/năm, thì ông phải gửi vào ngân hàng mỗi năm một số tiền là bao nhiêu? Số tiền này là một khoản tiền không đổi và được gửi liên tục cho đến khi người con thứ 18 tuổi. Lần đầu tiền được thực hiện ngay sau khi mở TK. 1. Thời giá của tiền tệ (tt) Bài 11: Bạn là một nhân viên tín dụng của một ngân hàng. Công ty Nam Thanh muốn vay 500 triệu đồng và hoàn trả 5 lần đều nhau trong 5 năm, lần trả góp đầu tiên là sau một năm kể từ lúc vay. Bạn quyết định mức cho vay là 14%/năm (tiền lãi được tính trên số dư nợ đầu kỳ). a. Số tiền phải trả hàng năm là bao nhiêu? Lập bảng lịch trình trả nợ trong 5 năm. b. Số tiền phải trả hàng năm sẽ là bao nhiêu nếu lần trả nợ đầu tiên được thực hiện ngay khi vay nợ, lập lại bảng lịch trình trả nợ. 1. Thời giá của tiền tệ (tt) 17/04/2012 8 Bài 12: Một người dự định nghỉ hưu sau 30 năm nữa nên dự định gửi tiền vào một quỹ hưu bổng để chuẩn bị cho ngày về. Lần gửi đầu tiên là cuối năm nay. a. Nếu mỗi năm ông ta gửi 0,5 triệu đồng với lãi suất 14%/năm, thì ông ta nhận được bao nhiêu tiền khi về hưu? b. Nếu muốn nhận được 90 triệu đồng khi nghỉ hưu thì mỗi năm ông ta phải gửi bao nhiêu tiền? c. Giả sử mỗi năm ông ta chỉ gửi vào 0,2 triệu đồng, phần còn lại do DN đóng góp, thì mỗi năm DN phải bỏ ra bao nhiêu để khi về hưu người công nhân nhận được 100 triệu đồng với lãi suất 12%/năm. 1. Thời giá của tiền tệ (tt) Bài 13: Một gia đình bán bất động sản cho một công ty kinh doanh nhà theo phương thức đầu tư trả góp. Trả 25 triệu đồng mỗi năm và liên tục trong 20 năm, lần trả đầu tiên là sau một năm kể từ khi ký hợp đồng. Tuy nhiên do yêu cầu của gia đình, công ty sẽ phải trả tiền vào năm thứ 9 và năm thứ 15 lần lượt là 30 triệu và 20 triệu. Được biết lãi suất chiết khấu là 14%/năm. a. Giá trị của bất động sản là bao nhiêu? b. Nếu gia đình muốn trả tiền đều mỗi năm thì số tiền có thể thương lương là bao nhiêu 1. Thời giá của tiền tệ (tt) 17/04/2012 9 Bài 14: Ngân hàng đồng ý cho bạn vay 1.000 USD hôm nay và đổi lại bạn phải trả cho NH 1.350 USD sau 4 tháng. Vậy lãi suất bạn phải chịu là bao nhiêu một tháng? 1. Thời giá của tiền tệ (tt) Bài 15: Anh Nam gửi 2 triệu đồng vào quỹ tiết kiệm với lãi suất 14%/năm. Sau 5 năm, anh Nam gửi thêm 5 triệu. Anh Nam sẽ nhận được bao nhiêu tiền vào cuối của: a. 9 năm kể từ ngày gửi khoản tiền đầu tiên. b. 18 năm kể từ ngày gửi khoản tiền đầu tiên. 1. Thời giá của tiền tệ (tt) 17/04/2012 10 Bài 16: Một công ty dự tính trích lập quỹ để thanh toán một khoản nợ sẽ đến hạn vào ngày 31/12/2023, công ty dự định sẽ nộp vào quỹ một khoản tiền cố định hàng năm trong suốt 10 năm. Lần đầu tiên vào cuối năm 2012. Công ty tính rằng quỹ sẽ có tỷ lệ lãi bình quân hàng năm là 14%. Hỏi mỗi năm phải trích một khoản tiền là bao nhiêu để đến cuối năm 2023 thì công ty đủ 500 triệu đồng để trả nợ? 1. Thời giá của tiền tệ (tt) 2. Định giá chứng khoán Bài 17: Công ty CP A phát hành trái phiếu (TP) vào ngày 01/01/2004. TP được bán với đúng mệnh giá 1.000 USD; lãi TP được trả hàng năm là 8%, kỳ đáo hạn của TP là 30 năm kể từ ngày phát hành. Lợi tức trái phiếu được trả vào ngày 31/12 mỗi năm 1. Tính giá TP vào đầu tháng 01/2011 nếu lãi suất thị trường là 10%/năm. 2. Đầu tháng 01/2016, TP được bán với giá 525,7 USD. Hãy tính tỷ suất sinh lời hiện hành và tỷ suất sinh lời khi đáo hạn của TP này. Nếu lãi suất NH là 16%, bạn có mua TP này không? 17/04/2012 11 Bài 18: Một TP có mệnh giá 10.000.000 đồng với thời gian vô hạn, tỷ lệ lãi TP là 20%/năm. Nếu lãi suất thị trường là 10% thì hiện giá của TP là bao nhiêu? 2. Định giá chứng khoán (tt) Bài 19: Một TP có mệnh giá 1.000.000 đồng, còn 2 năm nữa đến kỳ đáo hạn; lãi suất TP hàng năm là 8%/năm. Bạn mong muốn có tỷ suất sinh lời 12%/năm, vậy bạn mua TP này giá bao nhiêu? 2. Định giá chứng khoán (tt) 17/04/2012 12 Bài 20: Một loại TP có mệnh giá 1.000.000 đồng, lãi suất 10%/năm và được trả hàng năm, kỳ đáo hạn 2 năm. Hãy xác định giá trị của trái phiếu trong các trường hợp lãi suất thị trường thay đổi: 10%, 12%, 8%. Có nhận xét gì về mối quan hệ giữa lãi suất thị trường và giá TP? 2. Định giá chứng khoán (tt) Bài 21: Doanh nghiệp có ý định huy động 100 triệu đồng dưới hình thức phát hành kỳ phiếu với lãi suất 0.8%/tháng. Trả vốn và lãi một lần khi đáo hạn. Hãy tính số tiền phải trả cho trái chủ nếu kỳ phiếu có thời hạn là: - 03 tháng - 06 tháng - 01 năm 2. Định giá chứng khoán (tt) 17/04/2012 13 Bài 22: Vào tháng 01/2012 CTCP X phát hành TP với mệnh giá 1.000.000 đồng. TP được bán đúng với mệnh giá, kỳ đáo hạn của TP là 20 năm kể từ ngày phát hành. Tỷ suất lợi tức của TP được trả hàng năm là 8% (lợi tức TP được trả vào ngày 31/12 hàng năm). a. Nếu lãi suất thị trường lần lượt là 10%, 11%, 12% thị hiện giá của TP là bao nhiêu? b. Tính giá của TP vào tháng 01/2017, nếu lãi suất thị trường là 13% c. Đầu tháng 01/2021, TP được bán với giá 920.000 đồng. Bạn có mua TP này không nếu lãi suất thị trường là 12%/năm? 2. Định giá chứng khoán (tt) Bài 23: Vào ngày 01/01/1995 CTCP Y phát hành: a. Trái phiếu: số lượng 100.000 TP, mệnh giá: 100 USD, lãi suất của trái phiếu được trả hằng năm : 8%/ năm. b. CP ưu đãi chuyển đổi: số lượng 50.000 CP, mệnh giá: 100 USD, lãi suất: 7%/ năm, giá trị chuyển đổi là 10 USD/CP. c. CP thường (CP): số lượng 1.000.000 CP, mệnh giá: 10 USD/ CP. Mức cổ tức thường được chia cho các cổ đông thường là ngày 01/01/2000 là 5 USD/CP. Biết rằng mức cổ tức CP thường sẽ tăng đều 16%/ năm trong 2 năm tới, 14%/ năm cho 2 năm tiếp theo và dự đoán sẽ tăng đều ổn định 8%/ năm cho các năm còn lại, lãi suất mong đợi trên cổ phiếu là 14%/ năm. Báo cáo kết quả kinh doanh vào ngày 31/12/2000 với chỉ tiêu lợi tức trước thuế và lãi vay là 5.000.000 USD. Thuế suất thuế lợi tức là 28%. 1. Xác định thu nhập của mỗi CP thường vào ngày 31/12/2000 trước và sau khi chyên đổi hoàn toàn CP ưu đãi thành CP thường. 2. Xác định hiện giá CP thường vào ngày 01/01/2000 và ngày 01/01/2003. 2. Định giá chứng khoán (tt) 17/04/2012 14 Bài 24: Công ty cổ phần Y đang trả cổ tức cho mỗi cổ phiếu là 4 USD. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận và cổ tức trong vòng 3 năm tới là 16%/ năm, 14% / năm cho năm thứ 4 và dự đoán tốc độ này sẽ tăng đều và ổn định ở mức 6%/ năm kể từ năm thứ 5 trở đi. Nếu tỉ lệ lãi yêu cầu trên 1 cổ phiếu là 11%/ năm thì hiện giá của 1 cổ phiếu là bao nhiêu? Xác định giá cổ phiếu vào các thời điểm cuối năm thứ nhất (P1), cuối năm thứ 2 (P2) và cuối năm thứ 3 (P3)? 2. Định giá chứng khoán (tt) Bài 25: Vào đầu tháng 01/2012, CTCP X phát hành trái phiếu có mệnh giá là 1.000.000đ. Lãi suất trái phiếu là 8%/ năm và được trả 6 tháng 1 lần, kì đáo hạn của trái phiếu là 20 năm kể từ ngày phát hành. a. Định giá trái phiếu vào đầu tháng 01/2016, nếu lãi suất thị trường là 12%/ năm. b. Đầu tháng 01/2019 trái phiếu được bán với giá 920.000 đ. Nếu lãi suất thị trường là 11% thì nhà đầu tư có mua trái phiếu này không? c. Nếu lãi suất của thị trường lần lượt là 10%, 11%, 12% thì hiện giá của trái phiếu là bao nhiêu? Có nhận xét gì về mối quan hệ giữa lãi suất của thị trường và hiện giá của trái phiếu? 2. Định giá chứng khoán (tt) 17/04/2012 15 Bài 26: Công ty cổ phần ABC đang trả cổ tức cho mỗi cổ phiếu là 1,5 USD. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận và cổ tức trong vòng 3 năm tới là 20%/ năm, sau đó tốc độ này sẽ chậm lại và ổn định ở mức 10%/ năm. Nếu tỷ lệ lãi yêu cầu trên cổ phiêu là 16% thì hiện giá của cổ phiếu này là bao nhiêu? Xác định giá cổ phiếu vào các thời điểm t =1, t=2? 2. Định giá chứng khoán (tt) Bài 27: Công ty cổ phần ABC đã phát hành: − 18.000 trái phiếu chuyển đổi, mệnh giá 100 USD, kỳ hạn 10 năm. Lãi trái phiếu trả hằng năm 11%. − 260.000 CP ưu đãi chuyển đổi, mệnh giá 10 USD, cổ tức 14%/ năm. − 7.400.000 CP thường, mệnh giá 10 USD, trong đó có 300.000 CP quỹ. Báo cáo kết quả kinh doanh vào ngày 31/12/2011 với chỉ tiêu lợi nhuận trước lãi và thuế 18.200.000 USD, thuế TNDN 25%. HĐQT quyết định trả cổ tức cho CP thường là 70% thu nhập ròng. a. Xác định EPS và cổ tức của CP thường trước và sau khi chuyển đổi là 40% trái phiếu và 60% CP ưu đãi thành CP thường. b. Nếu năm 2012 cổ phiếu thường có giá 37 USD/CP và tỷ lệ cổ tức là 18%. Xác định PE của cổ phiếu thường (biết rằng cổ tức bằng 40% thu nhập ròng của CP thường). 2. Định giá chứng khoán (tt) 17/04/2012 16 Bài 28: Vào ngày 01/01/2002 CTCP A phát hành: 1. 16.000 trái phiếu, mệnh giá: 100 USD, lãi trái phiếu được trả vào 31/12 hằng năm: 12%/ năm. 2. 120.000 CPƯĐ chuyển đổi, mệnh giá 10 USD, cổ tức 14%/ năm. 3. 2.860.000 CPT, mệnh giá: 10 USD. Báo cáo kết quả kinh doanh vào ngày 31/12/2011 với chỉ tiêu lợi tức trước thuế và lãi vay là 5.800.000 USD. Thuế suất thuế TNDN là 25%. Yêu cầu: a. Xác định thu nhập của mỗi CPT vào ngày 31/12/2011 trước và sau khi chuyển đổi 70% CPƯĐ thành CPT. b. HĐQT quyết định dành 40% thu nhập ròng để trả cổ tức cho cổ phiêu thường, thì mỗi cổ phiếu thường sẽ nhận được cổ tức là bao nhiêu trong trường hợp CPƯĐ không chuyển đổi. 2. Định giá chứng khoán (tt) Bài 29: Ông B ký hợp đồng quyền mua quyền chọn bán 500 CP Z, giá 60$/CP, thời gian đáo hạn tháng 12/2012, với phí 3$/CP. Ông B cho rằng CP Z vào lúc ký hợp đồng ở mức 62$/CP là quá cao, dự đoán sẽ hạ xuống vào tháng đáo hạn của hợp đồng ở mức 52$/CP. Giả sử đến gần tháng 12/2012 giá CP Z giảm quá mức dự đoán 50$/CP. Ông B sẽ chọn phương án nào trong các phương án sau đây (giả sử ông B chưa có cổ phiếu Z nào trong tay) a. Thực hiện hợp đồng. b. Bán hợp đồng với giá 3,2$/CP. c. Hủy hợp đồng. Trường hợp giá CP Z không giảm mà tăng lên 65$/CP thì ông B sẽ làm gì? 2. Định giá chứng khoán (tt) 17/04/2012 17 Bài 30: Trái phiếu A có mệnh giá 100.000 đ, lãi suất 10%/ năm, trả lãi định kỳ 6 tháng/ lần, trái phiếu được hoàn vốn 105.000đ vào ngày đáo hạn. Trái phiếu này còn 8 năm nữa thì đáo hạn: nếu lãi suất thị trường là 12%/ năm thì trái phiếu này hiện có giá trị bao nhiêu? 2. Định giá chứng khoán (tt) www.dinhtienminh.net